Un ouvrier pellette de la terre devant la Banque populaire de Chine à Pékin, le 13 décembre.
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Andrea Verdelli/Bloomberg Nouvelles
Personne n’a dit que le pivot économique de la Chine par rapport à l’immobilier serait facile, et maintenant, de plus en plus de données le prouvent. Il est de plus en plus clair que l’économie chinoise subit une pression croissante, ce qui signifie que le président Xi Jinping l’est aussi.
Une série de chiffres publiés mercredi brossent un tableau sombre. La croissance des ventes au détail a ralenti à 3,9% en glissement annuel en novembre, contre 4,9% en octobre. La croissance des investissements en immobilisations a été de 5,2% pour la période janvier-novembre, contre 6,1% pour janvier-octobre, ce qui implique un ralentissement au cours du mois le plus récent.
La production industrielle s’est légèrement accélérée, passant de 3,5 % à 3,8 %, bien qu’il s’agisse d’une croissance modeste compte tenu des problèmes d’approvisionnement énergétique qui ont entravé la production au début de l’automne. Le taux de chômage urbain officiel est passé de 4,9 % à 5 % ; le vrai nombre est presque certainement beaucoup plus élevé.
Ce ralentissement a de nombreuses causes. L’un des principaux est le rééquilibrage que M. Xi tente d’organiser sur le marché immobilier gonflé de la Chine. Pékin a resserré le crédit aux développeurs au cours de la dernière année, poussant plusieurs d’entre eux dans la détresse. Evergrande Group, l’un des plus importants, a fait défaut de paiement d’une obligation la semaine dernière et semble maintenant faire l’objet d’une forme de mise en faillite. Les données de mercredi ont montré que les prix de l’immobilier et les mises en chantier étaient en baisse. Dans la mesure où cela produit une croissance économique plus lente mais plus durable, ce serait une aubaine pour la Chine.
Pourtant, ce n’est pas toute l’histoire. L’invraisemblable politique zéro-Covid de Pékin continue de peser sur l’économie alors que les autorités imposent des blocages draconiens sans avertissement chaque fois que des cas surviennent. Gardez cela à l’esprit la prochaine fois que quelqu’un essaiera de présenter la Chine comme une success story de Covid.
Plus difficiles à juger sont les conséquences des autres politiques de M. Xi, telles que son hostilité croissante envers les entreprises privées chinoises dans des secteurs en croissance tels que la technologie. Le ralentissement des investissements en immobilisations est particulièrement préoccupant puisque c’est ce qui devrait remplacer la spéculation immobilière et les projets d’infrastructures d’éléphants blancs comme moteur de la croissance économique.
Le ralentissement de la croissance pour l’instant pourrait être salutaire s’il est le résultat d’une transition vers un investissement plus équilibré. Mais ce n’est pas un bon signe que les responsables chinois aient récemment parlé d’un nouveau cycle de relance financière. Alors que M. Xi s’apprête à consolider encore plus de pouvoir en 2022, il pourrait être encore moins disposé à risquer un ralentissement économique prolongé.
Main Street : Si Joe Biden a l’intention de rivaliser avec Pékin, Milton Friedman offre sûrement encore un modèle plus convaincant que de simplement copier l’approche dirigée par le gouvernement de Xi Jinping. Images : AP/Getty Images Composite : Mark Kelly
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