Le volume des échanges de crypto et le co-mouvement avec les marchés boursiers ont augmenté dans la région.
Peu de régions du monde ont adopté des actifs cryptographiques comme l’Asie, où les principaux adopteurs comprennent des investisseurs individuels et institutionnels de l’Inde au Vietnam et en Thaïlande. Cela soulève la question importante de l’étendue de l’intégration de la cryptographie dans le système financier en Asie.
Alors que la numérisation peut faciliter la transition vers un système de paiement respectueux de l’environnement et également favoriser l’inclusion financière, la cryptographie peut poser des risques pour la stabilité financière.
Avant la pandémie, la crypto semblait isolée du système financier. Le bitcoin et d’autres actifs ont montré peu de corrélation avec les marchés boursiers asiatiques, ce qui a contribué à dissiper les inquiétudes en matière de stabilité financière.
Le trading de crypto, cependant, a grimpé en flèche alors que des millions de personnes sont restées chez elles et ont reçu une aide gouvernementale, tandis que les taux d’intérêt bas et les conditions de financement faciles ont également joué un rôle. La valeur marchande totale des actifs cryptographiques mondiaux a été multipliée par 20 en seulement un an et demi pour atteindre 3 000 milliards de dollars en décembre. Puis il a plongé à moins de 1 000 milliards de dollars en juin, alors que les hausses des taux d’intérêt de la banque centrale pour contenir l’inflation ont mis fin à l’accès facile à des emprunts bon marché.
Alors que le secteur financier semble avoir été à l’abri de ces mouvements brusques, il se peut qu’il ne le soit pas dans les futurs cycles d’expansion et de récession. La contagion pourrait se propager par le biais d’investisseurs individuels ou institutionnels pouvant détenir à la fois des actifs ou des passifs financiers cryptographiques et traditionnels. Des pertes importantes sur la crypto peuvent conduire ces investisseurs à rééquilibrer leurs portefeuilles, provoquant éventuellement une volatilité des marchés financiers ou même un défaut sur les passifs traditionnels.
Alors que les investisseurs asiatiques se sont entassés dans la crypto, la corrélation entre la performance des marchés boursiers de la région et les actifs crypto tels que Bitcoin et Ethereum a augmenté. Alors que les rendements et les corrélations de volatilité entre le Bitcoin et les marchés boursiers asiatiques étaient faibles avant la pandémie, ceux-ci ont considérablement augmenté depuis 2020.
Par exemple, les corrélations de rendement du Bitcoin et des marchés boursiers indiens ont été multipliées par 10 au cours de la pandémie, ce qui suggère des avantages limités de la diversification des risques de la crypto. Les corrélations de volatilité ont été multipliées par 3, ce qui suggère de possibles retombées du sentiment de risque sur les marchés de la cryptographie et des actions.
Les principaux moteurs de l’interconnexion accrue des marchés de la cryptographie et des actions en Asie pourraient inclure l’acceptation croissante des plateformes liées à la cryptographie et des véhicules d’investissement sur le marché boursier et sur le marché de gré à gré, ou plus généralement l’adoption croissante de la cryptographie par les investisseurs particuliers et institutionnels. en Asie, dont beaucoup occupent des positions à la fois sur les marchés des actions et de la cryptographie.
En utilisant la méthodologie des retombées développée dans notre Note sur la stabilité financière mondiale de janvier, nous constatons également que la hausse des corrélations des crypto-actions en Asie s’est accompagnée d’une forte augmentation des retombées de la volatilité des crypto-actions en Inde, au Vietnam et en Thaïlande. Cela indique une interconnexion croissante entre les deux classes d’actifs qui permet la transmission de chocs pouvant affecter les marchés financiers.
En conséquence, les autorités asiatiques sont de plus en plus sensibles aux risques croissants posés par la cryptographie à mesure que l’adoption continue de se répandre. Ils ont donc concentré leur attention sur la réglementation de la cryptographie, et des cadres réglementaires sont en cours dans plusieurs pays, dont l’Inde, le Vietnam et la Thaïlande.
Un effort important est également nécessaire pour combler les importantes lacunes en matière de données qui empêchent encore les régulateurs nationaux et internationaux de comprendre pleinement la propriété et l’utilisation de la cryptographie et son intersection avec le secteur financier traditionnel.
Les cadres réglementaires de la cryptographie en Asie devraient être adaptés aux principales utilisations de ces actifs dans les pays. Ils devraient établir des lignes directrices claires sur les institutions financières réglementées et s’efforcer d’informer et de protéger les investisseurs de détail. Enfin, pour être pleinement efficace, la réglementation de la cryptographie doit être étroitement coordonnée entre les juridictions.
Un compte bancaire avec certains privilèges de trading
La cryptomonnaie est restée longtemps réservée à ceux qui passaient leurs vies sur internet, à manier les différents codes et langages, puisque eux seuls savaient de quoi il s’agissait et étaient en mesure de trader les uns avec les autres. Mais aujourd’hui que l’on ne parle plus que de Bitcoin et autres Ethereum, et que de nombreux particuliers se jettent à corps perdu dans ce marché, persuadés qu’ils peuvent y amasser des richesses facilement, il est grand temps de légiférer. Or, c’est bel et bien au niveau mondial que cela doit avoir lieu. Bien sûr les législateurs européens regardent de très près tout ce qui se passe sur internet, et c’est d’ailleurs pour cela que la création d’un compte avec certains privilèges de trading a été rendue possible uniquement parce que ce type de compte respectait la loi. Mais quelle loi appliquer à ces monnaies d’un nouveau genre, qui n’entrent pas dans les cases de ce que tout le monde appelle aujourd’hui « l’ancien monde » ?
Les banques et les cryptomonnaies
Désormais n’importe qui peut être amené à trader, en particulier des cryptomonnaies. Certains ont d’ailleurs gagné de jolies sommes en faisant cela. C’est pourquoi les banques, intéressées par ces monnaies dématérialisées et dont la traçabilité est assurée par la blockchain, proposent aujourd’hui un compte avec certains privilèges de trading à leurs clients, afin que ceux-ci puissent pénétrer ce marché qui s’en trouve de plus en plus ouvert. Est-ce qu’il ne vaut mieux pas en effet avoir un compte avec certains privilèges de trading auprès d’une banque plutôt que de télécharger n’importe quelle application de trading de cryptomonnaies ? La question mérite d’être posée, mais une chose est sûre : la monnaie, qu’elle soit dématérialisée ou non, est le domaine privilégié des banques, ce qui signifie que l’on peut leur accorder une pleine confiance en la matière.
