Le schiste se précipite pour verrouiller le rallye du pétrole alors que le marché de l’OPEP + Rift Roils

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(Bloomberg) – Dès que les négociations de l’OPEP+ se sont effondrées lundi, attisant les craintes d’une compression de l’offre et faisant flamber les prix du pétrole, les dirigeants américains du schiste ont commencé à téléphoner.

Ils n’ordonnaient pas à leurs équipages de forer pour plus de pétrole. Ils ne prévoyaient pas un retour miraculeux de la production de brut américain. Ils sécurisaient des couvertures – verrouillaient les prix du pétrole qu’ils prévoyaient de produire l’année prochaine et se protégeaient contre un effondrement potentiel du marché, ont déclaré des personnes familières avec les métiers, demandant à ne pas être nommés car l’information n’est pas publique.

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Les couvertures sont à peu près la seule chose sûre de la réponse du schiste à la crise de l’OPEP+ jusqu’à présent. L’échec du cartel à parvenir à un accord lors de plusieurs réunions depuis la semaine dernière a soulevé la question de savoir si les foreurs pétroliers américains feront un retour et profiteront du moment pour voler des parts de marché. Certains, en revanche, craignent que la rupture du cartel ne déclenche une guerre des prix qui inonderait le marché de brut.

Cela représente très certainement le plus grand test à ce jour de la nouvelle détermination de schiste à agir avec discipline et à se concentrer sur les rendements des investisseurs plutôt que d’être obsédé par la croissance. La question de savoir si l’industrie parviendra à maintenir son cap ou à remettre au travail des centaines d’appareils de forage mis à l’écart est un sujet de grand débat.

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Shirin Lakhani, analyste pétrolière senior chez Rapidan Energy Group, a déclaré que les producteurs de schiste cotés en bourse sont « encore plus concentrés sur la discipline du capital, l’augmentation des rendements des actionnaires et le maintien d’un flux de trésorerie disponible positif ». Pendant ce temps, l’analyste de l’énergie Paul Sankey a décrit l’industrie comme « des alcooliques dépensiers debout dans un bar bien approvisionné en ce moment ».

Le chef de Patterson-UTI Energy Inc., le deuxième plus grand propriétaire d’appareils de forage dans la zone de schiste, a déclaré mardi dans une interview qu’il pensait que les foreurs de schiste étaient capables de faire les deux – augmenter la production en réponse aux prix élevés du pétrole et maintenir leur promesse de discipline de dépenses aux investisseurs.

Ce qui est clair pour le moment, c’est que les producteurs américains n’ont pas encore montré de signes significatifs de retour à la croissance dans les parcelles de schiste du Texas au Dakota du Nord. Et il se pourrait très bien que l’industrie attende la tempête de l’OPEP+, voit comment tout cela se passe et évalue le sentiment des investisseurs avant de décider de son prochain mouvement.

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Les explorateurs américains « ont dit qu’ils allaient maintenir la discipline budgétaire, et je pense qu’ils le feront – je pense qu’ils doivent le faire », a déclaré Andy Hendricks, PDG de Patterson. Mais l’état d’esprit des investisseurs pourrait en fait être ce qui change, a-t-il déclaré : « Avec le pétrole qui se négocie à 73 $ le baril, ils vont dire : ‘Pourquoi ne forez-vous pas un peu plus ? Produisons un peu plus.’”

Jusqu’à ce que cela se produise, ils se couvrent : l’intérêt ouvert sur les contrats à terme sur le pétrole de New York, qui indique le nombre total de contrats détenus par le marché à la fin d’une journée de négociation, a fortement augmenté au cours de la semaine dernière, principalement en parallèle avec des gains de prix du pétrole américain. Une partie de cela provient des foreurs de schiste prenant de nouvelles positions comme moyen de couvrir ou de protéger leurs budgets de dépenses au cas où les prix s’affaibliraient dans les mois à venir.

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L’incertitude qui a frappé le marché est clairement illustrée par les fluctuations de prix qui ont suivi l’impasse de l’OPEP+ au cours des deux dernières sessions.

À New York, les contrats à terme sur le pétrole West Texas Intermediate, qui ont brièvement atteint leur plus haut niveau depuis 2014, mardi, à seulement 2 cents de 77 $ le baril, ont plongé plus tard dans la journée à moins de 73 $. À Londres, le brut Brent est tombé en dessous de 75 dollars le baril après avoir dépassé les 77 dollars pour la première fois depuis 2018 lundi.

Raoul LeBlanc, analyste chez IHS Markit Ltd., affirme que les producteurs de schiste ont probablement besoin d’un prix soutenu d’environ 85 $ le baril pour augmenter la production de 8 à 10 % par an et récompenser adéquatement les actionnaires.

« Les États-Unis peuvent en fait croître plus rapidement que jamais sans trop de problèmes, c’est juste qu’ils choisissent de ne pas le faire sur ordre des actionnaires », a-t-il déclaré. « La tentation est de plus en plus forte pour les États-Unis de relancer la croissance d’une manière qui aura un impact significatif sur l’équilibre mondial. »

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Voir aussi: Shale attendra l’OPEP avant d’ouvrir les robinets, déclare Conoco

Pour la plupart, les producteurs américains ont figé leurs plans de forage pour 2021 et ont passé des mois à rassurer les investisseurs qu’ils ne dépasseraient pas leurs budgets, contrairement à une grande partie du boom alimenté par la dette de la dernière décennie.

La plupart des producteurs ne dévoileront publiquement leurs budgets de forage qu’au quatrième trimestre ou au premier trimestre de l’année prochaine, ils ont donc le temps de s’adapter à une nouvelle période de prix plus élevés.

Daniel Yergin, historien du pétrole et vice-président d’IHS Markit, s’attend à ce que le schiste ajoute environ 200 000 barils par jour à la production américaine cette année, et jusqu’à 400 000 l’année prochaine si les prix restent supérieurs à 65 $ le baril.

À un niveau stable de 75 $ le baril, une grande partie du schiste américain pourrait augmenter ses dépenses de 30% tout en respectant les faibles taux de réinvestissement du capital promis aux actionnaires, selon Artem Abramov de Rystad Energy.

Le coup de pouce serait « livré avec un réinvestissement très faible d’environ 50% » des flux de trésorerie, a déclaré Abramov. De grands producteurs comme EOG Resources Inc., Devon Energy Corp. et Pioneer Natural Resources Co. pourraient même atteindre un taux «beaucoup inférieur» à celui-ci, a-t-il déclaré.

L’OPEP et ses alliés seront conscients de la puissance de production du schiste américain, même s’ils s’engagent à ne pas submerger les marchés mondiaux. Les États-Unis ont ajouté 7,1 millions de barils par jour entre 2011 et 2019, soit à peu près l’équivalent de la production actuelle des Émirats arabes unis, du Koweït et de l’Iran réunis.

© 2021 Bloomberg LP

Bloomberg.com

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Reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

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