Les ventes au détail et les dépenses de services de restauration ont affiché une deuxième baisse consécutive en novembre, en baisse de 1,1% par rapport au mois précédent après une baisse révisée de 0,1% en octobre. Les baisses consécutives font suite à cinq gains consécutifs de mai à septembre et à deux baisses dévastatrices en mars et avril. Les récentes baisses ramènent les ventes au détail vers la tendance de neuf ans (voir le premier graphique). Les ventes au détail de base, qui excluent les véhicules automobiles et les détaillants d’essence, ont affiché une baisse de 0,8 p. 100 pour le mois, ce qui les ramène également à la tendance (voir le premier graphique).
Depuis un an, les ventes au détail totales ont augmenté de 4,1% tandis que les ventes au détail de base affichent une hausse de 5,9%. Les deux sont à peu près conformes aux taux de croissance enregistrés juste avant l’épidémie de Covid-19 et à la mise en œuvre des politiques de verrouillage du gouvernement. Les taux actuels sur 12 mois sont toujours supérieurs aux taux annualisés sur cinq ans de 3,7% et 3,9%, respectivement, pour les cinq années de 2015 à 2019.
Pour un deuxième mois consécutif, les résultats des différentes catégories de détaillants ont été généralement plus faibles. Dix des treize catégories principales ont signalé une baisse des ventes de novembre (voir le deuxième graphique). Les déclins ont été menés par les magasins de vêtements et d’accessoires (-6,8%), les restaurants (-4,0%), les magasins d’électronique et d’appareils ménagers (-3,5%) et les ventes des stations-service (-2,4%). Les gagnants ont inclus une augmentation de 1,6 pour cent pour les épiceries, un gain de 1,1 pour cent pour les matériaux de construction, le jardin éq. et les magasins de fournitures et les détaillants hors magasin, principalement les achats en ligne, avec un gain de 0,2 pour cent (voir le deuxième graphique).
Les résultats de novembre laissent cinq des 13 catégories avec des ventes toujours inférieures à leurs niveaux de pré-verrouillage. Les restaurants étaient de 19% en dessous de janvier, suivis des stations-service et des magasins de vêtements et d’accessoires (18% de moins), d’électronique et d’électroménagers (9% de moins) et de divers magasins de détail (2% de moins).
À la hausse, les ventes au détail hors magasin sont 28,4% supérieures aux niveaux de janvier 2020. Les ventes au détail hors magasin représentent désormais 16,0% du total des ventes au détail, contre 12,9% en janvier 2020 (avant la pandémie) et environ 8% au début de 2012. En proportion des ventes au détail de base, les ventes hors magasin représentent 21,9%, contre 17,9% en janvier et 11,7% au début de 2012. Les ventes au détail ont chuté pour un deuxième mois consécutif en novembre alors que les quarantaines et les verrouillages ont commencé à réapparaître avec de nouveaux cas de Covid-19. La reprise économique reste très fragile et fortement dépendante de la progression de Covid-19 et des réponses politiques du gouvernement. Un retour complet aux conditions prépandémiques pour l’ensemble de l’économie et du marché du travail est probable dans plusieurs mois, voire dans plusieurs trimestres.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro descendante et des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’un BS en affaires de l’Université Lehigh.
