Les économies asiatiques font face à un affaiblissement de la croissance et à des pressions inflationnistes croissantes – Blog du FMI

Par Krishna Srinivasan

中文, 日本語

Une réponse multiforme, y compris une augmentation des taux d’intérêt, est nécessaire pour empêcher une spirale ascendante des anticipations de prix et une augmentation des sorties de capitaux.

Les perspectives économiques mondiales se sont assombries et la croissance en Asie et dans le Pacifique est sur le point de ralentir davantage en raison de l’impact continu de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et d’autres chocs.

La croissance économique en Asie et dans le Pacifique devrait ralentir à 4,2 % cette année, soit 0,7 point de pourcentage de moins que prévu en avril et plus lente que la croissance de 6,5 % en 2021. Nous avons abaissé nos prévisions pour 2023 à 4,6 %, en baisse de 0,5 point de pourcentage. .

Les risques que nous avons soulignés dans nos prévisions d’avril, notamment le resserrement des conditions financières associé à la hausse des taux d’intérêt de la banque centrale aux États-Unis et la flambée des prix des matières premières en raison de la guerre en Ukraine, se matérialisent. Cela aggrave à son tour les retombées sur la croissance régionale du ralentissement de la Chine.

Le ralentissement chinois s’aggrave

La Chine, la plus grande économie d’Asie, a connu une décélération significative au deuxième trimestre, la politique zéro COVID ayant entraîné des fermetures pour les grandes villes et les centres de la chaîne d’approvisionnement. En conséquence, notre prévision de croissance pour l’année entière est abaissée à 3,3 % contre 4,4 % en avril, et nous prévoyons une croissance de 4,5 % l’année prochaine, soit une réduction de 0,6 point de pourcentage.

Une telle baisse de l’activité, qui reflète également une récession prolongée et qui s’intensifie dans le secteur de l’immobilier, est susceptible d’avoir des retombées importantes sur les partenaires commerciaux régionaux. Le Japon et la Corée, les deux plus grandes économies régionales étroitement intégrées aux chaînes d’approvisionnement mondiales et la Chine, verront également leur croissance ralentir en raison d’une demande extérieure plus faible et de perturbations des chaînes d’approvisionnement.

Mais malgré le récent ralentissement de la Chine, des signes de rebond de l’activité économique se font jour alors que certaines restrictions pandémiques à la mobilité sont désormais progressivement assouplies. La résilience de l’industrie manufacturière et le rebond du tourisme soutiennent un rebond progressif en Malaisie, en Thaïlande et dans les pays insulaires du Pacifique.

Les conditions financières se resserrent

La plupart des économies émergentes d’Asie, à l’exception de la Chine, ont connu des sorties de capitaux comparables à celles de 2013, lorsque la Réserve fédérale a laissé entendre qu’elle pourrait réduire ses achats d’obligations plus tôt que prévu, entraînant une forte hausse des rendements obligataires mondiaux. Les sorties ont été particulièrement importantes pour l’Inde : 23 milliards de dollars depuis l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Des sorties de fonds ont également eu lieu en provenance de certaines économies asiatiques avancées telles que la Corée et la province chinoise de Taïwan, alors que la Fed signale la poursuite des hausses de taux et que les tensions géopolitiques se répercutent.

La part de l’Asie dans la dette mondiale totale est passée de 25 % avant la crise financière mondiale à 38 % après la COVID-19, augmentant la sensibilité de la région aux changements des conditions financières mondiales. Le Sri Lanka est un cas extrême où l’accumulation de la dette est devenue insoutenable et où l’économie a perdu l’accès aux marchés mondiaux des capitaux, ce qui a conduit à un manquement à ses obligations extérieures.

Ramifications de la guerre

En outre, l’incertitude accrue en matière de politique commerciale et l’effritement des chaînes d’approvisionnement, qui contribuent à la tendance à la fragmentation géoéconomique, devraient retarder la reprise économique et exacerber les cicatrices de la pandémie en Asie, l’un des plus grands bénéficiaires de décennies d’approfondissement du commerce mondial et l’intégration financière.

Alors que la croissance s’affaiblit, les pressions inflationnistes asiatiques augmentent, entraînées par une flambée mondiale des prix des aliments et du carburant résultant de la guerre et des sanctions connexes. Cela frappe le plus durement les pauvres et les vulnérables, qui sont les moins capables de faire face, nuisant à la consommation et augmentant les risques de troubles sociaux, comme on le voit au Sri Lanka et dans d’autres pays.

Prix ​​en hausse

Les pressions inflationnistes croissantes en Asie restent plus modérées que dans d’autres régions, mais les hausses de prix dans de nombreux pays ont dépassé les objectifs des banques centrales.

Soutien budgétaire ciblé

La politique budgétaire devra être resserrée dans les pays confrontés à des niveaux d’endettement élevés, complétant ainsi les efforts monétaires visant à maîtriser l’inflation. Dans le même temps, des transferts budgétaires ciblés et temporaires pour soutenir les personnes vulnérables confrontées à de nouveaux chocs, en particulier dus aux prix élevés de l’énergie ou des denrées alimentaires, sont nécessaires.

Un tel soutien budgétaire doit être budgétairement neutre dans la plupart des cas, financé par la collecte de nouvelles recettes ou la réorientation des budgets pour éviter d’alourdir la dette ou d’aller à l’encontre de la politique monétaire. La Chine et le Japon font exception à cette règle, à condition que les politiques budgétaires à moyen terme restent ancrées.

Au-delà de cela, des solutions collaboratives mondiales et régionales qui réduisent l’incertitude des politiques commerciales, annulent les restrictions commerciales préjudiciables et évitent les scénarios de fragmentation les plus graves sont nécessaires de toute urgence pour stimuler la productivité et améliorer le niveau de vie des populations. Les réformes économiques au cours des deux à trois prochaines années devraient viser à accroître l’offre globale pour lutter contre la hausse de l’inflation, relever les défis à plus long terme tels que l’adaptation au changement climatique, investir dans le capital humain, renforcer la transition verte et promouvoir la numérisation.

Réponse intégrée, polyvalente et personnalisée

En résumé, plusieurs économies devront relever leurs taux rapidement à mesure que l’inflation s’étend aux prix de base, ce qui exclut les catégories alimentaires et énergétiques les plus volatiles, afin d’éviter une spirale ascendante des anticipations d’inflation et des salaires qui nécessiterait plus tard des hausses plus importantes si elles n’étaient pas maîtrisées. .

Dans le même temps, de nouvelles hausses de taux comprimeront les budgets des consommateurs, des entreprises et des gouvernements qui se sont lourdement endettés pendant la pandémie.

Bien que les conseils politiques précis diffèrent pour chaque pays, les taux de change flexibles seuls peuvent ne pas suffire et être réalisables dans tous les pays, et d’autres mesures telles que les interventions de change, les politiques macroprudentielles et la gestion des flux de capitaux peuvent être des outils utiles pour aider à ancrer les attentes et gérer les risques systémiques.

Le Fonds a récemment mis au point le Cadre de politique intégré pour orienter précisément l’élaboration des politiques économiques dans des circonstances comme celle-ci. Le Fonds reste également un partenaire engagé des pays pour les aider à traverser la tempête qui se profile à l’horizon grâce à sa fonction de financement.

Les pays ne doivent pas attendre qu’il soit trop tard, soit pour ajuster leur dosage des politiques si nécessaire, soit pour reconstituer leurs réserves de financement extérieur, le cas échéant.

Vous pourriez également aimer...