Remarque des rédacteurs: Depuis que ce post a été publié, nous avons clarifié la langue dans le premier paragraphe sur les attentes de l'année pour les sociétés de fabrication et de services dans l'enquête 2025. Nous avons également corrigé la gamme de l'axe y du graphique 2. (5 mars, 11 h)
Après une période d'inflation particulièrement élevée après la récession pandémique, les pressions inflationnistes ont modéré ces dernières années. En effet, le taux d'inflation mesuré par l'indice des prix à la consommation est passé d'un pic de 9,1% à l'été 2022 à 3% au début de 2025. La Fed de New York a demandé aux entreprises régionales de leurs propres augmentations de coûts et de prix en février, ainsi que leurs attentes pour l'inflation future. Les entreprises de services ont indiqué que les augmentations des coûts de l'entreprise et des prix de vente ont continué de modérer jusqu'en 2024, tandis que les entreprises manufacturières ont déclaré une augmentation des augmentations de coûts mais pas des augmentations de prix. Pour l'avenir, les entreprises s'attendent à des augmentations de coûts et de prix augmentent en 2025. De plus, les attentes d'inflation d'une année sont passées de 3% l'année dernière à l'heure à 3,5 parmi les entreprises manufacturières et 4% parmi les entreprises de services, bien que les attentes d'inflation à plus long terme restent ancrées à environ 3%.
Les coûts des entreprises ont baissé, mais cette tendance devrait inverser
Pour évaluer les augmentations de coûts et de prix pour les entreprises régionales, les enquêtes commerciales régionales de Fed de New York Fed ont demandé aux entreprises de la région de New York-Nord du New Jersey sur les changements passés et attendus dans leurs coûts d'entreprise et leurs prix de vente, des questions que nous avons également posées au cours des années précédentes. Les augmentations de coûts annuelles moyennes signalées au cours de la dernière année dans l'enquête de cette année – augmentation des coûts de couverture en 2024 – ainsi que dans les enquêtes des années précédentes, sont indiqués dans le graphique ci-dessous.
Les augmentations de coûts devraient reprendre
Remarque: Ces moyennes représentent une moyenne coupée (les 5% les plus élevés et les 5% les plus bas des réponses sont exclues).
L'augmentation moyenne des coûts pour les entreprises de services est passée de 11% en 2022 à 6,1% en 2023 et a chuté à 5,1% en 2024. Pour les entreprises manufacturières, l'augmentation moyenne des coûts a ralenti de 5,3% en 2022 à 3,7% en 2023, mais a choisi à 4,8% en 2024. En effet, des sociétés de coûts significatives, notamment un certain nombre de contributions au cours de 2024. Les coûts de cuivre, d'électricité et de fret, ainsi que du café et du chocolat chez les producteurs d'aliments. Pour l'avenir, les entreprises s'attendent à des augmentations de coûts plus importantes en 2025. En moyenne, les entreprises de services s'attendent à ce que les coûts augmentent à un rythme de 5,7%, tandis que les entreprises manufacturières s'attendent à une augmentation des coûts de 2,5 points de pourcentage à 7,3%.
INTÉRES IMPORTÉES liées aux attentes des coûts plus élevés
Les enquêtes de cette année étaient sur le terrain du 3 au 12 février, une période pendant laquelle plusieurs annonces tarifaires ont été faites puis ont été interrompues, de nombreuses entreprises signalant qu'ils étaient incertains mais préoccupés par les tarifs et leur impact sur les coûts. En effet, les attentes de coûts plus élevées étaient liées à la part d'importation des intrants des entreprises – une mesure de l'exposition potentielle aux tarifs. Environ 82% des entreprises de services et 86% des entreprises manufacturières de l'enquête ont signalé une utilisation des intrants importés, ce qui témoigne de la nature intégrée mondiale des entreprises dans l'économie américaine. Ci-dessous, nous présentons une visualisation de binscords qui trace la relation entre la part des intrants que les entreprises importent et les augmentations de coûts attendues de l'année à venir.
Les augmentations de coûts attendues sont plus élevées parmi les entreprises qui importent plus
Un bivaire est essentiellement un diagramme de dispersion, où au lieu de tracer chaque réponse individuelle, les réponses sont regroupées en bacs en fonction de la part d'importation, puis tracées par rapport à l'augmentation moyenne des coûts attendue correspondante pour chaque bac. (Pour en savoir plus sur la méthodologie, voir «sur bacts» Rapports du personnel; Publié également comme Cattaneo et al. [2024]). Le graphique montre une relation positive, ce qui signifie que les entreprises avec une part plus élevée s'attendent à des augmentations de coûts plus fortes de l'année à venir. En effet, le graphique indique que les augmentations de coûts attendues pour ceux qui n'ont aucune importation seraient d'environ 5%, tandis que ceux qui importent tous leurs intrants s'attendraient à des augmentations de coûts d'environ 9%.
Les augmentations de prix de vente devraient également récupérer
Parallèlement aux augmentations de coûts, le graphique ci-dessous montre des augmentations de prix annuelles moyennes rapportées au cours de la dernière année. Parmi les entreprises de services, l'augmentation annuelle moyenne des prix a diminué en baisse en 2023 et 2024, mais devrait passer d'environ 4% à environ 5% par rapport à l'année prochaine. Parmi les entreprises manufacturières, l'augmentation annuelle moyenne des prix signalée était de 3,2% en 2023 et 2024, mais les augmentations de prix devraient augmenter de plus de 2 points de pourcentage à 5,4% en 2025.
Les augmentations de prix devraient également récupérer
Remarque: Ces moyennes représentent une moyenne coupée (les 5% les plus élevés et les 5% les plus bas des réponses sont exclues).
Inflation plus élevée attendue de l'année à venir
Avec des augmentations de coûts et de prix plus élevés prévus au cours de l'année à venir, les attentes de l'inflation globale de l'économie ont également acquis par rapport à ce qui était attendu l'année dernière à cette époque, comme le montre le graphique ci-dessous. Les attentes d'inflation des entreprises médianes de l'année (basées sur l'IPC) sont passées de 3% dans l'enquête de février dernier à 4% parmi les entreprises de services dans le sondage de cette année, et de 3% à 3,5% parmi les entreprises manufacturières, toutes deux supérieures au taux d'inflation de l'IPC de 3% signalé en janvier. Les attentes d'inflation à plus long terme aux horizons de trois ans et de cinq ans dans nos enquêtes commerciales sont restées ancrées à 3%, à la fois cette année et l'année dernière. Une augmentation des attentes d'inflation d'un an en février a également été signalée parmi les consommateurs de l'enquête de l'Université du Michigan auprès des consommateurs et du conseil d'administration de la conférence. L'enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs rapportera ses données de février début mars, mais les attentes de l'inflation se sont généralement tenues stables jusqu'en janvier 2025.
Les attentes d'inflation de l'année ont augmenté, mais des horizons plus longs sont ancrés
Temporaire ou persistant?
Dans l'ensemble, nos enquêtes commerciales de février ont montré un ramassage des attentes des coûts et des prix pour 2025, ainsi que des attentes d'inflation d'un an. Les tarifs étaient clairement dans l'esprit de nombreuses entreprises. Cependant, les attentes de l'inflation des entreprises à plus long terme sont restées ancrées à 3%, celles que les entreprises s'attendaient à l'année dernière à cette époque. D'autres données d'enquête sur les attentes d'inflation dans les mois à venir aideront à clarifier si les attentes plus élevées sont tout simplement temporaires ou plus persistantes.
Données du graphique et résultats complets de l'enquête 
Jaison R. Abel est responsable de la microéconomie dans le groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de la Réserve de New York.
Richard Deitz est conseiller en politique économique au groupe de recherche et statistique de la Banque fédérale de la Réserve de New York.
Ben Hyman est économiste de la recherche dans le groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de la Réserve de New York.
Comment citer ce post:
Jaison R. Abel, Richard Deitz et Ben Hyman, «les attentes de l'inflation des entreprises ont repris», Federal Reserve Bank de New York Liberty Street Economics5 mars 2025, https://libertystreetEconomics.newyorkfed.org/2025/03/firts-inflation-expectations-have-picked-up/.
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