Le total des mises en chantier est tombé à un taux annuel de 1,421 million, contre 1,584 million en janvier, soit une diminution de 10,3%. La volatilité mensuelle de la construction de logements peut être influencée par les conditions météorologiques et les conditions dans des parties importantes du pays ont été défavorables en février. Depuis un an, le total des mises en chantier est de 9,3%.
Le segment des unifamiliales dominant a chuté de 8,5 pour cent pour le mois à un taux de 1,040 million. Malgré cette baisse, les mises en chantier de maisons individuelles ont augmenté de 0,6% par rapport à il y a un an.
Les mises en chantier de structures multifamiliales de cinq logements ou plus ont chuté de 14,5% à 372 000 et de 27,6% au cours de la dernière année.
Le total des mises en chantier et des mises en chantier de maisons individuelles a diminué dans trois des quatre régions en février, seule la région de l’Ouest affichant des gains.
Pour les permis de logement, le total des permis a chuté de 10,8 pour cent à 1,682 million en février. Le total des permis est de 17,0% au-dessus du niveau de février 2020. Les permis unifamiliaux ont chuté de 10,0% à 1,143 million, tandis que les permis pour les unités de deux à quatre familles ont chuté de 21,4% à 44 000 et les permis pour cinq unités ou plus ont chuté de 11,6% à 495 000.
La construction de maisons a été l’un des éléments les plus solides de l’économie au cours de la dernière année et, à l’exclusion de la chute de l’activité lors des verrouillages imposés par le gouvernement au début de 2020, l’activité des logements unifamiliaux est en hausse depuis début 2019 (voir premier graphique) . La reprise après le verrouillage a été soutenue par une flambée de la demande alors que les consommateurs recherchaient des logements moins denses. La poussée a également été soutenue par des taux hypothécaires bas. Cependant, les conditions peuvent commencer à changer. Les taux hypothécaires ont augmenté au cours des dernières semaines (voir le haut du deuxième graphique) tandis que la flambée de la demande et de l’activité a accéléré le rythme de la hausse des prix des logements (voir le bas du deuxième graphique).
De plus, la flambée de la demande et de l’activité a fait monter en flèche les prix du bois (voir troisième graphique). L’augmentation des prix du bois exerce une pression sur les marges bénéficiaires des constructeurs d’habitations. L’indice du marché du logement de l’Association nationale des constructeurs d’habitations, une mesure du sentiment des constructeurs d’habitations, a chuté en mars. La baisse reflète la flambée des coûts des matériaux et la hausse des taux hypothécaires, mais elle est compensée par la faiblesse des stocks et la demande continue de logements. Le sentiment général reste relativement élevé (voir troisième graphique).
L’indice du marché du logement est tombé à 82 en mars, contre 84 en février. Les trois composantes de l’indice ont eu des résultats mitigés au cours du dernier mois, mais sont généralement restées à des niveaux favorables. L’indice actuel des ventes de maisons individuelles est tombé à 87 contre 90 le mois précédent, l’indice prévu des ventes de maisons individuelles est passé de 80 à 83 et l’indice du trafic des acheteurs potentiels est resté inchangé à 72. Sur une base régionale, les quatre régions ont également eu des résultats généralement plus faibles en mars, mais étaient également toujours à des niveaux historiquement favorables. L’indice du nord-est est tombé à 86 de 87, l’indice du Midwest est tombé à 78 de 81, l’indice du sud est resté inchangé à 82 et l’indice de l’ouest est tombé à 88 de 91.
Le logement peut avoir suffisamment d’élan pour croître à un rythme soutenu en 2021, mais la combinaison de la hausse des taux hypothécaires et de la hausse rapide des prix des logements entraînera probablement un certain refroidissement. Pour les constructeurs d’habitations, les fondamentaux restent solides, mais la hausse des coûts des matériaux et les difficultés de main-d’œuvre créent des défis.
Robert Hughes
Robert Hughes a rejoint l’AIER en 2013 après plus de 25 ans en recherche économique et financière à Wall Street. Bob était auparavant responsable de la stratégie actions mondiales pour Brown Brothers Harriman, où il a développé une stratégie d’investissement en actions combinant une analyse macro descendante avec des fondamentaux ascendants.
Avant BBH, Bob était stratège principal des actions pour State Street Global Markets, stratège économique principal chez Prudential Equity Group et économiste principal et analyste des marchés financiers pour Citicorp Investment Services. Bob est titulaire d’une maîtrise en économie de l’Université Fordham et d’un BS en commerce de l’Université Lehigh.
