Le yen valeur refuge augmente alors que les investisseurs évaluent le sauvetage du Credit Suisse

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LONDRES / TOKYO – Le yen japonais a grimpé lundi alors que les investisseurs ont réagi nerveusement au rachat à prix réduit par UBS de son rival assiégé Credit Suisse.

Dans le cadre de l’accord, les détenteurs de 17 milliards de dollars d’obligations Credit Suisse Additional Tier-1 (AT1) seront anéantis. Cela a provoqué la colère de certains des détenteurs de la dette, qui pensaient qu’ils seraient mieux protégés que les actionnaires, et des investisseurs déconcertés dans les obligations AT1 d’autres banques.

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Le yen – longtemps considéré comme une valeur refuge en période de stress – s’est redressé alors que la chute des actions bancaires asiatiques s’est propagée du jour au lendemain à l’Europe lundi.

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Le dollar a glissé à son plus bas depuis le 10 février à 130,55 yens et a perdu 0,66 % à 130,96 pour la dernière fois.

« La préoccupation immédiate est maintenant que les obligations AT1 ont été complètement dépréciées, ce qui est contraire à la convention car les détenteurs d’actions sont censés présenter un risque plus élevé que les détenteurs d’obligations », a déclaré Alvin Tan, responsable de la stratégie Asia FX chez RBC Capital Markets. « C’est déconcertant pour beaucoup de gens. »

L’indice des valeurs bancaires européennes a chuté de près de 6 % en début de séance, mais a baissé de 1,65 % pour la dernière fois, les nerfs semblant se calmer quelque peu.

L’euro a augmenté de 0,26 % par rapport au dollar à 1,069 $, tandis que la livre sterling a augmenté de 0,32 % à 1,222 $.

Le dollar a gagné 0,22% face au franc suisse à 0,928.

Dans le cadre des efforts des régulateurs pour renforcer la confiance dans le système bancaire mondial, les banques centrales ont agi dimanche pour renforcer les flux de trésorerie dans le monde.

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La Réserve fédérale américaine a proposé des échanges de devises quotidiens pour garantir que les banques du Canada, de la Grande-Bretagne, du Japon, de la Suisse et de la zone euro auraient les dollars nécessaires pour fonctionner, faisant écho aux mesures prises pendant la crise COVID de 2020.

LE RALLYE DES OBLIGATIONS AMÉRICAINES PÈSE SUR LE DOLLAR

Les analystes ont déclaré que la forte baisse des rendements obligataires américains rendait le dollar moins attrayant et réduisait son attrait en tant qu’actif refuge.

L’indice du dollar américain – qui mesure la devise par rapport à six principaux pairs – a baissé de 0,26 % à 103,53, après la chute de 0,73 % de la semaine dernière.

Tan de RBC a déclaré que le yen est « la valeur refuge la plus propre du marché des changes », compte tenu de la chute des rendements américains.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont baissé de 3 points de base à 3,365% lundi alors que les investisseurs se sont tournés vers les obligations d’État, qui sont considérées comme des actifs sûrs, et ont parié que la Réserve fédérale aurait désormais du mal à augmenter beaucoup plus les taux d’intérêt.

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Les rendements américains à 10 ans, qui évoluent à l’inverse des prix, se sont établis à un plus haut de 16 ans à 4,091 % début mars.

La dernière décision de la Fed sur les taux est attendue mercredi et ajoute une couche supplémentaire d’incertitude.

Les taux se situent actuellement entre 4,5 % et 4,75 %. Les traders pensent maintenant qu’il y a 60% de chances qu’il n’y ait aucun changement et 40% de chances d’une augmentation de 25 points de base plus tard cette semaine, selon les prix du marché des dérivés.

Ils sont positionnés pour un pic des taux en mai à environ 4,8 %, suivi d’une série régulière de baisses jusqu’à la fin de l’année.

« Nous continuons de recommander une position courte sur l’USD/JPY, qui bénéficie de la reprise de l’aversion au risque et de conditions moins favorables sur les marchés financiers », a déclaré Lee Hardman, analyste principal des devises à la banque japonaise MUFG. Court signifie parier sur une baisse des cours.

Le dollar australien était en baisse de 0,13 % à 0,669 $. Le dollar américain a glissé de 0,17 % par rapport à son homologue canadien à 1,371 $ CA.

Dans les crypto-monnaies, le bitcoin a atteint un sommet de neuf mois à 28 567 $, le dernier échangeant 0,87 % de plus à 28 291 $.

(Reportage par Harry Robertson et Kevin Buckland; Montage par Edwina Gibbs, Raju Gopalakrishnan, Ed Osmond et Christina Fincher)