La création d'emplois en juillet a ralenti à 73 000 en juillet sur le dos d'une forte révision à la baisse de 258 000 en mai et juin, capturant un gros frisson se propageant sur l'économie intérieure et le marché du travail.
De plus, le taux de chômage est passé à 4,2%, mais cette augmentation a été partiellement masquée par la sortie de 341 000 travailleurs nés à l'étranger de l'économie. Tous ces facteurs sont probablement fonction des nouvelles politiques commerciales et d'immigration.
Les données sur les emplois de juillet ont été le pire rapport économique majeur de l'ère post-pandémique et ouvre la porte à une discussion plus robuste sur la sagesse d'une baisse de taux lors de la prochaine réunion du comité fédéral du marché ouvert, en septembre.
Une fois que l'on exclut l'augmentation de 79 000 emplois de l'enseignement privé et des soins de santé, il y a eu une baisse nette de l'embauche ailleurs en juillet. Plus important encore, les loisirs et l'hospitalité n'ont ajouté que 5 000 emplois au cours d'un mois qui a généralement un coup de pouce saisonnière. L'embauche dans cette catégorie a également été révisée à une augmentation de 4 000 postes en juin.
La grande question est: pourquoi l'embauche a-t-elle refroidi?
En plus des gains faibles des loisirs et de l'hospitalité, le rapport a montré une baisse de 13 000 postes dans les industries productrices de marchandises et 11 000 en construction, ainsi qu'une faible augmentation de 2 000 emplois de la construction.
On a l'impression que l'économie nationale et le marché du travail paient le prix des nouvelles politiques commerciales et d'immigration.
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Le nombre de travailleurs nés à l'étranger a diminué de 341 000 dans le rapport. Avec une faiblesse dans les industries qui reposent sur les travailleurs migrants, y compris la production de produits, la construction, la fabrication, les loisirs et l'hospitalité, ces politiques ont un réel impact.
La baisse des travailleurs nés à l'étranger, qui a contribué à la baisse globale de la main-d'œuvre de 38 000 travailleurs, a probablement fait payer plus pour les travailleurs. Les revenus horaires moyens ont augmenté de 0,3% sur le mois et de 3,9% au cours de la dernière année.
L'embauche du secteur privé a ralenti à 83 000, ce qui s'est amélioré par rapport à l'augmentation à la baisse de 3 000 en juin et 69 000 en mai.
En moyenne de six mois, l'embauche du secteur privé a ralenti à 84 830, et au cours des trois derniers mois, il a ralenti à une moyenne de 51 666.
Implications politiques
Une tendance beaucoup plus douce dans l'embauche augmentera les chances d'une baisse de taux de septembre. Mais avec un autre rapport d'emploi à venir avant la prochaine réunion de la Fed et davantage de données d'inflation à être signalées, nous avons entrepris une période où l'inflation induite par les tarifs a commencé à générer des données de tarification dure plus haut.
Tout se concentre sur la langue et la rhétorique de la Fed lors de sa réunion de septembre. Pour l'instant, nous soutenons notre opinion selon laquelle la Fed ne réduira pas les taux avant décembre au plus tôt.
Les données
Parallèlement à l'augmentation globale de 83 000 travailleurs dans l'embauche privée totale, l'embauche par des prestataires de services privés a augmenté de 96 000 en juillet. Le commerce et l'embauche des transports ont rebondi modestement de 11 000 emplois au large d'une révision à la baisse de 22 000 en juin et 11 000 en mai.
Le commerce de détail a ajouté 16 000 emplois à la suite de révisions à la baisse de 14 000 en juin et 15 000 en mai.
Le secteur de l'information a perdu 2 000 emplois sur le mois, l'emploi des services aux entreprises professionnelles a chuté de 14 000, tandis que l'embauche totale du gouvernement a diminué de 10 000. Le secteur financier a ajouté 15 000 postes en juillet.
Les bénéfices horaires moyens sur une base annualisée moyenne de trois mois ont augmenté de 3,7%, tandis que les bénéfices hebdomadaires moyens ont augmenté de 4,2% par rapport à il y a un an.
Les heures privées totales travaillées ont augmenté de 0,3% sur le mois et les heures supplémentaires étaient stables. Les heures agrégées travaillées ont augmenté de 0,3% en juillet.
Le taux de participation à la population active est tombé à 62,2% tandis que le ratio de l'emploi / de la population s'est dépensé à 59,6%. Il y a actuellement 7,23 millions de chômeurs, qui ont augmenté de 221 000 au cours du mois. La durée médiane du chômage s'élève à 10,2 semaines.
Le point à emporter
Un gros refroidissement de la demande de travail est descendu au cours de l'économie au cours des trois derniers mois. Un rythme de croissance plus doux résulte en un taux d'embauche plus frais, tout tandis que l'inflation se glisse dans des données de tarification dure.
Stagflation Lite est la meilleure description de l'économie intérieure lorsque nous entrons dans le second semestre. Nous nous attendons à ce que l'embauche tombe en dessous de 100 000 par mois. Maintenant, avec une baisse nette de 258 000 emplois en mai et juin, ainsi que le gain faible de 73 000 emplois en juillet, cette dynamique semble être bien en cours.
Maintenant, la question est: que faire à ce sujet?
