L’accélération des hausses de salaires attire l’attention des décideurs politiques

Le rapport de vendredi selon lequel l’indice du coût de l’emploi avait augmenté au rythme le plus rapide depuis des décennies a confirmé que la grande démission renforce le pouvoir de négociation des travailleurs.

La composante salariale de l’indice s’est maintenant accélérée, passant d’un taux d’augmentation de 2,5 % au troisième trimestre 2020 à 4,5 % au quatrième trimestre de l’année dernière.

La composante salariale de l’indice s’est maintenant accélérée, passant d’un taux d’augmentation de 2,5 % au troisième trimestre 2020 à 4,2 % un an plus tard et, plus récemment, à 4,5 % au quatrième trimestre de l’année dernière sur une base annualisée.

Pour les décideurs politiques, l’augmentation constante est un signal d’alarme géant car ils font face aux risques d’une spirale des prix des salaires qui pourrait contribuer à rendre l’inflation plus persistante.

La hausse des salaires a touché toutes les industries, la jauge de l’indice pour le commerce de gros augmentant de 6,3 %, le commerce de détail progressant de 10,9 % et les loisirs et l’hôtellerie augmentant de 5,6 % sur une base annualisée.

Les travailleurs du secteur privé ont enregistré un gain de 5 % d’une année à l’autre, tandis que les travailleurs des services ont connu une augmentation de 8,1 %. Les augmentations de l’indice du coût de l’emploi ayant été compensées par l’inflation, les salaires nominaux resteront en mode rattrapage par rapport à la hausse des prix.

Et il y a des signes que les augmentations se font sentir dans toute l’économie. L’enquête de la Fed d’Atlanta sur les anticipations d’inflation des entreprises a révélé que 38 % des entreprises s’attendent à ce que les coûts de main-d’œuvre soient un facteur dans la fixation des prix.

Pourtant, l’indice global du coût de l’emploi, qui mesure également les avantages sociaux, est passé d’un rythme de 1,3 % au troisième trimestre de l’année dernière à 1 % au quatrième trimestre, ce qui a soulagé les décideurs politiques sur le front de l’inflation.

Salaires et travailleurs disponibles

La hausse des salaires ne devait pas être inattendue, compte tenu de la relation entre la demande de travail et la rémunération du travail. Mais dans la mesure où les hausses de salaires se répercuteront sur le coût de la vie pour les consommateurs, cette accélération est susceptible d’être prise en compte dans l’évolution de la politique de la Réserve fédérale.

Indice du coût de l'emploi

La relation entre l’offre de main-d’œuvre et la rémunération commence par la taille du bassin de main-d’œuvre disponible. On s’attendrait à ce que, à mesure que le nombre de travailleurs disponibles diminue, le coût d’embauche de la personne suivante augmente.

Nous pouvons mesurer le bassin de main-d’œuvre disponible en examinant le ratio emploi-population pour les travailleurs d’âge très actif, qui sont âgés de 25 à 54 ans. Plus le ratio est élevé, moins il y a de personnes disponibles à embaucher.

Au plus fort de la pandémie en 2020, seuls 70 % des travailleurs dans la force de l’âge étaient employés, laissant un bassin de travailleurs disponibles de 30 %. Au fur et à mesure que les vaccins augmentaient et que l’économie reprenait vie, ce ratio est passé à 79% en décembre de l’année dernière. Ce dernier ratio implique un bassin disponible de seulement 21% de la population d’âge très actif restant à embaucher. Bien que le taux d’emploi de 70 % ait été une valeur aberrante, l’augmentation à 79 % implique au moins une étape vers des conditions normales du marché du travail.

Salaires versus offre et demande de travail

Ce qu’il reste aux autorités monétaires à discerner, c’est si l’augmentation de 4,2 % de la rémunération des employés est également une valeur aberrante ou une tendance à une rémunération plus élevée qui complique leur mandat de stabilité des prix.

À plus long terme, la transition de l’économie vers l’emploi dans le secteur des services a depuis longtemps pesé sur la rémunération des employés. Les augmentations salariales de 7 % des années 1970 sont devenues les augmentations de 3 % des années 1990 et les augmentations inférieures à 2 % des années 2000. Dans le même temps, la disponibilité d’importations à bas prix a conduit à des niveaux d’inflation insuffisants (1,5%).

Mais maintenant, après le choc de la pandémie, les prix augmentent en réponse à une pénurie de biens et de main-d’œuvre. Alors que la pression à la hausse sur les prix des biens devrait s’atténuer lorsque les stocks seront enfin reconstitués, la pression sur les salaires est pour le moment indéterminée.

Composantes du salaire et des avantages sociaux de l'ECI

Il semble plus probable que le bond de cette année dans les salaires de départ des professions à bas salaire ne se reproduise pas. Mais nous ne saurons pas si les salaires des professions les mieux rémunérées ont bondi tant que les données de fin d’année ne seront pas publiées. On ne saura pas non plus si les entreprises seront finalement capables d’absorber les hausses de salaires ou si elles les répercuteront sur les consommateurs.

Et bien que les avantages sociaux (la deuxième partie de l’indice du coût de l’emploi) aient été en baisse générale, nous pourrions voir des augmentations compte tenu de la pénurie de travailleurs. Il existe un besoin de services de garde d’enfants et de soins de santé abordables, et les employeurs peuvent avoir recours à ces services pour attirer des travailleurs qui ne sont pas encore revenus sur le marché du travail.

Vous pourriez également aimer...