L’économie américaine a créé 216 000 emplois en décembre, clôturant une année extraordinaire qui a vu une augmentation de 2,7 millions d’emplois totaux et un nombre record de 167 millions d’Américains employés.
L’économie américaine a créé 216 000 emplois en décembre, clôturant une année qui a vu un nombre record de 167 millions d’Américains employés.
Au cours de l’année écoulée, le taux de chômage s’est élevé en moyenne à 3,6 % et a clôturé l’année à 3,7 %, la meilleure année pour le travail depuis les années 1950, selon les données publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics.
Plus important encore, le salaire horaire moyen a augmenté de 0,4 % en décembre et de 4,1 % au cours de l’année écoulée.
Un ralentissement de l’inflation implique que les ménages américains connaissent des augmentations de salaires supérieures de plus de 1 % au taux d’inflation. Ces gains se poursuivront à mesure que l’inflation reviendra à 2,5 % ou moins d’ici la fin de l’année, renforçant ainsi les bilans des ménages et stimulant la consommation.
Certes, il y a toujours beaucoup de bruit saisonnier dans l’estimation de l’emploi en décembre. Compte tenu des récentes révisions à la baisse du rapport sur l’emploi, nous nous attendons à ce que le mois de décembre soit également révisé à la baisse dans les mois à venir.
Dans le rapport publié vendredi, le Bureau of Labor Statistics a indiqué une révision à la baisse de 71 000 emplois en novembre et octobre. Cela implique une augmentation nette de l’emploi total de 145 000, ce qui était conforme aux prévisions du RSM d’une augmentation de 135 000 de l’emploi total.
En outre, le taux de chômage est resté stable malgré une baisse de 676 000 emplois dans l’enquête auprès des ménages, que le BLS utilise pour estimer le taux de chômage. En revanche, l’enquête auprès des établissements est utilisée pour estimer la variation globale de la croissance.
La création d’emplois, solide mais en retrait, sera probablement le principal facteur d’évolution du marché du travail au cours du premier semestre, et cette dynamique peut être observée dans la composition des embauches au cours des derniers mois.
Nous prévoyons que la création d’emplois ralentira pour atteindre le taux d’équilibre d’environ 75 000 par mois, ce qui est nécessaire pour maintenir la stabilité de l’emploi compte tenu des changements démographiques sur le marché du travail.
Même s’il y aura des mois cette année où l’emploi total sera inférieur à cette mesure, nous ne prévoyons pas d’augmentation significative du taux de chômage. Cette stabilité maintiendra un marché du travail historiquement tendu et une croissance des salaires bien supérieure aux niveaux d’avant la pandémie.
Implications politiques
La tendance au ralentissement de l’emploi et à la croissance des salaires l’année dernière fait partie d’une vaste mosaïque politique qui a en partie entraîné une baisse significative de l’inflation.
Selon nous, le taux directeur actuel de la Réserve fédérale, de 5,25 % à 5,5 %, est trop restrictif. Nous pensons que la Fed sera à l’aise avec la trajectoire descendante de l’inflation, comme le montre l’indice des dépenses de consommation personnelle, qui a chuté à 2,8 % au troisième trimestre. Cet assouplissement créera les conditions nécessaires à la première des quatre réductions de taux de 25 points de base que nous prévoyons à partir de juin.
Si le marché du travail continue de se calmer et que le chômage augmente, la Fed est alors bien placée pour mettre un plancher à l’économie.
Bien que la politique de la banque centrale reconnaisse les risques liés à la stabilité des prix et à l’emploi durable maximum, cette position évoluerait très probablement rapidement vers l’emploi et la croissance si les embauches ralentissaient.
Les données
La composition des embauches était large en décembre, contrairement aux mois précédents, avec une augmentation nette de 164 000 emplois dans le secteur privé. Ces gains sont dus à la création de 74 000 nouveaux emplois dans les domaines de l’éducation et de la santé, de 40 000 dans les loisirs et l’hôtellerie et de 52 000 dans le secteur public.
Les emplois mieux rémunérés dans la construction et dans la production de biens ont progressé respectivement de 17 000 et 22 000. Le secteur manufacturier a connu une augmentation de 6 000 emplois, le commerce de détail ayant enregistré un gain de 17 000, l’information de 14 000, les services professionnels aux entreprises de 13 000 et les services financiers de 2 000.
L’embauche temporaire a diminué de 33 000 postes, ce qui reflète la pénurie persistante de travailleurs dans l’ensemble de l’économie.
Même si certains observateurs remarqueront l’augmentation soutenue des soins de santé, de l’assistance sociale et de l’éducation, nous rétorquons que les « médicaments et soins de santé » seront un stabilisateur crucial dans l’ensemble de l’économie alors qu’elle passe à un rythme de croissance plus lent cette année.
Les heures totales ont augmenté de 0,8 % sur le mois et le taux d’activité est tombé à 62,5 % en raison de ce bruit saisonnier dans l’estimation de l’enquête auprès des ménages.
La durée médiane du chômage est passée à 9,7 semaines, ce qui indique qu’il faut un peu plus de temps aux travailleurs pour trouver un nouvel emploi.
Les plats à emporter
La normalisation du marché du travail l’année dernière a mis fin aux perturbations provoquées par la pandémie qui, à son apogée en avril 2020, ont poussé le taux de chômage à 14,9 % et ont déclenché une réponse budgétaire et monétaire importante.
Les 2,7 millions d’emplois créés l’année dernière et un taux de chômage moyen de 3,6 % laissent entrevoir la solidité des ménages américains qui continueront à soutenir la croissance.
Même si la composition de la croissance s’est rétrécie au cours des derniers mois, nous nous attendons à ce que ces gains s’étendent au second semestre, à mesure que les baisses de taux de la Réserve fédérale attisent l’appétit pour le risque dans la construction résidentielle et que la hausse de l’emploi dans le secteur de la construction s’inverse. dans un boom de l’embauche dans le secteur manufacturier.
