Nous avons fait valoir au cours des derniers mois que la résilience plutôt que la récession est une description plus appropriée de l’économie américaine.
Malgré le double choc de l’inflation élevée et des taux d’intérêt plus élevés, le marché du travail américain est tout simplement imparable.
La variation nette de l’emploi dans le rapport sur l’emploi d’avril de 253 000 rapporté par le ministère du Travail vendredi reflète cette résilience. En outre, la baisse du taux de chômage à 3,4 % reflète une demande sous-jacente robuste de main-d’œuvre, également illustrée par la hausse de 0,5 % du salaire horaire moyen en avril. Sur une base il y a un an, ces revenus ont augmenté de 4,4 %.
Malgré le double choc de l’inflation élevée et des taux d’intérêt plus élevés, le marché du travail américain est tout simplement imparable.
Pensez à la façon dont les commentateurs sportifs décrivaient Michael Jordan : On ne peut pas l’arrêter, on ne peut qu’espérer le contenir. Il en va de même pour le marché du travail américain.
Alors que le gain moyen de 222 000 emplois sur trois mois ralentit, en partie à cause de la révision à la baisse de 149 000 de la croissance totale de l’emploi au cours des deux mois précédents, une fois que l’on regarde sous le chiffre le plus élevé, on remarque que les gains sont forts à robustes.
Implications politiques
La forte demande de travailleurs et un taux de chômage de 3,4 % ne soulagent pas les membres de la Réserve fédérale qui souhaiteraient suspendre leur campagne de hausse des taux lors de leur réunion politique de juin.
Les gains salariaux et les augmentations supérieures à la tendance des embauches dans le secteur privé indiquent les risques d’un recul des efforts visant à rétablir la stabilité des prix.
Alors que le rythme annualisé moyen de croissance des salaires sur trois mois a ralenti à 3,8 %, l’indice du coût de l’emploi, sur lequel la Fed s’appuie pour évaluer l’inflation des salaires, a augmenté de 5 % au premier trimestre. Ce gain, combiné aux fortes données sur l’emploi d’avril, renforce le cas parmi les faucons de la Fed pour une ou deux hausses de taux supplémentaires.
Les investisseurs et les décideurs doivent s’attendre à un débat intense et public parmi les banquiers centraux sur la question de savoir si le taux directeur est suffisamment restrictif avant la réunion de juin.
Les données
L’embauche dans les catégories à hauts salaires est demeurée forte en avril. Les secteurs de la production de biens ont ajouté 33 000 à l’emploi total en avril, le secteur de la construction a ajouté 15 000 et l’emploi manufacturier a augmenté de 11 000. Les services professionnels aux entreprises ont augmenté de 43 000 contre une moyenne semestrielle de 25 000, le commerce et les transports ont augmenté de 17 000 et l’emploi dans le secteur financier a augmenté de 23 000. L’emploi dans l’enseignement privé et la santé a bondi de 77 000
Le commerce de détail a augmenté de 8 000, l’information de 1 000, les loisirs et l’hôtellerie de 31 000 et l’embauche gouvernementale de 23 000.
Le nombre total d’heures travaillées dans le secteur privé est resté à 34,4 heures, les heures de fabrication ont diminué à 40,2 et la moyenne des heures supplémentaires travaillées a augmenté de 2,9 heures. Tout cela est de bon augure pour les perspectives de dépenses avant l’augmentation traditionnelle qui se produit autour des vacances de Pâques.
Le taux d’activité est demeuré inchangé à 62,6 %, tout comme le taux d’emploi, qui s’est établi à 40,4 %. La population active civile a diminué de 43 000 à 166 688 millions.
Le nombre de personnes sans emploi depuis moins de cinq semaines a diminué de 406 000 à 1,9 million en avril. Le nombre de chômeurs de longue durée (ceux sans emploi depuis 27 semaines ou plus) évolue peu sur le mois à 1,2 million et représente 20,6% du total des chômeurs.
Parmi les principaux groupes de travailleurs, les taux de chômage des hommes adultes (3,3 %), des femmes adultes (3,1 %), des adolescents (9,2 %), des Blancs (3,1 %), des Noirs (4,7 %), des Asiatiques (2,8 %) et des Hispaniques ( 4,4 %) ont peu ou pas changé en avril.
Le nombre de personnes employées à temps partiel pour des raisons économiques a peu varié en avril à 3,9 millions. Ces travailleurs, qui auraient préféré un emploi à temps plein, travaillaient à temps partiel parce que leurs heures avaient été réduites ou qu’ils n’avaient pas trouvé d’emploi à temps plein.
La vente à emporter
Le marché du travail américain reste brûlant et répond à toute définition du plein emploi. Un marché du travail historiquement tendu et les difficultés à trouver des travailleurs soutiendront une croissance élevée des salaires, bien qu’à un rythme légèrement plus lent par rapport aux deux dernières années. Alors que l’embauche ralentit, elle ne le fait pas à un rythme qui garantit que la Réserve fédérale fera une pause dans ses efforts pour rétablir la stabilité des prix lors de sa réunion de juin.
