Les actions et les livres s’effondrent alors que le Royaume-Uni prépare le gruau budgétaire

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LONDRES – La récession lancinante et les inquiétudes sur les taux d’intérêt ont fait trembler les marchés européens jeudi, et la livre a commencé à s’affaisser alors que la Grande-Bretagne cherchait à mettre derrière elle sa récente expérience budgétaire désastreuse avec un budget d’apparence austère.

Les échanges ont démarré de manière agitée, l’optimisme concernant les bénéfices de Siemens et le fait que la Banque centrale européenne pourrait ralentir ses hausses de taux ont cédé la place à la vente qui a poursuivi Wall Street et l’Asie du jour au lendemain.

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Cela a été motivé par le discours renouvelé des décideurs de la Fed selon lequel les taux pourraient encore augmenter. Cela signifiait que le dollar était légèrement plus élevé après une récente chute de 7%, bien que les rendements inférieurs de la dette publique européenne suggèrent que les marchés obligataires étaient largement indifférents.

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La livre sterling était passée de 1,193 $ à 1,1850 $ contre le billet vert à Londres au moment où le nouveau ministre des Finances du pays, Jeremy Hunt, a commencé son plan budgétaire avec des nouvelles de 55 milliards de livres (64,93 milliards de dollars) de hausses d’impôts et de réductions de dépenses.

Lui et le Premier ministre Rishi Sunak espèrent que cela rétablira la confiance après que les plans de réduction d’impôts non financés de l’ancienne Première ministre Liz Truss ont provoqué une panique généralisée, envoyé la livre à un plus bas historique et forcé Truss à démissionner après seulement 50 jours à la tête.

Le gestionnaire de portefeuille de DoubleLine, Bill Campbell, a déclaré que le rebond de la livre au cours du mois dernier signifiait que les principaux titres du budget étaient probablement déjà pris en compte et que l’expérience britannique pourrait bien se refléter ailleurs, en particulier avec les récessions imminentes et la crise énergétique en cours.

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« Le marché a essentiellement dit au gouvernement britannique qu’il n’accepterait rien de trop agressif sur le front de la relance budgétaire », a déclaré Campbell.

« Il semble que nous entrons dans un environnement assez risqué », a-t-il ajouté, faisant référence à la probabilité que les pays de l’UE essaient d’anticiper leurs emprunts l’année prochaine. « Je pense qu’il est fort probable que nous puissions voir des répétitions de ce qui s’est passé au Royaume-Uni. »

Du jour au lendemain en Asie, de sombres signaux de Micron Technology concernant des stocks excédentaires et une demande atone ont fait exploser les actions des fabricants de puces.

À Wall Street, des ventes au détail américaines plus fortes que prévu avaient laissé entendre que la Réserve fédérale était peu susceptible de relâcher sa bataille contre l’inflation et les contrats à terme indiquaient une autre baisse modeste plus tard.

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Tout cela a alimenté les inquiétudes concernant les perspectives économiques, la courbe des rendements du Trésor américain restant profondément inversée dans les échanges européens et suggérant que les investisseurs se préparent à la récession.

La courbe 2 ans/10 ans avait clôturé sous -60 points de base pour la première fois depuis 1982 mercredi « ce qui est préoccupant si l’on considère sa précision historique en tant qu’indicateur avancé des récessions », a déclaré Jim Reid de la Deutsche Bank.

L’indice Hang Seng de Hong Kong avait clôturé en baisse de 1,15 % après que les actions technologiques aient chuté de 4 % à un moment donné. Les actions de la Chine continentale ont également vacillé, les blue chips chutant de 0,5 % après avoir augmenté de 10 % ce mois-ci.

Le Nikkei japonais a perdu 0,35 % et le Kospi sud-coréen a chuté de 1,4 %, chacun étant mené par la baisse des joueurs de puces poids lourds.

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L’indice Philadelphia SE Semiconductor a chuté de 4,3 % et le Nasdaq, très technologique, a chuté de 1,5 % après que Micron a annoncé qu’il réduirait l’offre de puces mémoire et réduirait davantage son plan de dépenses en capital.

MARRE

Les contrats à terme de Wall Street indiquent peu de répit à l’ouverture, indiquant des chutes de 0,5% à 0,6% sur le Nasdaq ou le S&P plus tard.

Les traders examineront également les discours des responsables de la Fed jeudi pour des indices sur les hausses de taux. Les présidents régionaux de la Fed Raphael Bostic, Loretta Mester et Neel Kashkari doivent tous prendre la parole.

Les remarques hawkish des responsables de la Fed mercredi ont ajouté aux doutes quant à un changement de politique, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly – jusqu’à récemment l’un des responsables les plus accommodants – affirmant qu’une pause n’était pas envisageable et que « quelque part entre 4,75 et 5,25 semble un endroit raisonnable » pour la Fed à viser avec des taux.

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Les marchés monétaires donnent 93% de chances que la Fed ralentisse à une augmentation de taux d’un demi-point le 14 décembre, avec une probabilité de 7% d’une autre augmentation de 75 points de base. Les commerçants voient toujours le taux terminal proche de 5% d’ici l’été prochain, en hausse par rapport au taux directeur actuel de 3,75-4%.

L’indice DXY du dollar a augmenté de près de 0,5 % alors que sa dynamique s’est à nouveau renforcée. L’euro a baissé à 1,03 $, le dollar australien sensible au risque a chuté de 1 % et le yuan chinois s’est affaibli de 0,35 %, car de nouveaux cas de COVID ont fait craindre que les autorités puissent ordonner davantage de verrouillages.

Le yen japonais n’a pas pu faire grand-chose non plus, plongeant à 139,85 pour un dollar, bien qu’il ait continué à s’échanger autour de son plus haut niveau depuis trois mois. Le dollar a plongé de 3,7 % la semaine dernière lorsque les données sur l’inflation à la consommation aux États-Unis pour octobre ont été inférieures aux attentes.

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« Les commentaires de la Fed, comme les chiffres de dépenses résilients, n’ont guère aidé ceux qui recherchent un pivot imminent », avec la prudence qui imprègne les marchés en conséquence, a écrit Ted Nugent, économiste à la National Australia Bank, dans une note client.

Les rendements du Trésor américain à 10 ans ont légèrement rebondi après un creux de six semaines à 3,671 % atteint du jour au lendemain à Tokyo, pour la dernière fois à environ 3,72 %, tandis que le rendement à deux ans s’est consolidé près de son plus bas niveau depuis le 28 octobre autour de 4,37 %.

L’or a glissé de 0,6 % à environ 1 763 $ l’once face à un dollar plus ferme.

Le pétrole brut s’est stabilisé en Europe après avoir baissé de plus d’un dollar du jour au lendemain, à la suite de la reprise des expéditions de pétrole russe via l’oléoduc Druzhba vers la Hongrie et alors que l’augmentation des cas de COVID-19 en Chine a pesé sur le sentiment.

Les contrats à terme sur le Brent étaient pour la dernière fois à 92,30 $ le baril et ont glissé en dessous de 92 $ du jour au lendemain, tandis que le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a oscillé à 84,85 $ le baril.

(1 $ = 0,8471 livre)

(Reportage supplémentaire de Kevin Buckland à Tokyo; édité par Barbara Lewis et Bernadette Baum)