La réaction des marchés financiers mondiaux à l'accord commercial conclu entre les États-Unis et la Chine a été très positive, probablement de manière excessive étant donné la taille relativement limitée de l'accord conclu.
L'aspect positif de l'accord est qu'il permet une trêve – au moins partiellement – dans la concurrence stratégique entre la Chine et les États-Unis. Cette trêve intervient à un moment clé pour le président Donald Trump et le président Xi Jinping pour différentes raisons. La réduction de moitié des tarifs douaniers sur les produits américains servira au président Trump, car il vise à montrer qu'il a réussi à affronter la Chine avant l'élection présidentielle américaine.
La Chine gagne du terrain mais peu
Le président Xi avait désespérément besoin d'améliorer la confiance des investisseurs dans l'économie chinoise pour ouvrir la voie à une croissance suffisante en 2020 pour atteindre l'objectif largement annoncé du président Xi de doubler les revenus de la Chine en seulement 10 ans.
Le rêve chinois (également appelé Nation's Rajeunissement) a besoin d'une croissance du PIB de 5,7% en 2020, ce qui aurait probablement pu être réalisé avec le meilleur sentiment suite à l'accord conclu sur l'accord de phase 1. Mais comme le président Trump l'a rappelé au monde à Davos, les États-Unis ont été le principal bénéficiaire de l'accord, car les tarifs en vigueur sur les importations chinoises ne seront pas démantelés, et la Chine devra importer jusqu'à 200 milliards de dollars de marchandises États-Unis Un important détournement des échanges sera créé pour satisfaire le montant des importations et est la principale raison pour laquelle la Chine peut être considérée comme un perdant de l'accord de la phase 1.
De plus, pour la Chine, tout sentiment positif que l'accord généré autour de l'économie chinoise a maintenant disparu à la suite de l'épidémie de coronavirus.
Corona a dissipé les bons sentiments
Une telle augmentation massive des importations en provenance des États-Unis ne peut être garantie qu'en substituant les importations chinoises d'autres parties du monde. Le détournement des échanges généré par une telle substitution nuira non seulement aux consommateurs chinois, mais également à d'autres exportations clés vers la Chine. Pour les 50 milliards de dollars de produits agricoles et énergétiques, les perdants sont généralement les économies émergentes.
L'accord commercial entre les États-Unis et la Chine n'est qu'un accord intérimaire, survendu par les deux parties et avec plus de perdants que de gagnants.
Pour les 80 milliards de dollars de produits manufacturés, les principaux perdants sont l'Allemagne et, dans une moindre mesure, la Corée du Sud et le Japon pour les pièces automobiles, les produits chimiques, l'aérospatiale et les semi-conducteurs. En d'autres termes, l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine ne devrait pas être lu de manière aussi positive en Europe, en particulier en Allemagne, ou en Corée du Sud et au Japon.
L'épidémie du coronavirus ne peut qu'aggraver les choses, car la Chine aura encore plus de mal à respecter ses engagements envers les États-Unis en termes d'importations en raison d'une faible croissance. Cela signifie que les réductions des importations de l'UE sont encore plus probables qu'auparavant.
Aucun changement structurel
L'autre raison pour laquelle la phase 1 crée autant de perdants est qu'elle n'est pas complète, c'est-à-dire qu'elle ne pousse pas vraiment à une réforme en Chine. Outre la pression pour une meilleure protection des droits de propriété intellectuelle et le transfert de technologie, l’accord ne prévoit pas l’élimination des subventions à la production ni, plus généralement, la réforme du secteur productif chinois.
Sans pression extérieure, il semble peu probable que la Chine prenne des mesures aussi audacieuses.
L'Allemagne, la Corée et le Japon risquent de souffrir
Cela signifie également que la croissance potentielle de la Chine continuera de ralentir. Ce sont de mauvaises nouvelles pour la Chine et pour tous les pays qui dépendent fortement de la fourniture de biens et services au marché chinois. L'Allemagne, la Corée et le Japon en sont des exemples.
L'accord commercial entre les États-Unis et la Chine n'est qu'un accord intérimaire, survendu par les deux parties et avec plus de perdants que de gagnants.
L'impact négatif du coronavirus sur l'économie chinoise rendra plus difficile pour la Chine de respecter ses engagements avec les États-Unis.Il ne serait pas surprenant que les 200 milliards de dollars d'importations ne se produisent pas compte tenu de la baisse de la demande d'importations.
En outre, cela pourrait entraîner une baisse du renminbi beaucoup plus faible qu'avant la fin de la phase 1, malgré les avertissements récents de l'administration américaine contre les «devises bon marché». Et les principaux exportateurs vers la Chine perdront à cause du détournement de commerce généré par les importations forcées des États-Unis.
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