La stagflation de Biden arrive – WSJ

Le président Joe Biden jeudi.


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Susan Walsh/Associated Press

Appelez cela une récession ou une stagflation ou un ralentissement ou un soubresaut transitoire ou même Ethel ou Fred, peu importe comment vous l’appelez, l’économie américaine décrite dans le rapport sur le PIB de jeudi pour le deuxième trimestre est en difficulté. C’est pénible pour les familles et les entreprises américaines qui y vivent, et une responsabilité politique pour les démocrates qui la président. Pas étonnant qu’ils veuillent prétendre que rien ne se passe.

L’économie s’est contractée de 0,9 % au cours du trimestre avril-juin, après la contraction de 1,6 % au cours des trois premiers mois de l’année. La retraite est large. Les dépenses de consommation, avec une hausse de 1 % contre 1,8 % le trimestre précédent, sont désormais à leur rythme le plus lent depuis la pandémie.

Les revenus récents de détaillants tels que Walmart suggèrent que c’est parce que l’inflation ronge les revenus des ménages, et les données de jeudi montrent le problème. L’inflation telle que mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle (la mesure préférée de la Réserve fédérale) a atteint 7,1 % au cours de chacun des deux premiers trimestres. Vous pouvez voir la tendance à la hausse des prix des PCE par rapport à la baisse des dépenses de consommation des PCE dans les graphiques à proximité.

La baisse de l’inflation « sous-jacente », de 4,4 % contre 5,2 % au trimestre précédent, n’est pas une consolation lorsque la nourriture et le carburant exclus de cette mesure sous-jacente rendent plus difficile pour les ménages de s’offrir d’autres choses. Les salaires réels sont en baisse, le revenu réel disponible diminuant de 0,5 % ce trimestre, la cinquième baisse trimestrielle consécutive.

L’investissement privé est également en baisse, avec un investissement privé brut en baisse de 13,5 % au cours du trimestre. L’investissement fixe a diminué de 3,9 % et le résidentiel a baissé de 14 % en raison du ralentissement du marché du logement.

Blâmer, eh bien, tout. La baisse des investissements dans les stocks est un signe que les entreprises se préparent à un ralentissement de la demande. L’inflation généralisée fait des ravages dans les coûts des entreprises et les plans d’investissement. Un autre coupable est le refus de l’administration Biden et des démocrates du Congrès de désavouer les augmentations d’impôts ou les réglementations coûteuses.

Le commerce international était le point le plus brillant, et la contraction trimestrielle aurait été plus profonde sans une croissance des exportations de 18 %. Mais l’Europe tombe en récession au milieu d’une crise énergétique, et les maux économiques de la Chine et les blocages zéro-Covid pèseront plus lourdement sur les marchés étrangers américains à l’avenir.

Est-ce même important si cela compte techniquement comme une récession ? Les Américains ont récemment eu droit au spectacle de responsables et d’alliés de l’administration Biden prétendant qu’il ne s’agit que d’une récession si le National Bureau of Economic Research le dit (un an ou plus après les faits), ou si l’emploi diminue (peut-être seulement une question de temps que l’investissement et la confiance plongent), ou . . . oh regarde là-bas, un oiseau ! Le plan économique consiste à prétendre que les mauvaises nouvelles ne se produisent pas ou à inventer une distraction.

Le président Biden a hérité d’une économie en croissance prête à se remettre de la pandémie et, en à peine un an et demi, a ramené l’Amérique dans les années 1970. Le meilleur mot pour ce que nous avons maintenant est la stagflation, l’affreuse combinaison d’une croissance lente et d’une hausse rapide des prix. C’est ce que le dosage politique de billions de dépenses fédérales, d’une réglementation lourde, de la menace de hausses d’impôts et d’argent facile a provoqué. Il est temps de faire le contraire.

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