Les constructeurs ont continué de réduire l’offre de nouvelles maisons en octobre dans un contexte de forte baisse de la demande alors que les taux hypothécaires se sont accentués, a rapporté jeudi le Census Bureau.
Le marché du logement a continué de se refroidir, mais pas le marché du travail.
La baisse est survenue alors que le marché du travail continuait de faire preuve de résilience, les demandes initiales de chômage chutant de manière inattendue de 4 000 à 222 000 la semaine dernière pour rester légèrement au-dessus du niveau d’avant la pandémie, selon les données du Département du travail.
Les deux rapports reflètent les différents signaux que la Réserve fédérale reçoit alors qu’elle tente de maîtriser l’inflation et de refroidir l’économie. D’une part, les données sur le logement montrent que les hausses de taux agressives de la Fed ont l’effet escompté, mais d’autre part, les données sur l’emploi suggèrent que la Fed a plus de marge pour des hausses de taux.
Les nouvelles mises en chantier de logements résidentiels ont chuté de 4,2 % à 1,43 million en rythme annualisé, un niveau nettement inférieur au niveau nécessaire pour soutenir la demande à long terme. La majeure partie de la baisse est venue des maisons unifamiliales, car les taux d’intérêt plus élevés et les prix des maisons toujours élevés ont rendu ces maisons plus difficiles à vendre.
Le marché immobilier est en mode correction depuis le début de l’année, la Fed continuant d’augmenter ses taux. Les mises en chantier ont chuté de près de 20 % depuis décembre dernier.
Avec le refroidissement de la demande de main-d’œuvre, la demande de logements reste la priorité absolue de la Fed pour maîtriser l’inflation. Mais la chute de l’offre de logements compliquera quelque peu la chute des prix de l’immobilier aussi rapidement que la Fed l’aurait espéré.
Les permis de construire – un indicateur de l’offre future – ont également chuté en octobre, reculant de 2,4 % et suggérant que l’offre de logements devrait encore baisser.
Cette baisse correspond à nos attentes selon lesquelles le marché de l’habitation a plus de marge de chute parce que les taux hypothécaires n’ont pas encore atteint leur sommet alors que le risque d’une récession l’année prochaine augmente.
Le signe révélateur est venu du fait que les mises en chantier sont sur le point de tomber en dessous du nombre d’achèvements, ce qui, au cours des deux dernières récessions, a marqué le début d’une récession à l’échelle de l’économie.
Les achèvements ont également chuté de 6,43 % en octobre à 1,34 million en rythme annualisé, mais contrairement aux mises en chantier résidentielles ou aux permis, les achèvements sont stables depuis janvier.
Sur le front du travail, malgré une série d’annonces de licenciements très médiatisées ces dernières semaines, les nouvelles demandes d’assurance-chômage – un indicateur des licenciements – sont restées proches de creux historiques depuis plusieurs mois maintenant, signe d’un marché du travail toujours tendu.
Les données sur les réclamations devraient être volatiles au cours des deux prochaines semaines à l’approche de la saison des fêtes et, par conséquent, doivent être prises avec prudence.
