L’air plus frais qui imprègne les nuits à la fin de l’été est une métaphore parfaite d’un marché du travail américain qui se détend des conditions historiquement tendues de ces dernières années.
En août, l’économie américaine a créé 187 000 emplois et le taux de chômage s’est stabilisé à 3,8 %, selon les données du ministère du Travail publiées vendredi.
L’augmentation du taux de chômage de 3,5 % en juillet peut être attribuée aux 736 000 travailleurs qui sont entrés sur le marché du travail en août, ce que l’on souhaite voir étant donné que les salaires horaires moyens restent élevés et que les augmentations de salaires dépassent le taux d’inflation du taux annuel de 3,5 %. 1%.
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En outre, le Bureau of Labor Statistics a révisé à la baisse de 110 000 les estimations d’emploi des deux derniers mois. Cette révision porte la moyenne sur trois mois de la croissance de l’emploi à environ 150 000 et constitue un autre reflet du ralentissement général de la demande de main-d’œuvre.
Un ralentissement des embauches, une augmentation de la population active et un ralentissement de la croissance des salaires sont exactement le mix politique que les banquiers centraux de la Réserve fédérale souhaitent observer à l’approche des décisions politiques de septembre et novembre.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % sur le mois et de 4,3 % par rapport à l’année dernière. Compte tenu du rythme des départs à la retraite ou des personnes qui quittent volontairement leur emploi, le refroidissement du marché des salaires devrait s’accélérer.
Même avec un taux de chômage de 3,8 %, une offre insuffisante de main-d’œuvre reste la principale caractéristique du cycle économique actuel.
Pour stabiliser le marché du travail, l’économie américaine n’a besoin que de créer environ 65 000 emplois par mois. Pour cette raison, même si l’économie ralentit, le taux de chômage n’augmentera pas beaucoup.
Implications politiques
Les données sur l’inflation et le marché du travail suggèrent que la Réserve fédérale pourrait suspendre ses efforts pour restaurer la stabilité des prix. En particulier, compte tenu de la récente baisse des démissions, nous pensons qu’il n’est pas nécessaire d’augmenter le taux directeur, qui se situe entre 5,25 % et 5,5 %.
De notre point de vue, l’accent n’est désormais pas mis sur ce que fera la Fed lors de sa réunion politique de septembre ; il s’agit plutôt de la décision lors de la réunion de novembre et de la question de savoir si le taux directeur s’avère être le sommet du cycle actuel.
Nous affirmons qu’à mesure que les embauches, les dépenses, l’inflation et l’activité économique globale ralentissent au cours des trois derniers mois de l’année, la Fed n’aura pas besoin d’augmenter davantage son taux directeur.
Les données
Selon nos estimations, environ 174 000 des 187 000 emplois créés en août étaient regroupés dans des catégories à salaires élevés, ce qui reflète une offre restreinte de travailleurs qualifiés. L’emploi privé total a augmenté de 179 000 postes, tiré par la création de 143 000 nouveaux postes dans le secteur des services privés.
36 000 emplois ont été créés dans le secteur de la production de biens, 22 000 dans le secteur de la construction et 16 000 dans le secteur manufacturier. En outre, 102 000 emplois ont été créés dans l’enseignement privé et la santé, 40 000 dans les loisirs et l’hôtellerie et 10 000 dans le secteur public. Le commerce de détail a contribué à hauteur de 6 000 au gain du chiffre d’affaires. En outre, 4 000 emplois dans le secteur financier et 19 000 emplois dans les services professionnels aux entreprises ont été créés au cours du mois.
Certaines catégories ont cependant connu des pertes d’emplois, dont 20 000 dans le commerce et les transports, 15 000 dans l’information et 19 000 dans l’intérim.
Les plats à emporter
L’embauche reste solide dans l’ensemble de l’économie et de nombreuses entreprises considèrent toujours la recherche de main-d’œuvre qualifiée comme leur principal défi malgré un ralentissement du rythme général de création d’emplois. Les salaires, tout comme les chiffres globaux, reculent également par rapport aux sommets cycliques. D’après d’autres données sur le marché du travail, les salaires devraient encore baisser dans les mois à venir. Cet assouplissement devrait permettre de réduire l’inflation et de faciliter une stabilisation des coûts globaux des entreprises.
La Réserve fédérale devrait éviter une nouvelle hausse des taux lors de sa réunion de ce mois-ci et maintenir le taux directeur des fonds fédéraux à un niveau restrictif de 5,25 % à 5,5 %.
