La volatilité des prix de l’énergie et de l’essence, ainsi que la persistance des coûts du logement et des loyers, ont été les principaux moteurs de l’inflation de l’indice des prix à la consommation de septembre.
La volatilité des prix de l’énergie et de l’essence, ainsi que la persistance des coûts du logement et des loyers, ont été les principaux moteurs de l’inflation de l’indice des prix à la consommation de septembre.
Tous deux illustrent les difficultés rencontrées pour rétablir la stabilité des prix et, étant donné les risques croissants pour les prix du pétrole liés au déclenchement des hostilités au Moyen-Orient, ce défi n’a fait que s’accroître.
Mais la dynamique des prix observée depuis l’enquête CPI de septembre indique un renversement au moins partiel des coûts de l’énergie et de l’essence.
C’est pour cette raison que nous n’accordons pas trop d’importance au gain mensuel de l’inflation globale à 0,4 % et à la deuxième lecture consécutive d’une année sur l’autre de 3,7 %.
Nous nous attendons à ce que les données globales s’améliorent à mesure que le rythme des augmentations des loyers se modère et que les enquêtes d’octobre et de novembre reflètent la baisse des prix du pétrole et de l’essence depuis le milieu du mois dernier.
Sur une base mensuelle, le taux d’inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires et l’essence, a augmenté de 0,3 %. Sur une base annuelle, ce taux sous-jacent a augmenté de 4,1 %. Les services de base hors logement qui alimentent les attentes salariales ont diminué à 3,74 % sur une base annuelle, ce qui devrait continuer d’éteindre les craintes d’une spirale salaires-prix.
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Les données d’inflation de septembre ne changeront pas l’orientation de la politique de la Réserve fédérale, qui semble stagner en matière de hausses de taux à court terme.
Nous prévoyons que la Réserve fédérale examinera la récente volatilité des prix du pétrole si le conflit au Moyen-Orient ne s’étend pas pour inclure une action directe contre l’Iran et sa production pétrolière.
Nous ne pensons pas que la Fed devrait ou relèvera davantage son taux d’intérêt en raison de l’impact décalé des hausses de taux passées et de la réinitialisation de la courbe des taux à la hausse. La hausse des taux a entraîné un resserrement des conditions financières et une réduction des prêts, et il est presque certain qu’elle entraînera un ralentissement de l’activité économique jusqu’à la fin de l’année.
Le principal facteur déterminant des prix en septembre a été la hausse de 2,3 % des matières premières énergétiques et la hausse de 2,1 % des prix de l’essence.
Bien que cela reflète la dynamique des prix au cours de la période d’échantillonnage de septembre, cela ne donne pas une image complète du mois dernier. Le West Texas Intermediate, la référence pétrolière nord-américaine, a chuté de 9,5 % depuis son récent sommet du 27 septembre. Il se situe pourtant 2,3 % au-dessus de son cours de clôture à la veille de l’attaque du Hamas contre Israël, ce qui illustre une trop grande importance accordée au pétrole. l’accent politique est mis sur la volatilité des marchés des matières premières.
Un développement intéressant qui n’a pas reçu suffisamment d’attention au cours du mois dernier est que le prix national de l’essence ordinaire sans plomb a baissé d’environ 6 % depuis le 17 septembre et continue de baisser.
Alors que la volatilité des prix mondiaux du pétrole continuera d’être liée au risque d’un conflit plus large dans le golfe Persique, les prix intérieurs de l’essence devraient encore baisser dans les jours et les semaines à venir, ce qui apportera un soulagement supplémentaire à l’inflation globale en octobre et Novembre.
Les données
Outre la volatilité des prix de l’énergie et de l’essence, la hausse des coûts du logement et des loyers continue de soutenir des chiffres d’inflation élevés.
Le coût du logement a augmenté de 0,6 % en septembre et de 5,6 % par rapport à il y a un an. Les frais de logement et le loyer équivalent des propriétaires sensibles aux politiques ont tous deux augmenté de 0,6 % sur le mois et de 7,1 % et 7,2 %, respectivement, sur une base annuelle.
Nous nous attendons à ce que tous ces chiffres diminuent considérablement dans les mois à venir et jusqu’au cours de l’année prochaine, sur la base d’autres données à haute fréquence en temps réel.
Les prix des services ont augmenté de 0,6% sur le mois et de 5,2% sur un an, tandis que les prix des services hors énergie ont augmenté de 0,6% sur le mois et de 5,6% sur l’année écoulée.
Les prix des produits alimentaires ont augmenté de 0,2 % par mois et de 3,7 % par an, tandis que l’indicateur plus large des aliments et des boissons a augmenté de 0,3 % et de 3,7 % au cours de la même période.
Les coûts de l’habillement ont diminué de 0,8 % sur le mois et ont augmenté de 2,3 % sur l’année.
Les prix des transports ont augmenté de 0,3% sur le mois et de 2,4% par rapport à il y a un an. Les coûts des véhicules neufs ont augmenté de 0,2 % et 2,5 %, tandis que les prix des voitures d’occasion ont diminué de 2,5 % par mois et de 8 % au cours de la dernière année. Les coûts des compagnies aériennes ont augmenté de 0,3% sur le mois et de 13,4% sur l’année écoulée.
Les prix des soins médicaux ont augmenté de 0,2% sur le mois et de 1,4% depuis septembre de l’année dernière.
Les coûts des loisirs ont augmenté de 0,4 % par mois et de 3,9 % au cours de la dernière année, tandis que les coûts de l’éducation et des communications ont augmenté de 0,1 % par mois et de 1,4 % par rapport à l’année dernière.
Les plats à emporter
Les progrès vers la stabilité des prix restent difficiles à atteindre, car l’augmentation de 1,5 % des coûts globaux de l’énergie et la persistance de l’inflation du logement ont été les principaux moteurs de l’inflation au cours du mois dernier.
Nous prévoyons que la hausse de l’inflation continuera de se modérer jusqu’à la fin de cette année et l’année prochaine, à mesure que la baisse des coûts du logement sera pleinement prise en compte par l’indice des prix à la consommation.
Le risque majeur pour la stabilité des prix est le conflit au Moyen-Orient et une conflagration plus large qui inclurait l’Iran et ses installations de production et de raffinage de pétrole.
Malgré ces risques, le prix de l’essence nationale continue de baisser, ce qui devrait soulager l’inflation globale dans les mois à venir.
