La mesure de l'inflation préférée de la Réserve fédérale a continué de baisser en juin, réaffirmant que la banque centrale a atteint une stabilité des prix suffisante pour réduire son taux directeur lors de sa réunion de septembre, ce qui constitue notre prévision de base depuis plusieurs mois.
La Fed a atteint une stabilité des prix suffisante pour réduire son taux directeur en septembre.
L'inflation maximale de l'indice des dépenses de consommation personnelle a augmenté de 0,1 % en juin et de 2,5 % par rapport à l'année précédente, selon les données du ministère du Commerce publiées vendredi.
L'inflation de base, qui exclut les produits alimentaires et l'énergie, a progressé de 0,2 % sur un mois et de 2,6 % sur un an. Sur une base annualisée sur trois mois, l'inflation globale a ralenti à 1,5 % et l'inflation de base a reculé à 2,3 %. L'inflation supercore, ou services hors logement, a ralenti à un rythme de 3,426 % contre 3,477 % en mai.
Cette amélioration des prix implique qu’un banquier central tourné vers l’avenir devrait avoir confiance dans le fait que l’inflation est bien en route vers l’objectif de 2 % de la Fed et conclure qu’il est temps de réduire les taux.
Même si nous serions à l'aise avec une baisse lors de la réunion de la Fed la semaine prochaine, compte tenu de l'amélioration des données sur l'inflation (ce qui implique fortement que le taux directeur actuel est trop restrictif), la Fed choisira très probablement de maintenir son taux directeur inchangé le 31 juillet et d'attendre jusqu'en septembre pour réduire son taux directeur de 25 points de base.
Les données
L’un des principaux enseignements des données sur les dépenses publiées vendredi est que les dépenses en services se sont stabilisées au cours des trois derniers mois sur une base corrigée des variations saisonnières et deviennent moins préoccupantes à mesure que l’inflation des prix des services s’atténue.
Cette stabilisation suggère fortement que la demande des ménages en services a ralenti à un rythme plus soutenable et constitue la meilleure illustration de la solidité de l’économie.
Les revenus ont augmenté de 0,2 % en juin, tandis que les rémunérations ont progressé de 0,3 % tout comme les salaires. Le revenu disponible a augmenté de 0,2 %, les dépenses personnelles ayant augmenté de 0,3 % et de manière durable de 0,2 % sur une base ajustée à l'inflation.
Découvrez d’autres réflexions de RSM sur l’inflation, l’économie et le marché intermédiaire.
Le revenu personnel hors transferts gouvernementaux a augmenté de 0,1 %, tandis que le revenu disponible a enregistré une hausse de 0,1 % sur le mois.
Les dépenses personnelles ont progressé de 2,6 % sur une base annualisée de trois mois, tandis que les dépenses hors alimentation et énergie ont augmenté de 2,9 %.
Les plats à emporter
À mesure que l’inflation continue de diminuer, elle renforcera à la fois les revenus réels et les dépenses, et nous prévoyons que la consommation globale des ménages progressera de 2 à 2,5 % au cours du second semestre de l’année.
En outre, la dynamique de l'inflation devrait continuer de s'améliorer, car le coût des logements occupés par leur propriétaire, qui avait baissé dans d'autres indicateurs à fréquence plus élevée, commence enfin à apparaître dans les données officielles. Cet assouplissement tant attendu renforcera les arguments en faveur du début des efforts de la Fed pour assouplir un taux directeur trop restrictif.
Au lendemain de la publication jeudi du rapport sur le produit intérieur brut (PIB) du deuxième trimestre et de la publication vendredi des données PCE de juin, les investisseurs anticipent désormais pleinement des baisses de taux de 25 points de base en septembre et décembre, avec de fortes probabilités de baisses lors des réunions de novembre et de janvier.
Si ces données prospectives du marché se confirment, une telle décision implique une réduction complète de 100 points de base du taux des fonds fédéraux, de sa fourchette actuelle de 5,25 % à 5,5 %, puis à 4,25 % puis à 4,5 %, au cours des 180 prochains jours.
