Le bilan de l’Union européenne après le Brexit sur les marchés financiers

Dans les négociations entre l'Union européenne et le Royaume-Uni sur leur future relation, nous voyons une forte probabilité d'un résultat contractuel faible, étant donné la domination de la politique sur les considérations d'efficacité du marché.

Dans les négociations entre l'Union européenne et le Royaume-Uni sur leur future relation, nous voyons une forte probabilité d'un résultat contractuel faible, étant donné la domination de la politique sur les considérations d'efficacité du marché. L'UE devra donc faire face à de nombreux réajustements et réalignements réglementaires de son marché des services financiers et autres.

La relation future commencera par des réglementations étroitement alignées qui permettront à l'équivalence, et donc aux transactions sans heurts, de se poursuivre dans de nombreux secteurs pendant plusieurs années. L'autonomie réglementaire étant l'une des principales justifications du Brexit, nous nous attendons à ce que la divergence augmente après quelques années. Le Royaume-Uni deviendra un pays tiers pour les transactions de services financiers, dépendant de décisions d'équivalence temporaires, alors que dans le passé, il pouvait faire des affaires en vertu d'un passeport réglementaire complet.

Londres restera un centre financier mondial, même si les entreprises de l'UE délocalisent leurs activités hors du Royaume-Uni, mettent en place des licences supplémentaires et distribuent des activités à travers l'UE. Cela entraînera des doubles emplois et donc des coûts plus élevés au Royaume-Uni et dans l'UE, les acteurs du marché s'efforçant de s'adapter à une structure future qui restera très incertaine pour les années à venir.

Dans les négociations UE-Royaume-Uni sur les services financiers, les objectifs devraient être de rechercher un accord pour assurer la stabilité pendant une période définie, quoique limitée; un plan pour gérer les divergences et les obstacles réglementaires qui peuvent en résulter; et une UE qui compte avec quel type de marché financier elle veut. Cela garantirait une transition stable vers ce que nous supposons être un lien structurellement très différent de celui qui existait lorsque le Royaume-Uni faisait partie de l'UE.

Le Royaume-Uni a toujours été à la fois un centre d'affaires et un leader politique dans le secteur financier. En son absence, l'UE devra décider de l'importance du rôle que devrait jouer le financement et de l'emplacement des responsabilités réglementaires et de surveillance.

Le Brexit peut agir comme un catalyseur pour l'UE afin de déterminer à quoi devraient ressembler ses marchés de capitaux et comment y parvenir. Les défis de la restructuration et de la reprise dans le sillage de COVID-19, d'assurer la confiance dans l'euro et de préserver les systèmes de retraite nécessitent tous des marchés financiers et des capitaux hautement intégrés, fonctionnels et équitables, car les budgets publics sont fortement menacés. Ces marchés intégrés n'existent pas dans l'UE. L'action est maintenant essentielle.

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