Comment le décret exécutif de Biden sur la crypto-monnaie peut avoir un impact sur le sort de la monnaie et des actifs numériques

Le Superbowl est l’événement télévisé américain le plus regardé de l’année et cette année, le secteur avec le plus de publicité était la crypto. L’écosystème crypto de l’argent numérique (par exemple, Bitcoin), les jetons non fongibles (NFT), les portefeuilles numériques et les plateformes de trading sont apparus dans toute la culture populaire, d’un sketch sur l’émission humoristique de fin de soirée Saturday Night Live à un segment de les Simpsons, actuellement la plus ancienne émission télévisée diffusée aux heures de grande écoute aux États-Unis. La popularité croissante et la croissance de la propriété de ces actifs numériques ont également attiré l’attention de la Maison Blanche avec la publication du nouveau décret exécutif du président Biden, « Assurer le développement responsable des actifs numériques ».

Le décret exécutif doit être considéré davantage comme un appel à l’action que comme un plan de match spécifique. L’ordonnance énonce une série de déclarations de politique non controversées, telles que « nous devons protéger les consommateurs, les investisseurs et les entreprises aux États-Unis » et « nous devons soutenir les avancées technologiques qui favorisent le développement et l’utilisation responsables des actifs numériques ». D’une manière générale, la Maison Blanche cherche à trouver le juste équilibre entre les aspects positifs de la crypto-efficacité financière, l’inclusion, le leadership américain dans la finance mondiale et ses aspects négatifs : financement illicite potentiel, abus des consommateurs et des entreprises et arbitrage réglementaire. Le décret exécutif exige en outre un ensemble de rapports coordonnés par le biais du processus interinstitutions à partir d’un large éventail de parties prenantes du pouvoir exécutif.

Historiquement, la réglementation financière est largement entre les mains d’agences jouissant d’une indépendance structurelle substantielle par rapport à la Maison Blanche. L’ordonnance respecte l’indépendance réglementaire tout en indiquant clairement à la Réserve fédérale (Fed) ce que veut la Maison Blanche. Plus précisément, la Fed « est encouragée à poursuivre ses recherches et à rendre compte » de ses travaux pour créer potentiellement une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). La Fed vient de publier deux rapports sur une CBDC, qui satisfont sans doute déjà à la demande du décret. Le rapport de la Fed espérait une législation proposant une CBDC, mais en l’absence de celle-ci, elle réservait son pouvoir d’en publier une « dans le contexte d’un large soutien public et intergouvernemental ». Ce qui est exactement qualifié de soutien n’est pas défini par la Fed, mais ce décret pourrait bien correspondre au projet de loi, en particulier le libellé de la section 4 (c) qui encourage la Fed à étudier «la forme optimale d’une CBDC aux États-Unis et à développer un plan stratégique pour la Réserve fédérale et l’action plus large du gouvernement des États-Unis, le cas échéant, qui évalue les étapes et les exigences nécessaires à la mise en œuvre et au lancement potentiels d’une CBDC aux États-Unis. Pas tout à fait frapper l’allumage pour lancer, mais certainement un signe vers aller.

Sur la question de l’autorité légale pour émettre une CBDC, la Maison Blanche a chargé le procureur général (AG) de fournir au président une évaluation juridique indiquant si l’autorité législative existe déjà ou si une nouvelle autorité légale est nécessaire. L’AG est tenu de consulter le Trésor et la Fed sur cette évaluation et, si nécessaire, de présenter une proposition législative correspondante par l’intermédiaire du Conseil économique national (NEC) et du Conseiller à la sécurité nationale (NSA) de la Maison Blanche. Le processus administratif détaillé dans le texte peut sembler technique, mais définir le processus d’action est l’un des outils les plus puissants utilisés dans l’ordre. AG Garland a maintenant la plume pour décider si une nouvelle législation est nécessaire pour lancer une CBDC et, le cas échéant, à quoi devrait ressembler cette proposition législative. Le département du Trésor et la Fed ont des commentaires et le bureau du NEC et du conseiller à la sécurité nationale fournira les conclusions.

Passant au-delà de la CBDC pour revenir aux actifs numériques, l’ordonnance attribue au département du Trésor la plume d’un rapport sur les recommandations politiques dans le reste du monde de la réglementation financière. Les divers régulateurs financiers indépendants et la Federal Trade Commission se voient confier un rôle consultatif avec le ministère du Travail (les comptes de retraite étant toujours réglementés par le ministère du Travail). Chaque régulateur financier est également « encouragé à examiner dans quelle mesure les mesures de protection des investisseurs et du marché dans leurs juridictions respectives peuvent être utilisées pour faire face aux risques des actifs numériques et si des mesures supplémentaires peuvent être nécessaires ». Enfin, le Comité de surveillance de la stabilité financière (FSOC, ou le conseil Jedi des régulateurs financiers comme je les appelle) est tenu de produire un rapport « décrivant les risques spécifiques pour la stabilité financière et les lacunes réglementaires présentés par divers types d’actifs numériques », ainsi que recommandations pour résoudre ces problèmes potentiels. Le décret veut que le FSOC s’appuie sur les travaux antérieurs d’un sous-ensemble de ces régulateurs travaillant dans un groupe différent (le groupe de travail du président sur les marchés financiers) mené spécifiquement sur les pièces stables. Ce rapport recommandait que la réglementation sur les pièces stables soit concentrée à la Réserve fédérale, à la fois pour les émetteurs de pièces et pour les portefeuilles numériques.

Le décret exécutif de Biden consacre également des ressources et une attention substantielles aux problèmes de sécurité nationale posés par les actifs numériques, y compris les problèmes de blanchiment d’argent et d’évasion des sanctions. De toute évidence, l’invasion de l’Ukraine par la Russie a accru l’importance de la sécurité nationale dans le décret exécutif de la Maison Blanche sur la cryptographie. Notez que le troisième objectif répertorié (2(c)) est de « réduire le risque de financement illicite et de sécurité nationale posé par l’utilisation abusive des actifs numériques ». En outre, lors de la définition de la future coordination à la Maison Blanche, l’assistant du président pour les affaires de sécurité nationale est répertorié conjointement avec l’assistant du président pour la politique économique. De même, la déclaration de la Maison Blanche accompagnant la commande est rédigée conjointement par le directeur du NEC Deese et le conseiller de la NSA Sullivan.

On ne sait pas dans quelle mesure le décret exécutif a été modifié pour renforcer les objectifs de sécurité nationale et l’engagement à la suite de l’action récente de la Russie. Cependant, alors que les diverses agences impliquées s’engagent dans la substance de l’ordonnance, elles sont obligées de considérer la sécurité nationale, la politique étrangère et les ramifications des sanctions internationales des actifs cryptographiques et numériques à un niveau beaucoup plus élevé. Ceux qui s’inquiètent du rôle de la cryptographie dans cet espace auront des bases bureaucratiques et politiques plus solides pour exprimer ces positions au sein et tout au long du processus interinstitutions. Dans la mesure où les débats politiques impliquent des compromis entre l’efficacité économique, la compétitivité, l’inclusion financière contre le contrôle américain du système mondial de paiement pour l’intérêt national, ce dernier côté a pris du poids à la suite de la guerre en Europe.

En conclusion, le décret établit une feuille de route pour les actions futures de l’Administration. Cela semble donner un nouvel élan aux travaux récents de la Réserve fédérale sur une CBDC. L’ordonnance habilite l’AG à prendre une décision sur l’autorité légale existante de la Fed pour émettre une CBDC, ce qui mérite d’être surveillé. La commande équilibre les avantages potentiels des actifs numériques avec une litanie de préoccupations et de risques. La situation actuelle en Ukraine a probablement eu un impact sur la manière dont ces risques sont pris en compte, augmentant l’importance des préoccupations de sécurité nationale et de politique étrangère dans l’évolution du système de paiement mondial.

Le dollar est la monnaie du monde. La Maison Blanche souhaite clairement que cela reste le cas alors que le monde se numérise et que de nouvelles formes d’actifs numériques défient la monnaie parrainée par le gouvernement. Espérons que les différentes parties prenantes pourront travailler en collaboration et correctement pour bien faire fonctionner ce système numérique émergent.

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