L’inflation atteindra probablement un pic alors que les prix des matières premières, de l’essence et des transports chutent

Les prix des matières premières, du pétrole et de l’essence ont sensiblement baissé en juillet, entraînant une baisse du rythme de l’inflation globale alors même que l’inflation sous-jacente continuait d’augmenter à un rythme effréné. Cela stimulera considérablement la consommation globale et l’activité économique, car les Américains ont probablement dépensé environ 400 millions de dollars de moins en essence par rapport au mois précédent, ce qui se traduira par une amélioration de la consommation et un soulagement direct des ménages assiégés.

Bien que l’amélioration des perspectives économiques globales soit la bienvenue, la détente de l’inflation sonnera creux avec de nombreux consommateurs bas de gamme dont les salaires baissent en termes réels malgré la baisse des prix de l’essence à elle seule, ajoutant environ 400 millions de dollars aux bilans des ménages.

L’inflation globale telle que mesurée par l’indice des prix à la consommation est restée stable ; il n’a ni augmenté ni diminué d’un mois à l’autre, ce qui s’est traduit par une augmentation de 8,5 % sur un an, selon les données du Département du travail publiées mercredi. Les prix sous-jacents, à l’exclusion des composantes volatiles des aliments et de l’énergie, ont progressé à un rythme de 0,3 % en juillet et de 5,9 % au cours de la dernière année. Fait intéressant, les coûts de transport ont diminué de 2,1 % au cours du mois, les tarifs aériens ont chuté de 7,8 % et les produits de base, à l’exclusion des aliments et des boissons, ont chuté de 1,4 %. Bon nombre des augmentations de prix globales induites par la pandémie sont, pour l’instant, en baisse.

La chute des prix des intrants et la chute de 19,3 % des prix de l’essence depuis le sommet du 16 juin, qui a diminué de 7,7 % dans l’indice des prix à la consommation de juillet, devraient soutenir l’activité économique globale et la confiance des ménages et des entreprises au cours du trimestre en cours, même si le choc d’inflation actuel a pas encore absorbé par l’économie.

Bien que l’amélioration des perspectives économiques globales soit la bienvenue, la détente de l’inflation sonnera creux avec de nombreux consommateurs bas de gamme dont les salaires baissent en termes réels malgré la baisse des prix de l’essence à elle seule, ajoutant environ 400 millions de dollars aux bilans des ménages.

L’inégalité économique qui a coloré l’économie nationale pendant environ cinquante ans se traduit clairement par une bifurcation de la fonction de réaction des ménages américains et de leur capacité à absorber et à s’adapter à ce choc inflationniste. Les deux quintiles supérieurs des salariés – ceux qui gagnent plus d’environ 110 000 $, puis 250 000 $ par an et qui sont responsables d’environ 62 % des dépenses – semblent ignorer la forte augmentation des prix sans trop d’ajustement. Le quotient de douleur dans les trois quintiles inférieurs peut clairement être observé via la destruction de la demande de consommation d’essence qui fait en partie partie du récit économique autour des perspectives de croissance de l’économie au second semestre.

Ces données ne modifieront pas la trajectoire de la politique monétaire hors de la Réserve fédérale, qui, selon notre estimation, doit relever le taux directeur à au moins 4 % avant d’envisager de s’arrêter pour vérifier l’ajustement de l’économie au changement de politique pour obtenir des prix. la stabilité. Nous nous attendons à une hausse de 75 points de base lors de la réunion de septembre en raison du marché du travail en ébullition et de l’élargissement de l’inflation au secteur du logement, qui constitue désormais une grande partie du défi politique. Compte tenu des délais longs et variables associés aux changements de politique monétaire (les deux précédentes hausses de 75 points de base n’ont pas fait leur chemin dans l’économie réelle), les idées d’une pause à court terme ou même d’un renversement de politique en raison de la demande destruction ne correspondent pas à la réalité des données d’inflation, malgré la probabilité que juin 2022 représente le pic du cycle de tarification actuel.

Les données

Les coûts globaux de l’énergie ont chuté de 4,6 % en juillet, tandis que les produits énergétiques ont diminué de 7,6 %, ce qui souligne la forte baisse des coûts du pétrole et de l’essence observée depuis juin. Les coûts des services ont avancé de 0,3 % sur le mois, en hausse de 6,2 % par rapport à il y a un an.

Contrairement aux baisses de prix dans le complexe énergétique, le logement, qui représente 41,72 % de l’indice global, a progressé de 0,4 % en juillet, ce qui est inférieur à la moyenne sur trois mois de 0,6 %, et en hausse de 7,4 % sur une base il y a un an. . Les coûts du logement ont progressé de 0,5 % et le loyer équivalent des résidences des propriétaires sensibles à la politique a augmenté de 0,6 % en juillet. Les coûts de logement sont en hausse de 5,7 % et les résidences OER sont en hausse de 5,8 % par rapport à il y a un an.

De notre point de vue, les coûts à l’intérieur du complexe immobilier n’ont pas encore fini d’augmenter et il faudra probablement quelques mois avant qu’un sommet ne soit atteint.

Le coût des aliments a poursuivi sa hausse constante, augmentant de 1,1 % en juillet. Ils sont maintenant en hausse de 10,5 % par rapport à il y a un an. Les coûts des vêtements ont diminué de 0,1 % sur le mois, le coût des véhicules neufs a augmenté de 0,6 % et les voitures et camions d’occasion ont diminué de 7,8 %. Les coûts des loisirs ont augmenté de 0,3 %, les coûts de l’éducation ont chuté de 0,2 % et les coûts globaux des produits de base ont diminué de 0,5 %.

La vente à emporter

S’il est juste d’affirmer que nous avons peut-être observé le pic de l’inflation globale en juin 2022, le risque pour les perspectives économiques reste l’inflation et l’orientation de la politique doit rester en place. Les données de juillet impliquent que la politique passée de la Réserve fédérale a un impact ; l’objectif d’un retour à la stabilité des prix oblige la Fed à rester fidèle à sa trajectoire politique.

Bien que nous soyons encouragés par la détente des prix des produits de base, de l’énergie et de l’essence, l’augmentation de 10,5 % des aliments et la hausse de 7,4 % du coût du logement continueront de freiner le revenu disponible global des ménages. Selon notre estimation, il faudra deux à trois ans avant que l’inflation n’atteigne l’objectif de 2 % de la Fed.

Vous pourriez également aimer...