Alors que l’économie continue de se remettre de la pandémie, une combinaison de forte demande, de graves perturbations de l’approvisionnement, de pénuries généralisées de main-d’œuvre et de la flambée des prix de l’énergie a contribué à une augmentation rapide de l’inflation. En effet, le taux d’inflation, tel que mesuré par l’indice des prix à la consommation (IPC), a dépassé 8 % au cours de la dernière année, le rythme d’augmentation des prix le plus rapide depuis le début des années 1980. Si les entreprises et les consommateurs s’attendent à ce que l’inflation soit élevée à l’avenir parce qu’elle est élevée aujourd’hui, ils peuvent modifier leur comportement en conséquence, ce qui peut rendre l’inflation encore plus persistante. En d’autres termes, les anticipations concernant la trajectoire de l’inflation future peuvent influer sur l’évolution réelle de l’inflation actuelle. En particulier, parmi les entreprises, les attentes concernant l’inflation future peuvent influencer la façon dont elles fixent les salaires et les prix. Nos enquêtes régionales auprès des entreprises de mai ont demandé aux entreprises ce qu’elles anticipaient en matière d’inflation dans un an, trois ans et cinq ans. Les réponses indiquent que même si les entreprises, comme les consommateurs, s’attendent à ce que l’inflation élevée se poursuive au cours de la prochaine année, des niveaux d’inflation aussi élevés ne devraient pas persister à plus long terme.
Les entreprises constatent une modération de l’inflation
Une manière courante d’évaluer les anticipations d’inflation consiste à interroger les ménages sur l’évolution future des hausses de prix. En effet, notre Enquête sur les attentes des consommateurs interroge depuis longtemps les gens sur leurs perspectives d’inflation. Les entreprises, cependant, peuvent offrir une perspective précieuse sur les anticipations d’inflation parce qu’elles négocient régulièrement les salaires des employés et fixent les prix des biens et services qu’elles fournissent – précisément le type de décisions commerciales qui peuvent être affectées par les anticipations d’inflation future élevée. En fait, des recherches récentes suggèrent que les attentes des entreprises ont tendance à être plus prédictives de l’inflation réelle que les attentes des ménages.
Notre mai Enquête sur la fabrication de l’Empire State et Enquête auprès des chefs d’entreprise comprenait des questions posées aux entreprises régionales sur leurs attentes en matière d’inflation. Interrogées sur leurs attentes pour l’année à venir, les entreprises s’attendent généralement à ce que l’inflation, mesurée par la variation de l’IPC, reste élevée. Comme le montre le graphique ci-dessous, le fabricant type s’attend à ce que les prix augmentent de 6,5 % au cours de l’année à venir et l’entreprise de services type s’attend à ce que l’inflation soit de 6,1 % au cours des douze prochains mois. Ces attentes à court terme ne sont que légèrement inférieures au taux d’inflation réel de l’année écoulée. Cependant, lorsqu’on les interroge sur les anticipations d’inflation à moyen et long terme (trois à cinq ans à l’avance), les entreprises des deux enquêtes s’attendent à ce que les hausses de prix se modèrent à 4 % en 2025 et 3 % en 2027. la région s’alignent assez bien sur les anticipations d’inflation des ménages obtenues par notre enquête nationale Enquête sur les attentes des consommateurs.
Anticipations médianes d’inflation des entreprises et des consommateurs, mai 2022
Quel consensus y a-t-il parmi les entreprises sur la trajectoire de l’inflation future ? Notre enquête révèle que les anticipations d’inflation des entreprises présentent une dispersion assez large à un an, mais ont tendance à converger à des horizons temporels plus longs. En particulier, la fourchette interquartile pour les attentes sur un an, c’est-à-dire ce qu’attendent les 50 % des répondants du milieu, est de 5 à 10 % chez les fabricants et de 5 à 8 % pour les entreprises de services, mais se rétrécit à 2 à 4 % pour les deux types d’entreprises dans cinq ans.
Conclusion
Conformément aux données des enquêtes auprès des ménages, nos enquêtes régionales auprès des entreprises indiquent que les attentes des entreprises en matière d’inflation dans quelques années ont tendance à être nettement inférieures au taux d’inflation actuel. Ce modèle d’anticipations d’inflation suggère que les entreprises et les consommateurs considèrent la période actuelle de forte inflation en grande partie comme une conséquence de l’environnement économique inhabituel. Ainsi, malgré la forte inflation actuelle, les pressions inflationnistes ne devraient pas persister une fois les conditions économiques stabilisées.
Jaison R. Abel est responsable des études urbaines et régionales au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Jason Bram est conseiller en recherche économique au sein du groupe Recherche et statistique de la Banque.
Richard Deitz est conseiller en recherche économique au sein du groupe Recherche et statistique de la Banque.
Avertissement
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
