Les prix du pétrole ont bondi suite à l’attaque surprise du Hamas contre Israël et à la contre-attaque israélienne ce week-end. Après une réaction instinctive à l’ouverture des échanges mondiaux, les prix se sont bien comportés et devraient s’atténuer à mesure que le choc de l’attaque, aussi meurtrière soit-elle, s’atténue.
Tant que le conflit reste contenu et n’implique pas un conflit direct avec l’Iran, le prix du pétrole devrait revenir à ses niveaux d’avant-conflit.
Il est important de noter que le pétrole n’est pas produit en Israël ni dans la bande de Gaza. C’est pourquoi le déclenchement des hostilités et son impact sur les marchés mondiaux du pétrole et de l’énergie au sens large devraient être limités en termes d’ampleur et de durée.
Les deux prix du pétrole de référence dans le monde, le West Texas Intermediate et le Brent, ont augmenté de plus de 3 % tôt lundi. Nous nous attendons à ce que cette hausse soit une fluctuation à court terme en raison des craintes et des incertitudes accrues au Moyen-Orient.
Tant que le conflit reste limité à Israël et à la bande de Gaza et n’implique pas un conflit direct avec l’Iran et ses installations d’exportation et de raffinage de pétrole, le prix du pétrole devrait revenir à ses niveaux d’avant-conflit dans les jours et semaines à venir.
Pour le moment, nous recommandons toutefois aux entreprises du marché intermédiaire de surveiller attentivement toute escalade, notamment liée à toute implication de l’Iran, et de procéder avec prudence à l’égard de tout investissement régional à long terme.
Alors que nous surveillons le conflit, il apparaît clairement que les implications à long terme de la crise dépendent de l’implication des principaux acteurs, notamment de l’Iran et de l’Arabie saoudite.
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À propos de l’Arabie saoudite : elle était sur le point de normaliser ses relations avec Israël avant le déclenchement des violences. De plus, les alliances politiques au Moyen-Orient ont évolué rapidement au cours de la dernière décennie. On ne sait pas exactement comment l’Arabie Saoudite se comportera compte tenu de sa rivalité avec l’Iran concernant la production pétrolière et la fixation des prix au sein de l’OPEP.
Selon le Wall Street Journal, juste avant le conflit, l’Arabie saoudite envisageait d’augmenter sa production pétrolière, ce qui ne serait pas dans l’intérêt économique de l’Iran.
Si l’un ou l’autre pays était impliqué dans le conflit, les répercussions sur le marché pétrolier pourraient être considérables. L’Iran est particulièrement important dans ce scénario étant donné ses liens avec le Hamas et son contrôle sur le détroit d’Ormuz. L’influence démesurée de l’Arabie Saoudite sur la production pétrolière mondiale la place à elle seule sous les projecteurs en période de troubles mondiaux.
Le détroit d’Ormuz est une voie de navigation importante pour le commerce mondial du pétrole et du gaz naturel liquéfié, transportant près de 17 millions de barils de pétrole et de condensats par jour. L’Iran a déjà menacé de bloquer le détroit lors de crises antérieures.
L’implication de l’Iran compliquerait également davantage le paysage géopolitique, déclenchant éventuellement une application accrue des sanctions contre le pétrole et les produits pétroliers iraniens.
Les États-Unis ont imposé des sanctions à l’Iran en novembre 2018, mais l’amélioration des relations iraniennes avec la Chine et d’autres pays de la région a entraîné une augmentation des exportations. Toutefois, des sanctions accrues contre l’Iran ralentiraient cette hausse des exportations et resserreraient le marché mondial.
Dynamique du marché
Pour donner un sens à ces événements pour les entreprises du marché intermédiaire, nous examinons leur impact dans le contexte du marché pétrolier.
Avant l’attaque, les prix du pétrole avaient reculé de 12 % par rapport à leur sommet de fin septembre de près de 96 dollars le baril à près de 84 dollars. Ce déclin est dû à une demande d’essence inhabituellement faible et aux incertitudes entourant les vents contraires économiques. Ces deux facteurs restent largement inchangés jusqu’à présent.
Si les prix du pétrole remontent, voire dépassent leur précédent sommet à cause de ce conflit, cela se produira probablement dans un contexte de tensions géopolitiques plus importantes. Pourtant, le scénario économique d’un pétrole à 100 dollars avait été envisagé il y a quelques semaines seulement et ne serait pas nouveau.
L’Arabie saoudite, qui s’est récemment contentée de réduire sa production d’un million de barils par jour, pourrait décider d’annuler ces réductions pour modérer les prix.
Nous suivons ces évolutions de près pour bien comprendre l’impact à long terme sur les marchés pétroliers.
Le conflit nous rappelle cependant une fois de plus que le risque géopolitique reste toujours présent et que les entreprises doivent surveiller et planifier la manière dont elles pourraient être exposées à des perturbations géopolitiques dans leurs propres opérations, leurs clients et leur chaîne d’approvisionnement.
Implications aux États-Unis
Le prix du West Texas Intermediate s’échangeait à près de 88 dollars le baril, soit une hausse d’environ 4 %, peu après l’attaque, ce qui ne présente aucun risque réel pour l’économie américaine ou les perspectives d’inflation.
Étant donné que les États-Unis sont indépendants sur le plan énergétique – ils sont proches de leur pic historique de production pétrolière – et que les prix de l’essence vont presque certainement baisser malgré la volatilité persistante, les conséquences économiques et financières seront très probablement assez limitées.
Un rapide coup d’œil aux prix de gros de l’essence aux États-Unis implique que malgré la flambée des prix du pétrole, les prix de l’essence sont en passe de chuter de près de 10 % dans les prochains jours.
Les plats à emporter
Pour les entreprises du marché intermédiaire, ce qu’il faut retenir des événements au Moyen-Orient, c’est qu’elles doivent surveiller la situation de près, mais sans réagir de manière excessive. Même si la volatilité des marchés à court terme peut nécessiter des ajustements dans les stratégies de négociation de certaines entreprises, dans la plupart des entreprises, il est important de ne pas réagir inutilement.
Ce point de vue comporte cependant une réserve : si la portée du conflit s’étend et que l’Iran ou l’Arabie Saoudite s’impliquent, les marchés de l’énergie pourraient subir un impact durable sur les prix du pétrole. Dans un tel scénario, il sera important pour les entreprises de prendre en compte les effets économiques et financiers d’une hausse durable des prix du pétrole.
Même dans ce cas, dans le contexte actuel de la dynamique du marché, il ne semble pas que nous ayons les ingrédients d’une crise pétrolière majeure.
En fin de compte, nous ne considérons pas ce conflit comme présentant un impact économique, financier ou industriel majeur pour les États-Unis.
