La Banque d’Angleterre a annoncé mercredi qu’elle interviendrait temporairement pour acheter des obligations à long terme afin de remédier aux conditions désordonnées du marché qui prévalent depuis que le gouvernement Truss a annoncé son plan de réduction des impôts.
Les conditions financières se resserrent sensiblement à mesure que les écarts de crédit s’élargissent, ce qui limitera l’activité économique globale.
Le plan de 45 milliards de livres sterling (50 milliards de dollars) s’ajoute au plan de 150 milliards de livres sterling (166 milliards de dollars) du gouvernement visant à plafonner les prix de l’énergie. Ensemble, ils ont poussé la valeur de la livre à la baisse, les rendements à la hausse et provoqué une sortie générale de capitaux.
Ajoutant à la tension, les plans arrivent à un moment où la productivité est faible et où l’économie nationale a besoin d’investissements étrangers.
Le résultat a été un risque croissant pour la stabilité financière, ce qui a conduit la Banque d’Angleterre à annoncer mercredi son changement de politique.
Cette incohérence politique a entraîné une baisse de l’indice RSM UK des conditions financières à 2,5 écarts-types en dessous de la neutralité, ce qui signale un degré important de risque excédentaire pris en compte dans les actifs financiers et implique un ralentissement plus important de l’activité économique globale.
Ces conditions sont mieux illustrées par un élargissement de l’écart de l’eurodollar à 130 points de base contre 32 points de base la semaine dernière.
La confusion règne
La confusion politique générale a ébranlé les marchés financiers nationaux et mondiaux et est susceptible de faire chuter la livre sterling sous la parité avec le dollar américain à court terme et d’augmenter encore le coût des affaires en raison de la détérioration des conditions de crédit.
Les conditions financières se resserrent sensiblement à mesure que les écarts de crédit s’élargissent, ce qui limitera l’activité économique globale.
L’inadéquation des politiques n’est pas durable. Soit le gouvernement Truss devra faire marche arrière, soit la Banque d’Angleterre devra renoncer à ses plans visant à réduire la portée de son intervention sur les marchés financiers et à augmenter les taux d’intérêt.
Les acteurs des marchés financiers prévoient une hausse de 150 points de base lors de la prochaine réunion politique de la banque centrale le 3 novembre.
Marchés monétaires
La détérioration des conditions financières reflète des niveaux de risque accrus alors que la livre sterling et les obligations de sociétés perdent de la valeur. Mais le plus préoccupant est l’augmentation du coût du crédit sur les marchés monétaires, qui affectera le financement quotidien du commerce.
Selon nous, l’autorité fiscale ou monétaire n’aura d’autre choix que de cligner des yeux dans les prochains jours.
Alors que le rendement du gilt à 30 ans a reculé à la suite de l’annonce de la Banque d’Angleterre, la livre sterling s’est encore dépréciée et se négocie près de 1,0571 contre le dollar et de 0,9035 contre l’euro.
Étant donné que la structure du marché hypothécaire national se caractérise par des hypothèques flottantes sur deux et cinq ans pour la plupart des propriétaires, les autorités budgétaires et monétaires devront se mettre d’accord sur un alignement des politiques qui stabilise l’économie et empêche une spirale descendante désordonnée du marché. marché du logement.
