Le paquet d’infrastructures de 1,2 billion de dollars récemment promulgué par le président Biden augmentera la productivité, réduira les coûts des entreprises, réduira les émissions de carbone, améliorera le niveau de vie et aura le potentiel de porter la croissance économique au-dessus du taux à long terme actuel de 1,8 %.
Il s’agit de la modernisation la plus importante de l’infrastructure du pays depuis le milieu du 20e siècle.
Une fois que l’on tient compte des dépenses au niveau de l’État et au niveau local, les dépenses d’infrastructure atteindront près de 3 000 milliards de dollars au cours des huit prochaines années. Il s’agit de la modernisation la plus importante de l’infrastructure du pays depuis le milieu du 20e siècle.
L’investissement dans les infrastructures présente des avantages macroéconomiques à court terme : l’effet multiplicateur avec des taux d’intérêt réels négatifs est probablement plus important que le 1,25 dollar dépensé pour les infrastructures matérielles traditionnelles. Mais l’avantage le plus encourageant des initiatives se produira sur le long terme, car elles apporteront des bénéfices à la fois à la productivité et à la croissance qui seront supérieurs à nos estimations.
Alors que la plupart ignorent la productivité à court terme, à long terme, c’est tout. Le dynamisme et la vitalité de l’économie nationale en dépendent.
Les avantages à long terme distinguent ce paquet d’infrastructures de presque toutes les politiques budgétaires de ces dernières années. Les dépenses pour le haut débit, les routes, les ponts, les systèmes d’électricité et d’eau et les transports en commun recevront la plus forte augmentation.
Pouvons-nous nous le permettre?
La loi dans sa première année de mise en œuvre n’ajoutera que 16 milliards de dollars de puissance de feu fiscale nette à l’économie. Ce projet de loi stimulera une augmentation de la croissance par le canal de la productivité qui atténuera les pressions inflationnistes à moyen et long terme et ne créera pas de contraintes budgétaires excessives.
Les nouvelles dépenses prévues dans la législation sont non seulement nécessaires, mais aussi abordables.
Il est important de se rappeler que l’économie américaine génère environ 23 000 milliards de dollars par an en activité globale. Les 550 milliards de dollars de nouvelles dépenses en plus des 2 400 milliards de dollars d’investissements attendus dans le reste de l’économie sont non seulement nécessaires, mais nous pouvons également nous le permettre.
La recherche universitaire au cours des trois dernières décennies montre que pour chaque augmentation de 10 % des investissements dans les infrastructures, la production nationale a augmenté de 0,8 % à court terme et de 1,2 % à long terme.
Des travaux universitaires similaires impliquent qu’une augmentation de 1 % de l’investissement public en capital dans les infrastructures matérielles entraîne une augmentation de 0,24 % de la productivité. Cette loi devrait créer environ 675 000 emplois temporaires dans la construction au cours des 10 prochaines années et réduire le taux de chômage d’environ 3 dixièmes de pour cent.
Étant donné que presque tous les emplois dans la construction sont temporaires—cela a été et sera toujours ainsi—seule une fraction de ces emplois se traduira par des emplois permanents. Si la croissance de la main-d’œuvre aux États-Unis se poursuit à un rythme modéré inférieur à 0,5% par an, la demande de main-d’œuvre dans l’industrie de la construction atteindra un point où les salaires augmenteront et les entreprises commenceront à chercher des travailleurs invités et des immigrants pour répondre aux besoins de base.
Dans notre analyse, le plus grand défi de la modernisation des infrastructures américaines sera un marché du travail tendu, et non des contraintes financières, des taux d’intérêt ou des risques d’inflation à moyen et long terme.
Bien que cette loi ajoutera modestement au déficit fédéral, les investissements qui stimuleront la productivité et la croissance au cours de cette période sont dans l’intérêt de l’économie et sont fortement soutenus par les entreprises du marché intermédiaire qui peuplent l’économie réelle.
Dans une récente enquête de RSM US auprès de cadres du marché intermédiaire qui leur a demandé leur point de vue sur les infrastructures, environ 63 % des cadres supérieurs ont déclaré que l’état des infrastructures du pays freine l’économie nationale, 60 % ont déclaré que cela nuisait à leur économie locale et 54 % ont noté que cela restreignait la croissance de leur organisation.
Ce genre de consensus dans la communauté commerciale est rare, et l’accord législatif bipartite représente une prochaine étape encourageante pour réparer l’infrastructure critique de la nation.
La vente à emporter
Chaque année, les États et territoires américains dépensent environ 170 milliards de dollars en infrastructures. Au cours des 10 prochaines années, les nouvelles dépenses, en plus de la base de référence du Congrès établie en vertu de la loi, se traduiront par environ 2,9 billions de dollars d’investissements dans les infrastructures.
Cela représente la plus grande modernisation des infrastructures américaines depuis l’ère Eisenhower-Kennedy-Johnson des années 1950 et 1960. Depuis lors, les investissements publics dans les infrastructures nationales ont diminué d’environ 40 %. Les nouveaux investissements sont attendus depuis longtemps.
Le peuple américain et les entreprises qui alimentent l’économie réelle en bénéficieront.
