La volatilité diminue après le sauvetage du Credit Suisse, mais les craintes demeurent

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SINGAPOUR – Les contrats à terme et les actions asiatiques se sont battus pour se stabiliser, bien que les banques soient restées sous pression lundi alors qu’un accord de sauvetage pour le Credit Suisse et un effort concerté des banques centrales pour restaurer la confiance ont apaisé les craintes immédiates de contagion.

Les contrats à terme européens ont augmenté de 0,5% et les contrats à terme S&P 500 ont augmenté de 0,4% dans des échanges cahoteux. Les contrats à terme FTSE ont augmenté de 0,3%. Dans le commerce au comptant, un rebond pour les banques à Tokyo s’est rétracté et la plupart des marchés asiatiques ont perdu du terrain.

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L’indice MSCI le plus large des actions Asie-Pacifique hors Japon a chuté de 0,6%.

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Alors que la volatilité s’est calmée pour l’instant, les investisseurs restaient inquiets de ce qui pourrait se passer après une semaine au cours de laquelle un prêteur systémique dans l’une des capitales financières européennes a été mis à genoux par les turbulences sur le marché obligataire résultant de l’effondrement de la Silicon Valley Bank .

Au cours du week-end, UBS a annoncé qu’il achèterait le Credit Suisse pour 3 milliards de francs (3,2 milliards de dollars) et assumerait jusqu’à 5,4 milliards de dollars de pertes, une fusion fulgurante conçue par les autorités suisses qui, espèrent les investisseurs, pourra éviter un désordre encore plus grand sur les marchés mondiaux.

« Le marché a adopté une vision positive du fait qu’il s’agit d’un domaine de préoccupation qui a été cautérisé », a déclaré Jason Wong, stratège principal chez BNZ à Wellington.

« Mais cela ne résout pas les problèmes spécifiques aux banques américaines, où les dépôts sont transférés dans des banques plus sûres », a-t-il déclaré.

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« Nous devons redonner confiance à ce secteur bancaire, et il reste probablement encore beaucoup à faire, sinon dans une semaine, nous serons toujours confrontés au même genre de problèmes. »

Les banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon, se sont engagées dimanche à soutenir la liquidité du marché en augmentant la fréquence des opérations d’échange de dollars américains sur sept jours d’hebdomadaire à quotidienne.

La BOJ a déclaré qu’il n’y avait eu aucune offre de dollars lors de son opération lundi, ce qui pourrait être un signe positif s’il signale qu’il n’y a pas de demande urgente.

Les assurances des banques centrales ont suffi à stabiliser les ventes sans les renverser.

Le Nikkei japonais a chuté de 0,4 % et le Hang Seng de 0,9 %, avec des valeurs financières de Hong Kong en baisse de 1 %. Les services financiers en Australie ont chuté de 0,7 %.

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Les bons du Trésor américain ont également été vendus, pour contrebalancer une partie du rallye sauvage de la semaine dernière. Les concessionnaires ont déclaré que les perspectives restent assombries par la fragilité de la confiance bancaire.

RISQUES DE STABILITÉ

Les investisseurs sont toujours confrontés à une situation qui reste déconcertante à plusieurs égards.

Premièrement, les efforts des autorités pour calmer les choses n’ont pas encore été entièrement couronnés de succès et ont également attiré l’attention sur l’ampleur des problèmes.

Les banques ont demandé des quantités record de liquidités d’urgence à la Réserve fédérale la semaine dernière et les déposants semblent nerveux.

Deuxièmement, les actionnaires du Credit Suisse ont subi de lourdes pertes et certains détenteurs d’obligations semblent se retrouver sans rien après que la banque a annoncé que quelque 16 milliards de francs de dette seraient réduits à zéro, ce qui augmente les risques d’exposition aux banques du monde entier.

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« Les investisseurs essaient d’évaluer les risques de stabilité, mais doivent également traiter la dépréciation de leurs actifs pour sauver les déposants », a déclaré Damien Boey, stratège en chef des actions à la banque d’investissement Barrenjoey basée à Sydney.

« La question clé est de savoir si les problèmes de solvabilité ou de liquidité sont suffisamment pris en compte par les tentatives de renflouement / fusion pour faire cesser les dépôts. La réponse n’est pas encore claire.

Un élément positif lundi était les swaps de devises en yen, une mesure de la demande de dollars des investisseurs non américains. Ils ont reculé à moins 35 points de base ou la moitié de leurs niveaux la semaine dernière, dans un soupçon de répit dans les conditions de financement du marché.

Les rendements de référence des bons du Trésor à 10 ans ont augmenté de neuf points de base à 3,49 %. Les rendements à deux ans ont augmenté de 10 points de base à 3,94 %. Les contrats à terme sur taux d’intérêt américains rebondissaient et, en milieu de matinée, à Hong Kong, ils avaient réduit de moitié leurs premières pertes.

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Avant une réunion de la Réserve fédérale mercredi, les marchés évaluaient environ 60 % de chances d’une hausse des taux de 25 points de base avant de se lancer dans une série de baisses de taux régulières dès juin.

La tarification des taux devrait rester volatile alors que les banques régionales aux États-Unis suscitent des inquiétudes. Un responsable américain a déclaré dimanche que les sorties de dépôts avaient ralenti et, dans certains cas, se sont inversées.

Mais la première Première République a également vu sa cote de crédit poussée plus loin dans le statut de pacotille par S&P Global et ailleurs, les efforts pour lever des capitaux rencontraient des difficultés.

(Reportage supplémentaire de Scott Murdoch à Sydney ; montage par Sam Holmes, Stephen Coates et Simon Cameron-Moore)