Le marché des obligations vertes en Afrique traîne derrière d’autres régions

Les Nations Unies prévoient que le continent africain sera l’une des régions du monde les plus durement touchées par le changement climatique, qui se traduira par un stress hydrique généralisé et une baisse des rendements agricoles sur tout le continent, exacerbant l’insécurité alimentaire, la malnutrition et la pauvreté. Cependant, un rapport récent du Sustainable Finance Center de la Stockholm School of Economics met en évidence le rôle des obligations vertes – un produit financier relativement nouveau et innovant qui lève des fonds pour des projets de développement durable respectueux de l’environnement afin d’accélérer l’atténuation et l’adaptation au changement climatique. Malgré le potentiel des obligations vertes, l’auteur constate également que les secteurs privé et public africains ont pris du retard par rapport aux autres marchés émergents dans leur émission de ces obligations innovantes.

Bien que caractérisées par les mêmes caractéristiques d’une obligation traditionnelle en termes de structure, de risque et de rendements attendus, les obligations vertes se distinguent par leur objectif environnemental. Émises pour la première fois en 2007 par la Banque européenne d’investissement, les obligations vertes – également appelées obligations climatiques – financent exclusivement des projets ayant des résultats positifs en matière de climat, d’environnement et de durabilité dans une myriade de secteurs, notamment l’énergie, les transports, la construction, l’agriculture et l’eau . Ces projets vont des infrastructures d’énergie renouvelable et de l’amélioration de l’efficacité énergétique aux transports et aux bâtiments à faible émission de carbone. Comme le montre la figure 1, le marché mondial des obligations vertes a connu une explosion après 2013, avec une augmentation de plus de 300 fois des émissions entre 2007-2019 et un taux de croissance annuel moyen de 104% sur la même période. L’auteur attribue l’appétit croissant pour les véhicules d’investissement ayant des impacts positifs sur le climat et l’environnement à leurs bénéfices de réputation, ainsi qu’à la croissance exponentielle de ce nouveau marché. En effet, selon le Harvard Law School Forum on Corporate Governance, la demande d’obligations vertes a pris un élan significatif après la rédaction et la signature de l’Accord de Paris sur le climat en 2015.

Figure 1. Emission annuelle d’obligations vertes

Figure 1. Emission annuelle d'obligations vertes

Source: George Marbuah, Stockholm Sustainable Finance Center, «Scoping the Sustainable Finance Landscape in Africa: The Case of Green Bonds», 2020.

Alors que la croissance explosive des émissions d’obligations vertes signale des avancées positives pour faciliter le développement durable, l’Afrique a été le plus lent à adopter, limitant le potentiel de ces produits financiers innovants à lever des capitaux auxiliaires pour le développement durable sur tout le continent. La figure 2 montre la composition du total des obligations vertes émises par région de 2007 à 2018, où l’Afrique ne représente que 0,4% de la part de marché en valeur.

Figure 2. Composition de l’émission totale d’obligations vertes par région (2007-2018)

Figure 2. Composition de l'émission totale d'obligations vertes par région (2007-2018)

Source: George Marbuah, Stockholm Sustainable Finance Center, «Étude du paysage de la finance durable en Afrique: le cas des obligations vertes, »2020.

Le tableau 1 présente les émissions d’obligations vertes par région, révélant que l’Afrique n’a émis que 11 obligations vertes entre 2007 et 2018. En termes de fonds réels, les 2 milliards de dollars levés par ces émissions d’obligations en Afrique ne représentent qu’une fraction de ce que les autres marchés émergents ont levé; L’Asie-Pacifique et l’Amérique latine ont respectivement émis 222 et 24 obligations vertes et levé 120 milliards de dollars et 7 milliards de dollars au cours de la même période.

Tableau 1. Répartition des émissions d’obligations vertes par région

Tableau 1. Répartition des émissions d'obligations vertes par région

Source: George Marbuah, Stockholm Sustainable Finance Center, «Étude du paysage de la finance durable en Afrique: le cas des obligations vertes, »2020.

En Afrique, la distribution des fonds levés par l’émission d’obligations vertes a été extrêmement concentrée en Afrique du Sud. La figure 4 montre la part des obligations vertes émises par pays (à gauche) et par utilisation du produit (à droite). Avec près des trois quarts de la part de marché totale, l’Afrique du Sud est en tête du continent par une marge extrêmement large. Ajoutez au Maroc et au Nigéria, et ces trois pays représentent plus de 97% de l’émission totale d’obligations vertes en Afrique. Le panneau de droite de la figure 4 montre que l’énergie et le bâtiment soucieux du climat dominent l’utilisation du financement par les obligations vertes en Afrique avec 47% et 39%, respectivement, de la part de marché. La catégorie «Autres», où près d’un dixième du financement est dirigé, comprend des projets comme le transport à faible émission de carbone, la conservation des ressources et la gestion des déchets.

Figure 4. Composition des émissions d’obligations vertes par pays (à gauche) et par secteur (à droite)

Figure 4. Composition des émissions d'obligations vertes par pays (à gauche) et par secteur (à droite)

Source: George Marbuah, Stockholm Sustainable Finance Center, «Étude du paysage de la finance durable en Afrique: le cas des obligations vertes, »2020.

Compte tenu de la prise de conscience croissante des parties prenantes – à savoir les gouvernements, les agences, les municipalités, les banques multinationales de développement et les entreprises – à la capacité de financement des produits financiers verts et avec une multitude de nouvelles émissions en cours, l’auteur maintient une vision positive du vert naissant. marché obligataire en Afrique et son potentiel pour accélérer la réalisation des objectifs de développement durable à travers le continent.

Pour en savoir plus sur la construction d’économies vertes en Afrique, lisez le point de vue de Foresight Africa 2021, «Recette pour une reprise verte: taxes sur le carbone». Pour en savoir plus sur la finance durable et verte en Afrique, lisez «Financement durable pour le développement économique: mobiliser les ressources de l’Afrique» et «Approches pour une meilleure mobilisation des ressources pour financer les objectifs de développement durable de l’Afrique».

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