La différence entre une récession et une crise – AIER

Howard Marks a longtemps fait valoir que les graines de la mauvaise conjoncture économique sont plantées pendant les bonnes périodes et les graines du bien pendant les mauvaises. La vision correcte de Marks sur la récession et la reprise doit être discutée ici et maintenant.

Compte tenu de la conjoncture économique favorable ou florissante, il n'est pas déraisonnable de suggérer que les individus qui composent une économie développent parfois de mauvaises habitudes personnelles et professionnelles. Dans le même temps, les entreprises atteignent en termes d'expansion, les individus qu'elles embauchent et le nombre qu'elles embauchent.

De même, les banques et les banques d'investissement sont obligées d'atteindre quelque peu. Précisément parce qu'il y a plus de concurrence pour octroyer des prêts et pour financer des entreprises nouvelles et existantes, les répartiteurs de capitaux atteignent également. Il en va de même pour les investissements. Ce qu'ils font est quelque peu logique. Les flux monétaires et les prêts peuvent être libellés en dollars, mais ils signalent le mouvement des biens, des services et de la main-d'œuvre. Pendant les bonnes périodes, la production de biens et de services augmente, comme c'est souvent le cas pour la main-d'œuvre, et tout cela se traduit par l'expansion du crédit.

Les récessions, loin d'être un signe terrifiant, ne font en réalité que signaler une large prise de conscience des erreurs des particuliers et des entreprises. Les récessions signalent la reprise précisément parce qu'elles signalent la correction des erreurs commises pendant les bons moments.

Le fait qu’ils le fassent explique le corollaire du point de vue de Marks: dans les moments difficiles, nous préparons le terrain pour mieux. Encore une fois, les erreurs sont corrigées concernant l'expansion, l'embauche, l'investissement et la variété des prêts, les mauvaises habitudes personnelles sont étouffées, les mauvaises embauches qui ne conviennent pas aux entreprises et aux individus sont libérées dans l'économie de marché à la recherche de meilleures correspondances, ainsi que les individus et les entreprises consolider leur situation financière personnelle.

Certains penseurs keynésiens de la profession économique estiment que la consommation stimule la croissance économique, mais comme le savent très bien parmi nous, l'investissement est le véritable moteur de la croissance. L’investissement est crucial car c’est une conséquence logique de l’épargne, ce qui explique que les bons moments émergent des mauvais. Au fur et à mesure que les particuliers et les entreprises réduisent leurs dépenses, la formation de capital augmente, ouvrant ainsi la voie à des investissements croissants qui relancent l'économie sur la voie de la croissance.

Tout ce qui précède nécessite de dire en tenant compte des énormes quantités d'encre déversées par les économistes et les experts sur la «récession» imminente. Comme d'habitude, ils ne savent pas de quoi ils parlent. Les récessions signalent une reprise. Ce ne sera pas ce genre de récession. Ce ne sera pas simplement parce qu'il n'est pas raisonnable de suggérer que ce qui se passe en ce moment est au sens large une prise de conscience des erreurs individuelles et des entreprises, une cessation des mauvaises habitudes individuelles et à l'échelle de l'entreprise, et la reconstruction des bilans des individus et des entreprises.

Ce n’est pas simplement parce que nous vivons l’asphyxie de l’activité économique au niveau local, étatique et national. Bien que le Wall Street Journal la page éditoriale soutient étrangement la Fed et le gouvernement fédéral en tant qu'allocateur de capital majeur pour les entreprises détruites par l'asphyxie, la même page fait valoir que l'économie américaine du 19 marse est très différent de celui du 19 févriere. Celui-ci était largement gratuit, tandis que celui-ci, selon le Journal les éditorialistes, c'est l'étoffe du «commandement et contrôle».

Traduit pour ceux qui ont besoin de traduire l'évidence, ce ne sera pas une récession. Les récessions sont encore une fois des périodes douloureuses mais toujours saines de réalisation d'erreurs lorsque des particuliers et des entreprises libres réparent ce qui ne va pas.

En 2020, les politiciens incomparablement insensés interdisent à des degrés divers aux particuliers et aux entreprises de travailler et de produire. Les bons moments n’ont pas provoqué ce spectacle d’horreur que nous sommes obligés de supporter; cette contraction est plutôt et sera la conséquence de politiciens trop puissants décrétant le travail de trop nombreux illégaux.

Pour être clair, ce qui nous attend est une contraction née d'une erreur politique monumentale. Une bonne histoire, une histoire de style Benjamin Anderson, le rendra criant. Il n'y a jamais eu en 2020 de crise économique née de la propagation d'un virus; un virus qui se propage a plutôt prouvé l’oxygène pour les politiciens de tous les niveaux sur le chemin de leur imposer une contraction sur une économie qui, si elle était grande et de plus en plus grande, serait la plus capable de tuer le virus.

En effet, il est fascinant en ces temps de voir même des conservateurs rhétoriquement favorables au marché appeler à une réponse musclée du gouvernement à ce qui est un problème politique. La planification très centrale que les conservateurs dénoncent en temps normal a apparemment un sens pendant la crise, ce qui a pour conséquence que Kevin Warsh, le porte-parole des conservateurs, se tourne vers le gouvernement comme leur sauveur.

La blague est sur eux. Il semble qu'ils aient raté la simple vérité que les dépenses publiques sont une conséquence de l'activité économique du secteur privé, mais le secteur privé est actuellement étouffé par les politiciens mêmes que les conservateurs cherchent à autonomiser en ce moment. Être témoin de ce qui se passe, c'est souhaiter que ce soit un mauvais rêve. Sauf que les mauvais rêves ne sont pas si horribles.

Ce qui nous amène au dernier aspect certain des récessions; cet aspect est toujours et partout un moteur majeur de la reprise économique que signale la récession. Pendant les ralentissements, les particuliers et les entreprises reculent encore, ils deviennent plus prudents, ils économisent. Et leurs économies ont ouvert la voie à un rebond. Le problème, en 2020, est que les économies que de nombreux Américains auront seront utilisées juste pour s'assurer que les avis d'expulsion ne viennent pas, que les lumières restent allumées, que la nourriture est là pour être mangée.

Tout cela nous rappelle que ce que nous allons endurer n’a rien à voir avec la récession. N'insultons pas ce qui se passe avec un mot qui a tout à voir avec la récupération. Les récessions signalent quelque chose de mieux sur le chemin. Les économies de commandement et de contrôle conçues par des politiciens malchanceux et des banquiers centraux signalent un déclin économique angoissant.

Auparavant exécuté sur RealClearMarkets

John Tamny

John-Tamny

John Tamny, chercheur à l'AIER, est l'éditeur de RealClearMarkets.

Son livre sur les tendances idéologiques actuelles est: They Are Both Wrong (AIER, 2019)

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