Les données gouvernementales sur les ventes au détail d’octobre et l’inflation des producteurs ont augmenté de manière significative la probabilité d’un atterrissage en douceur.
Les ventes au détail d’octobre ont indiqué des forces sous-jacentes plutôt que des faiblesses.
Même si les ventes ont ralenti, les données ont été plus élevées que prévu. Considérées avec une révision à la hausse par rapport aux chiffres de septembre, les ventes au détail d’octobre indiquent des forces sous-jacentes plutôt que des faiblesses. Les prix à la production ont accusé une baisse significative de 0,5% en octobre, bien inférieure aux prévisions.
Le groupe de contrôle pour les ventes au détail, qui sert d’indicateur plus cohérent de l’appétit sous-jacent des consommateurs en matière de dépenses, a progressé à un rythme soutenu au début du dernier trimestre de l’année. Il s’agit certainement d’une bonne nouvelle, surtout si l’on considère les vents contraires qui se profilent à l’horizon.
Il est évident depuis plusieurs mois que les bilans des ménages américains restent exceptionnellement solides, ce qui constitue un soutien suffisant à une nouvelle croissance des dépenses.
Avec des économies excédentaires estimées à au moins 400 milliards de dollars, il est difficile de parier contre les consommateurs américains au cours des prochains mois.
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En fin de compte, les consommateurs réduiront leurs dépenses uniquement lorsqu’ils le devront. Tant que la croissance des revenus reste solide et que la sécurité de l’emploi est préservée, nous devrions nous attendre à une période d’expansion économique soutenue, et non à une récession.
La surprise à la baisse provoquée par l’inflation des producteurs renforce l’argument selon lequel la Réserve fédérale devrait cesser d’augmenter ses taux au cours de ce cycle.
Nous pensons que les discussions sur la réduction des taux commenceront à faire surface le plus souvent lors des prochaines réunions de la Fed. Même si la banque centrale ne parlera probablement pas publiquement et prématurément de réductions, nous devrions nous attendre à davantage d’indices sur le rééquilibrage de sa politique vers une politique plus conciliante à partir de décembre prochain.
À l’intérieur des données
Les ventes de tous les articles ont chuté de 0,1 % en octobre après un taux révisé à la hausse de 0,9 % en septembre, tirées principalement par les ventes d’automobiles, qui ont chuté de 1 %. Les ventes d’automobiles représentent 19 % des ventes totales et constituent la catégorie la plus importante.
Hors automobiles, gaz, produits alimentaires et matériaux de construction – qui sont souvent volatils – le groupe témoin a augmenté de 0,2 % sur le mois, soit 5,3 % en moyenne mobile annualisée sur trois mois. C’est un signe encourageant pour le dernier trimestre, qui sera soumis à de nombreux vents contraires.
L’électronique, ainsi que la santé et les soins personnels, ont mené la hausse en octobre, augmentant respectivement de 0,6 % et 1,1 %. Les ventes en ligne et dans les restaurants sont restées solides, augmentant respectivement de 0,2 % et 0,3 %.
Dans un rapport distinct, les prix à la production ont affiché une baisse significative de 0,5% en octobre, bien inférieure aux prévisions précédentes. Les prix de l’énergie et des produits alimentaires ont été à l’origine de cette baisse, en baisse respectivement de 0,2 % et 6,5 %.
Les services commerciaux, indicateur des marges des détaillants et des grossistes, ont chuté de 0,7%, après avoir chuté de 0,1% le mois précédent. Cela concorde avec les rapports sur les résultats qui suggèrent que la compression des marges a été l’une des principales préoccupations récemment.
Les plats à emporter
Les données sur les ventes au détail d’octobre ont continué de montrer à quel point les consommateurs américains ont fait preuve de résilience face aux prévisions antérieures d’une gueule de bois en matière de dépenses au cours du dernier trimestre.
Avec de nouveaux signes indiquant que l’inflation est maîtrisée, la Fed peut désormais commencer à réévaluer sa politique pour s’orienter vers une période soutenue d’expansion économique, au lieu de rester en retard et de risquer un ralentissement.
