Le Washington Center for Equitable Growth, récemment lancé, le tracker d'inégalité américain utilise les données du Bureau américain de l'analyse économique pour montrer comment les inégalités des revenus et des richesses ont évolué au 21e siècle. Notre analyse des données jusqu'en 2023 montre que l'inégalité des revenus a été relativement stable au cours de cette période, tandis que les inégalités de richesse ont augmenté au cours de la même période.
Mais le Bureau of Economic Analysis ne maintient pas les gains en capital dans l'économie américaine, ni augmente la valeur d'un actif, telles que les actions et les biens. Lorsqu'un actif est vendu, les bénéfices ou les pertes sur cet actif sont appelés gains en capital réalisés, alors que lorsqu'un actif augmente ou diminue de valeur mais n'est pas vendu, il est appelé gains en capital non réalisés. Les gains en capital aux États-Unis sont importants et sont répartis très inégalement le long de la répartition des revenus, la majeure partie de leur niveau.
En effet, nous constatons que l'ajout de gains en capital à la série BEA Revenu montre que la part des revenus gagnés par les 10% les plus centrales des ménages entre 2002 et 2021 a en fait augmenté de 5 points de pourcentage, plutôt que les 1,1 point de pourcentage indiqués dans les données BEA seule.
Pour atteindre cette constatation, nous avons travaillé avec une équipe d'économistes – Cole Campbell de la Federal Communications Commission et de l'Université de l'Illinois à Jacob Robbins et Sam Wylde de Chicago – qui ont récemment publié des gains en capital de suivi du papier de travail. Leur équipe a partagé des estimations des gains en capital américain de 2002 à 2021 pour trois groupes de revenus: les 50% des ménages les plus bas, les 40% supérieurs des ménages (ceux du 50e centile à 90e centile) et les 10% les plus centraux des ménages. Leur mesure, qu'ils appellent des gains en capital pure, comprend des gains en capital réalisés et non réalisés.
En 2021, les gains en capital pur sur les actifs détenus par les ménages américains sont venus à 16,2 billions de dollars, ce qui en fait la plus grande composante du revenu cette année-là. Mais les gains en capital sont très volatils en raison des conditions sur le marché boursier et peuvent parfois entraîner d'énormes pertes, en particulier au milieu des ralentissements économiques. L'ajout de gains en capital à d'autres formes de revenus peut ainsi augmenter et réduire les inégalités. Pendant les récessions, lorsque les valeurs d'actifs plongent, l'ajout de gains en capital aux mesures de revenu aura tendance à réduire les inégalités des revenus, l'inverse se produisant pendant les booms.
Pour créer des tendances de revenu plus stables et interprétables, nous avons utilisé la moyenne de 5 ans de gains en capital pur pour faire nos calculs sur leur impact sur l'inégalité des revenus. Pourtant, même cette mesure est volatile, comme le montre la figure 1. Au cours de la Grande Récession de 2007-2009, par exemple, ils ont atteint des bas dépassant – 2,5 billions de dollars en dollars 2017, alors qu'ils ont atteint des hauts de près de 5 billions de dollars en 2022. (2017 est l'année d'indice pour l'indice de prix de consommation personnelle pour les dépenses personnelles, qui est une mesure principale. (Voir figure 1.)
Figure 1
La figure 2 ci-dessous montre la part des revenus gagnés par les ménages américains dans les 10% supérieurs au fil du temps, avec et sans gains en capital pur. Pour rendre les chiffres comparables, nous utilisons également une moyenne de 5 ans d'autres formes de revenus, ce qui réduit considérablement la variation de cette série.
Lorsque les gains en capital ne sont pas inclus, la part des revenus gagnés par les 10% les plus élevés a augmenté de 1,1 point de pourcentage au cours des deux décennies étudiées, de 36,9% à 38%. Avec les gains en capital, la différence est plus prononcée, avec la part des revenus gagnés par les 10% les plus élevés des ménages passant de 37,1% en 2002 à 42,1% en 2021. (Voir figure 2.)
Figure 2
Comme le montre la figure 2, la série avec des gains en capital incluse était assez volatile au cours de cette époque, la part des 10% les plus basses de 34% avant de rebondir au début des années 2010. Sans surprise, cela était le résultat de la baisse des valeurs d'actifs pendant la Grande Récession.
Ces résultats font écho aux estimations du rapport sur la distribution des revenus du Budget du Congrès. Ce rapport, qui n'est actuellement mis à jour que jusqu'en 2021, suit également les inégalités des revenus américains au fil du temps mais utilise un concept de revenu différent de celui du Bureau of Economic Analysis et comprend des gains en capital réalisés. Dans la série de données CBO sur les revenus après impôts et transferts, la part des 10% des revenus de 10% a augmenté de 5 points entre 2002 et 2021.
Dans l'ensemble, ces résultats renforcent que l'inégalité des revenus a été élevée mais stable au 21e siècle, mais il y a de sérieux signes avant-coureurs sous la surface. Nous avons souligné deux de ces signes avant-coureurs dans notre analyse initiale: premièrement, les programmes de soutien aux revenus ont soutenu les ménages américains dans une période de faible croissance des salaires, et deuxièmement, que ces transferts gouvernementaux ont augmenté en tant que part de revenu, ce qui implique que le bien-être économique a augmenté beaucoup plus lentement pour les 50% inférieurs que pour le sommet de la distribution.
La hausse des niveaux de richesse en capital est un autre panneau d'avertissement. Les gains en capital augmentent considérablement la part des revenus des ménages les plus riches et augmentent au fil du temps. Tous ces panneaux d'avertissement suggèrent que les inégalités des revenus augmenteront davantage dans les années à venir.
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