Le Federal Open Market Committee a détenu mercredi son taux de politique entre 4,25% et 4,5%, car il a légèrement ouvert la porte à une baisse du taux en notant «la croissance de l'activité économique modérée au premier semestre».
Bien que sa déclaration ne puisse pas explicitement être appelée guidage de transfert, elle offre un minimum de flexibilité si le marché du travail se détériore ou que l'inflation reste relativement modérée avant la réunion de septembre.
Pourtant, sur la base de cette déclaration de politique et de la conférence de presse du président de la Réserve fédérale Jerome Powell, nous gardons intact nos prévisions de référence d'une réduction de 25 points à la réunion de décembre.
Mercredi, deux membres du conseil des gouverneurs du FOMC, Christopher Waller et Michelle Bowman, se sont disputés en faveur d'une baisse de taux. C'était la première double dissidence depuis 1993.
Ces dissidents devraient mettre le tableau pour une discussion autour de la sagesse d'une baisse du taux à court terme tandis que l'inflation augmentait.
Les prévisions de consensus pour l'indice de dépenses de consommation personnelle de juillet, la jauge de l'inflation privilégiée de la Fed, devraient passer de 2,3% à 2,5%, ce qui souligne la réticence de la majorité du comité à réduire les taux.
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De plus, les attentes de l'inflation augmentent et le Congrès débat des avantages des compensations tarifaires. Ce type d'environnement de tarification couvre le risque de créer un type d'inflation de la demande que les banquiers centraux ne examineraient pas favorablement.
La croissance économique au premier semestre indique une forme légère de stagflation au second semestre, ce qui, selon nous, rend plus difficile pour la Fed de réaliser une baisse de taux.
La déclaration de politique du FOMC a noté que l'incertitude concernant les perspectives économiques reste élevée, ce qui est un clin d'œil à l'impact des nouvelles politiques commerciales et souligne que la Fed restera patiente car elle guide la politique monétaire envers son taux de terminal estimé de 3%.
Powell a souligné la nécessité de patience car la Fed attend plus d'informations avant de réduire son taux de politique, qui, selon Powell, était modérément restrictive.
Il a souligné que l'investissement des entreprises fixes avait ralenti, et il a également noté que le marché du travail était à ou proche de l'emploi. Ces points suggèrent fortement que la barre reste élevée pour une baisse de taux de septembre.
Powell a présenté les métriques que la Fed regarde – des attentes d'inflation à l'apparence de l'avant – qui fournira la différence entre les tarifs entraînant une augmentation ponctuelle du niveau de prix ou se transformeront en une forme plus insidieuse d'inflation persistante.
