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En utilisant des données d’enquêtes auprès d’entreprises de différents pays, Bernardo Candia et Yuriy Gorodnichenko de l’Université de Californie à Berkeley et Olivier Coibion de l’Université du Texas à Austin constatent que les anticipations d’inflation des entreprises s’écartent considérablement de celles des prévisionnistes professionnels et qu’il y a peu consensus entre les entreprises sur l’inflation future. Spécifiquement, les attentes des entreprises en matière de prix à long terme sont fortement corrélées avec leurs prévisions à court terme, constatent les auteurs, suggérant que leurs convictions ne sont pas bien ancrées aux objectifs d’inflation de la banque centrale. Cependant, lorsque les entreprises se trouvent dans des environnements à forte inflation (comme l’Inde ou l’Uruguay ces dernières années, ou les États-Unis au début des années 1980), elles ont tendance à être plus attentives aux données macroéconomiques et aux objectifs politiques, probablement parce qu’il est plus difficile de ne pas connaître l’inflation. coûteux dans de tels environnements, suggèrent les auteurs. Les auteurs constatent également que la prise en compte des anticipations d’inflation des entreprises se traduit par une relation négative plus forte entre les taux d’inflation et le ralentissement du marché du travail. Les résultats impliquent que la connaissance des attentes macroéconomiques des entreprises « peut être utile à l’élaboration des politiques, où les attentes sont essentielles, ainsi qu’à éclairer la théorie », concluent les auteurs.
Les cyberattaques préoccupent de plus en plus les régulateurs du système financier, notamment la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne. Mais dans quelle mesure notre système actuel est-il équipé pour atténuer les effets d’une telle attaque ? Antonis Kotidis et Stacy Schreft du Federal Reserve Board étudient l’impact d’une cyberattaque de plusieurs jours sur un fournisseur de services technologiques sur plus de 50 banques, coopératives de crédit et autres institutions financières qui ont été touchées. La cyberattaque a compliqué la capacité des institutions à envoyer des paiements via Fedwire, un réseau de la Fed utilisé pour régler les paiements, mais les prolongations de délai de la Fed leur ont permis de trouver des processus alternatifs pour éventuellement accéder au réseau. Pourtant, les paiements de ces institutions ont chuté de 26,5 %, entraînant des effets de second tour sur les institutions recevant des paiements inférieurs aux attentes. Mais ceux-ci les institutions disposaient de réserves suffisantes ou utilisaient la fenêtre d’escompte de la Réserve fédérale pour remplir leurs obligations. Les auteurs concluent que les processus alternatifs d’accès à Fedwire, les coussins de liquidité détenus par les institutions, la fenêtre d’actualisation et la prolongation des délais de prêt par la Fed ont empêché la cyberattaque d’avoir d’autres effets d’entraînement. Sans ces politiques, l’effet de la cyberattaque aurait été plus prononcé, disent-ils.
Luca Benati de l’Université de Berne et Thomas A. Lubik de la Fed de Richmond constatent que l’hystérésis – définie comme des chocs de demande agrégés avec un impact permanent sur le PIB – a été pratiquement absente aux États-Unis au cours de la période d’après-guerre, à l’exception des années suite à la crise financière mondiale et à la grande récession. Au cours de cette période 2008-2019, les auteurs estiment que les chocs d’hystérésis représentaient environ 10 % de la variance à long terme du PIB. Ils concluent que l’hystérésis opère principalement pendant les périodes de stress économique extrême, conformément aux preuves de la cicatrisation du marché du travail pendant la Grande Récession qui a diminué la capacité de production de l’économie.
« L’inflation est clairement une préoccupation dans de nombreuses régions du monde, aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans le reste de l’Europe également et il est clair que la hausse des prix de l’énergie, la hausse des prix des denrées alimentaires et d’autres matières premières sont en réalité dues à la stratégie de Poutine choix de lancer une guerre contre l’Ukraine… Et nous avons compris… que nous ne serions pas en mesure de nous protéger entièrement des conséquences économiques… Alors que nous réfléchissons aux paquets de sanctions à adopter, nous voulons avoir le maximum d’impact possible sur la Russie — [that is,] l’impact négatif maximal [in order] de dégrader leur capacité à faire la guerre maintenant et à projeter leur pouvoir dans les années à venir – et de minimiser les retombées négatives sur nous-mêmes. Alors que nous envisageons des sanctions énergétiques et d’autres sanctions, c’est toujours au cœur des conversations que nous avons eues », dit la secrétaire au Trésor Janet Yellen.
« L’Union européenne a clairement indiqué qu’elle avait l’intention de mettre fin aux importations de pétrole d’ici la fin de cette année. Cela donne beaucoup de temps pour s’assurer que cela peut être fait de manière ordonnée et qu’il n’y aura pas de flambée des prix qui y sera associée. En attendant, des discussions sont en cours. Nous partageons tous l’objectif de diminuer les revenus dont la Russie disposera pour acheter des biens et des services qui aideront son économie et lui permettront de faire la guerre. Nous faisons beaucoup de choses qui sont efficaces pour réduire leur accès aux biens et services dont ils ont besoin.
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