L’économie en plein essor, et non la loi fiscale de 2017, alimente les recettes fiscales des entreprises

Les revenus de l’impôt sur les sociétés ont explosé en 2021 et certains partisans de la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi (TCJA) soutiennent que les importantes réductions d’impôts prévues dans le projet de loi méritent le crédit (Journal de Wall Street1, Goodspeed et Hassett). Mais il y a une bien meilleure explication : la forte croissance économique de l’année dernière, la forte inflation et la législation de secours liée à la pandémie ont augmenté à la fois les bénéfices des entreprises et les impôts payés par les entreprises.

Peu de temps après l’adoption de la TCJA, le Bureau du budget du Congrès (CBO) prévoyait que les recettes fiscales des sociétés passeraient de 1,5 % du produit intérieur brut (PIB) en 2017 à 1,2 % en 2018 et 1,3 % en 2019 et resteraient inférieures à la part de 2017 jusqu’en 2022. (Figure 1). Les recettes réelles de l’impôt sur les sociétés ont encore chuté à 1,0 % du PIB en 2018 et à 1,1 % en 2019. Le début de la pandémie au début de 2020 a plongé l’économie dans la récession et maintenu les recettes de l’impôt sur les sociétés à un faible niveau.

Figure 1

En 2021, les recettes de l’impôt sur les sociétés ont augmenté de façon spectaculaire pour atteindre 1,7 % du PIB, ce qui est supérieur aux prévisions du CBO pour 2018. Pour 2022, le CBO prévoit désormais que les recettes de l’impôt sur les sociétés resteront fortes mais tomberont à 1,6 % du PIB, soit à peine plus que ce qu’il avait prévu en 2018.

Les raisons sont assez claires : en 2021, l’économie a progressé à son rythme le plus rapide en trois décennies et l’inflation a augmenté à son rythme le plus élevé en quatre décennies. Du début 2020 au début 2021, le Congrès a adopté plusieurs projets de loi visant à la fois à amortir l’impact économique et sur la santé publique de la pandémie et à aider l’économie à se redresser.

Ces mesures injecteront plus de 5 billions de dollars dans l’économie sur leurs horizons budgétaires respectifs de 10 ans, par rapport à la TCJA qui totalisait 1,9 billion de dollars. La politique monétaire accommodante de la Fed a également stimulé l’économie.

La relance budgétaire et l’argent facile ont augmenté la demande de biens et de services beaucoup plus rapidement qu’ils n’ont augmenté la production, qui a été limitée par les contraintes d’approvisionnement liées à la pandémie. Ensemble, ces facteurs ont fait grimper les prix. En général, une demande plus élevée se traduit par des bénéfices plus élevés pour les entreprises et une rémunération plus élevée pour les travailleurs. Les bénéfices augmentent malgré la rémunération plus élevée, en grande partie parce que les prix des biens ont tendance à réagir plus rapidement à une demande accrue que les salaires.

L’augmentation des bénéfices des sociétés se traduit par une augmentation de l’impôt sur les sociétés. Les bénéfices ont atteint une moyenne de 12,2 % du PIB en 2021, soit plus d’un point de pourcentage de plus que la moyenne de 11,1 % entre 2017 et 2019 (graphique 2).

Figure 2

La législation fiscale a également joué un rôle dans l’augmentation des recettes fiscales des sociétés en 2021. Mais cela était dû en grande partie aux changements de calendrier dans la déclaration des revenus. Par exemple, la TCJA a accéléré les déductions pour les investissements des entreprises, ce qui a réduit les impôts au début mais les a augmentés plus tard. La loi CARES de 2020 a permis aux entreprises d’utiliser les pertes de cette année pour réduire les impôts de l’année précédente. En conséquence, certaines sociétés ont accéléré les déductions jusqu’en 2020 et reporté les revenus de 2020 à 2021, toutes destinées à créer ou à augmenter les pertes de 2020. De plus, les sociétés étaient incitées à accélérer les revenus jusqu’en 2021 et à reporter les déductions jusqu’après 2021 pour éviter les augmentations d’impôt proposées en vertu de la loi Build Back Better.

Certains ont laissé entendre que les bénéfices plus élevés étaient le résultat d’importants investissements des entreprises. Cependant, cela ne concorde pas avec les données sur le taux de rendement des sociétés. Alors que les bénéfices ont augmenté de 2020 à 2021, le taux de rendement des actifs des sociétés non financières est passé de 7,8 % à 9,4 %, supérieur à la moyenne de 8,4 % sur 2017 et 2019. Si des investissements plus élevés ont stimulé les actifs des entreprises américaines au cours de cette période, le pré -le taux de rendement fiscal sur les actifs de l’entreprise aurait baissé, et non augmenté, comme il l’a fait.

figure 3

Lorsque le Congrès a adopté la TCJA à la fin de 2017, les pointeurs officiels s’attendaient à ce que les recettes fiscales des sociétés diminuent au cours de la décennie suivante. Cependant, après s’être effondrés pendant la pandémie, ils ont considérablement augmenté en 2021. Une loi aussi complète que la TCJA aura forcément un impact sur l’économie et les finances du gouvernement fédéral, mais la TCJA n’est pas une explication plausible de la forte augmentation récente des recettes fiscales des sociétés. Au lieu de cela, regardez simplement la reprise économique, la hausse des prix due aux déséquilibres de l’offre et de la demande, les conséquences de la législation sur les secours en cas de pandémie et l’accommodement monétaire.


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