Dans notre premier article de cette série, nous avons montré que les dispositions hypothécaires en vertu de la CARES ACT et de ses extensions ultérieures ont entraîné une adoption rapide des abstentions hypothécaires, en vertu desquelles les emprunteurs avaient la possibilité de suspendre ou de réduire les paiements du service de la dette sans induire une notation de délinquance sur leurs rapports de crédit. Nous examinons ici le taux de recours à l’abstention d’un groupe d’emprunteurs hypothécaires qui, selon nous, aurait été particulièrement durement touché par la récession pandémique : les propriétaires de petites entreprises. On sait relativement peu de choses sur la façon dont les propriétaires de petites entreprises se sont comportés au cours de la dernière année en termes de finances personnelles. Ont-ils pu continuer à faire des versements hypothécaires sur leur maison? Ont-ils puisé dans la valeur nette de leur maison pour financer leurs activités commerciales ?
Un ensemble de données unique
Pour examiner ces questions, nous nous appuyons sur une fusion unique entre les données individuelles du Consumer Credit Panel (CCP) de la Fed de New York et les identifiants de propriétaires d’entreprise dérivés d’un échantillon anonyme aléatoire d’entreprises tiré de la base de données commerciale d’Equifax. Ce dernier est une base de données complète de toutes les entreprises actives opérant aux États-Unis. Pour identifier les propriétaires d’entreprise, nous nous appuyons sur les informations communiquées dans le cadre du dossier du secrétaire d’État d’une entreprise. Plus précisément, nous identifions comme propriétaires d’entreprise les personnes répertoriées comme propriétaire ou principal sous « contacts commerciaux » dans les documents déposés par le secrétaire d’État en 2019 ou plus tard. Dans environ 60 pour cent de ces dépôts, les propriétaires peuvent être mis en correspondance avec les caractéristiques de leur entreprise, telles que le secteur ou la taille de l’entreprise.
Adhésion à l’abstention et performance parmi les propriétaires de petites entreprises
Nous avons décrit les tendances générales des abstentions dans les premier et deuxième postes de cette série : En mai 2020, quelque 7 % des comptes hypothécaires étaient en abstention, après quoi la part a progressivement diminué pour atteindre 4,2 % en mars 2021. les codes postaux de revenu (avec un revenu moyen appartenant aux 25 % inférieurs) avaient un taux d’utilisation qui a culminé à environ 10 % en mai, considérablement plus élevé que le taux de 7 % pour ceux des codes postaux dont les revenus moyens se situent dans les 25 % supérieurs. En revanche, compte tenu de leurs taux d’accession à la propriété beaucoup plus élevés et de leurs soldes hypothécaires impayés, l’allègement des flux de trésorerie obtenu grâce à l’abstention était considérablement plus élevé pour les personnes vivant dans les zones à revenu élevé.
Mais les propriétaires d’entreprise diffèrent de la population générale des débiteurs hypothécaires à certains égards importants. Il est important de considérer comment ce groupe d’emprunteurs se compare à l’ensemble des débiteurs hypothécaires avant de décrire le recours à l’abstention hypothécaire par les propriétaires d’entreprise. Conformément à d’autres conclusions de la Fed de New York, nous constatons que les propriétaires d’entreprise ont généralement tendance à être un peu plus âgés, ont des cotes de crédit plus élevées et sont plus susceptibles d’avoir des produits de crédit de tous types (à l’exception des prêts étudiants). Ils ont également des soldes sur leurs comptes plus élevés, en moyenne, et sont plus susceptibles de vivre dans des zones à revenus plus élevés. Par exemple, environ 39 % des propriétaires d’entreprise de notre échantillon apparié résident dans les zones les plus riches avec les revenus moyens les plus élevés dans leurs codes postaux (sur la base des données de l’IRS 2017).
Nous passons ensuite au recours à l’abstention parmi les emprunteurs hypothécaires, et dans le graphique ci-dessous, nous comparons les taux pour ceux identifiés comme propriétaires d’entreprise ainsi que pour les débiteurs hypothécaires en général. Nous trouvons un taux de participation considérablement plus élevé parmi les propriétaires d’entreprise, atteignant 11 % en mai, après quoi la part sortant de l’abstention a commencé à l’emporter sur la part entrante, le taux diminuant progressivement à environ 5 % en mars 2021. Dans l’ensemble, 17 % des Les propriétaires de petites entreprises ayant des prêts hypothécaires personnels ont participé à un programme d’abstention à un moment donné depuis février 2020.
Les données sur les fermetures d’entreprises et les dépenses de consommation indiquent que certains segments de l’économie, et en particulier le secteur des services, ont été plus durement touchés par la pandémie. Le graphique ci-dessous montre que ces difficultés sont clairement reflétées dans les rapports de crédit des propriétaires d’entreprise, les propriétaires d’entreprise des secteurs les plus touchés ayant des taux d’abstention beaucoup plus élevés sur leurs prêts hypothécaires. Notez que ces descriptions firmographiques sont basées sur un échantillon un peu plus petit pour lequel nous avons des codes d’industrie, de sorte qu’elles peuvent ne pas être généralisables à l’ensemble de la population d’entreprises. Néanmoins, les résultats sont cohérents avec les données sur les dépenses et l’emploi, avec quelque 23 pour cent des propriétaires d’entreprise dans les secteurs de l’hébergement et de la restauration durement touchés, ainsi que dans les secteurs du transport et de l’entreposage ayant adopté une abstention de leur hypothèque à un moment donné au cours de la dernière année, tandis que moins de 10 pour cent l’ont fait dans l’agriculture. Nous avons également examiné comment le taux de recours à l’abstention variait selon la taille de l’entreprise. Chose peut-être quelque peu surprenante, nous avons trouvé relativement peu de variation.
Utilisation et rendement du crédit personnel
En plus d’un taux élevé de recours à l’abstention hypothécaire, les propriétaires d’entreprise étaient plus susceptibles d’emprunter sur la valeur nette de leur maison après le début de la pandémie. Premièrement, les propriétaires de petites entreprises sont plus susceptibles d’avoir un HELOC et ont également en moyenne des soldes HELOC plus importants. Dans le graphique ci-dessous montrant les changements de solde HELOC par rapport à leurs niveaux de février 2020, nous constatons que les soldes HELOC moyens des propriétaires de petites entreprises avaient bondi de 3,4% entre février et mai 2020, tandis que ceux de l’ensemble des individus ont diminué de 0,6% au cours de la même période. L’augmentation observée parmi les propriétaires d’entreprise est remarquable étant donné que les soldes globaux de HELOC ont connu des baisses trimestrielles régulières pendant de nombreuses années et n’ont pas connu une croissance aussi substantielle au cours d’une période de trois mois depuis la Grande Récession. Cet écart a persisté au fil du temps, la population générale dépassant les propriétaires d’entreprise d’environ 4 points de pourcentage en termes de remboursement HELOC jusqu’en mars 2021.
Dans le dernier graphique ci-dessous, nous montrons les taux de défaillance non hypothécaires parmi les participants à l’abstention pour les propriétaires d’entreprise et la population en général. Nous avons montré la ligne bleue plus tôt dans cette série : le taux de défaillance non hypothécaire pour les participants à l’abstention a augmenté dans la population générale. Mais pour les propriétaires d’entreprise, le taux de délinquance est resté relativement stable après une brève hausse en juillet.
Sommaire
Nous trouvons des preuves compatibles avec les difficultés financières disproportionnées rencontrées par les propriétaires d’entreprise. Bien que les dispositions de la loi CARES aient été conçues pour cibler les ménages, ces dispositions de soutien aux ménages ont également apporté un soulagement aux propriétaires de petites entreprises en difficulté par le biais du crédit personnel, complétant les moyens mieux connus de soutien aux petites entreprises comme les PPP et d’autres programmes de prêt aux entreprises. Les propriétaires de petites entreprises étaient plus susceptibles de recourir à l’abstention sur leur prêt hypothécaire personnel, une différence particulièrement prononcée dans les secteurs les plus touchés. Les propriétaires d’entreprise étaient également plus susceptibles d’emprunter sur la valeur nette de leur maison pendant la première phase de la pandémie. Ces stratégies d’adaptation ont probablement aidé les entreprises à préserver leurs flux de trésorerie et à éviter la délinquance et la faillite pour leur entreprise et pour elles-mêmes personnellement. Reste à savoir si ces tolérances préviennent simplement de futurs problèmes pour les propriétaires d’entreprise en difficulté ou si l’économie post-pandémique aidera les propriétaires à rattraper les mois perdus.
Andrew F. Haughwout est vice-président senior du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Donghoon Lee est membre du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Joelle Scally est stratège principale des données au sein du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Wilbert van der Klaauw est vice-président senior du groupe Recherche et statistiques de la Banque.
Comment citer ce post :
Andrew F. Haughwout, Donghoon Lee, Joelle Scally et Wilbert van der Klaauw, « Les propriétaires de petites entreprises se tournent vers le crédit personnel », Banque fédérale de réserve de New York Économie de la rue de la Liberté, 19 mai 2021, https://libertystreet economics.newyorkfed.org/2021/05/small-business-owners-turn-to-personal-credit-.html.
Articles supplémentaires dans cette série
Tenir les emprunteurs au courant en cas de pandémie
Que se passe-t-il pendant l’abstention hypothécaire?
Quelle est la prochaine étape pour les emprunteurs renoncés ?
Lecture connexe
Inégalités économiques : une série de recherches
Conférence de presse
Clause de non-responsabilité
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission est de la responsabilité des auteurs.
