Au cours de l’année écoulée, un certain nombre de banques centrales ont intensifié leurs travaux sur les monnaies numériques des banques centrales (CBDC – voir carte). Pour les banques centrales, les CBDC ne sont-elles qu’une réaction défensive aux innovations monétaires du secteur privé, ou sont-elles une opportunité pour le système monétaire ? Dans cet article, nous examinons plusieurs objectifs de longue date des banques centrales dans leur soutien et leur fourniture de paiements de détail, pourquoi et comment les banques centrales abordent ces problèmes et où les CBDC s’intègrent dans la gamme de solutions potentielles.
Recherche CBDC et projets pilotes dans le monde
Source : R. Auer, G. Cornell et J. Frost (2020), « Rise of the Central Bank Digital Currencies : Drivers, Approaches, and Technologies » Documents de travail BIS, non. 880, août. Carte mise à jour en novembre 2021.
Remarques : BS = Bahamas ; ECCB = Banque centrale des Caraïbes orientales ; HK = RAS de Hong Kong ; JM = Jamaïque ; SG = Singapour. L’utilisation de cette carte ne constitue pas, et ne doit pas être interprétée comme constituant, l’expression d’une position de la Banque des règlements internationaux (BRI), de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System concernant le statut juridique ou souveraineté de tout territoire ou de ses autorités ; la délimitation des frontières et frontières internationales ; et/ou le nom et la désignation de tout territoire, ville ou région.
Quelques considérations politiques clés dans les paiements de détail
Les banques centrales s’efforcent depuis longtemps de soutenir des paiements sûrs, à faible coût et inclusifs, de protéger la vie privée et de promouvoir l’innovation. Pourquoi ces objectifs sont-ils importants ?
- Frais de paiement. Cela coûte de l’argent de payer de l’argent. Les coûts de paiement ont généralement baissé au fil du temps, mais étonnamment, pas de beaucoup – les réseaux de cartes de crédit facturent toujours systématiquement aux commerçants des frais de service de 3 %, et les revenus des cartes représentent plus de 1 % du PIB aux États-Unis et dans une grande partie de l’Amérique latine. Des coûts de transaction élevés peuvent atténuer l’activité économique et le commerce.
- L’inclusion financière. L’accès universel aux services de paiement est un objectif politique de longue date, et les banques centrales et autres autorités internationales étudient cette question depuis de nombreuses années. L’inclusion est une préoccupation sociétale majeure à la fois dans les économies en développement et dans certaines économies développées avec une importante population non bancarisée (les États-Unis et la zone euro, par exemple). Compte tenu de la croissance du commerce électronique, il existe un besoin accru d’un accès facile et pratique à des paiements numériques sûrs comme alternative aux espèces.
- Vie privée des consommateurs. Parallèlement à la numérisation croissante de l’activité économique, l’adoption du paiement numérique s’est accélérée. Les paiements numériques, y compris les comptes bancaires, les cartes de paiement et les portefeuilles numériques, créent une piste de données. Les informations privées des consommateurs sont agrégées et distribuées pour la monétisation. Des recherches récentes suggèrent qu’il y a des aspects de bien public à la vie privée; les individus peuvent partager trop de données, car ils ne supportent pas l’intégralité du coût de la non-protection de leur vie privée lors du choix de leur moyen de paiement. C’est pourquoi l’augmentation structurelle des paiements numériques depuis la pandémie de COVID-19 peut avoir des effets secondaires négatifs.
- Promouvoir l’innovation. De nouvelles méthodes de paiement plus pratiques et sécurisées profitent non seulement aux consommateurs, mais peuvent également stimuler des opportunités commerciales innovantes. Les nouvelles technologies offrent également la possibilité d’automatiser potentiellement certaines pratiques financières grâce à des « contrats intelligents », améliorant ainsi l’efficacité.
Quelle est la justification de l’implication de la banque centrale dans ces questions ?
- Frais de paiement. L’intervention de la banque centrale peut être souhaitable si les coûts de paiement élevés résultent d’un manque de concurrence. Traditionnellement, les services de paiement sont alimentés par les banques, qui peuvent accéder à la monnaie numérique de la banque centrale sous forme de réserves. Si, en fait, l’accès limité à la monnaie numérique de la banque centrale contribue à une concurrence limitée, les banques centrales pourraient envisager de modifier leurs politiques pour améliorer le fonctionnement du marché.
- L’inclusion financière. Le secteur privé proposera-t-il des modalités de paiement qui incluent les populations non bancarisées ? Les méthodes de paiement privées ne s’adressent souvent pas aux personnes non bancarisées. Par exemple, une enquête révèle que dans la plupart des économies, les services de paiement fintech sont plus largement adoptés par ceux qui utilisent déjà des institutions financières traditionnelles pour des services similaires. Une banque centrale peut adopter une approche proactive pour améliorer l’inclusion financière si le secteur privé, laissé seul, ne parvient pas à offrir un accès universel.
- Vie privée des consommateurs. Les banques centrales fournissent des espèces physiques qui, par nature, garantissent la confidentialité des consommateurs. L’argent physique n’a actuellement pas de substitut numérique qui soit également peu coûteux et accessible. Cela peut très bien refléter le fait que les innovations des paiements de détail du secteur privé sont motivées par le profit (par exemple, générer des revenus grâce à l’acquisition de données ou de frais de transaction). En tant que partie non commerciale, les banques centrales ne sont pas incitées à collecter des données sur les transactions et, par conséquent, peuvent être mieux à même d’internaliser les gains sociaux résultant de la facilitation de la confidentialité.
- Promouvoir l’innovation. Les banques centrales soutiennent des services financiers sûrs et efficaces et veillent à ce que les systèmes de paiement s’améliorent au fil du temps. Certaines fonctionnalités des contrats intelligents pourraient bénéficier d’une mise en œuvre au sein des systèmes de règlement et de paiement de la banque centrale. Par exemple, une banque centrale est dans une position unique pour fournir des garanties de cohérence pour les contrats intelligents, tout comme elle le fait déjà pour la monnaie des banques commerciales.
Comment les banques centrales peuvent-elles atteindre ces objectifs ?
Les banques centrales pourraient soutenir ces objectifs de différentes manières. Premièrement, une banque centrale, en collaboration avec d’autres autorités compétentes, pourrait ajuster le cadre réglementaire actuel pour mieux permettre aux solutions d’émerger du secteur privé. Par exemple, le secteur public pourrait prendre des mesures pour améliorer la concurrence et l’efficacité des services de paiement (qui relèvent clairement du mandat de nombreuses banques centrales) afin de contrer le coût élevé des paiements. Ils pourraient également élargir l’accès à la monnaie numérique de la banque centrale, permettant aux nouveaux entrants de créer des services de paiement sur leur infrastructure de paiement sans risque de crédit. Ces actions obligeraient les décideurs politiques et les législateurs à adapter les lois et réglementations en vigueur.
Deuxièmement, le secteur public pourrait améliorer le système de paiement existant. Par exemple, aux États-Unis, FedNow favorisera des paiements plus rapides pour les particuliers en fournissant aux institutions financières un système de paiement instantané 24h/24 et 7j/7, permettant aux banques de fournir des services de paiement sûrs et efficaces à leurs clients. FedNow pourrait également stimuler l’innovation et réduire les coûts de transaction associés aux paiements de détail, et ainsi rendre les services bancaires plus accessibles aux utilisateurs à faible revenu. Cependant, étant donné que FedNow exigerait que les consommateurs aient accès à des comptes bancaires commerciaux, cela ne contribuerait pas nécessairement à promouvoir l’inclusion financière pour les consommateurs non bancarisés.
Troisièmement, les banques centrales pourraient émettre une CBDC de détail. Cela donnerait aux consommateurs un accès direct à la monnaie numérique de la banque centrale et fournirait un moyen de traiter et de régler les paiements avec la monnaie de la banque centrale. De nombreuses banques centrales envisagent des conceptions dans lesquelles elles gèrent le système, mais des fournisseurs concurrents du secteur privé proposent des services CBDC de détail, tels que des portefeuilles. Les banques centrales envisagent également des méthodes de paiement hors ligne, des appareils dédiés et d’autres approches pour les CBDC afin de répondre aux besoins des personnes non bancarisées, et des modèles pour promouvoir les paiements transfrontaliers.
L’émission d’une CBDC constituerait une étape importante pour une banque centrale, car cela pourrait nécessiter une toute nouvelle infrastructure de paiement, utilisant éventuellement de nouvelles technologies. En revanche, les autres approches sont plus familières aux banques centrales car elles représentent des améliorations progressives du cadre réglementaire et des caractéristiques techniques des systèmes de paiement. Cependant, en n’émettant pas de CBDC, certaines banques centrales peuvent éventuellement abandonner leur rôle de fourniture de monnaie de banque centrale au public et laisser les paiements numériques entièrement au secteur privé.
Quels sont les avantages uniques de délivrer une CBDC par rapport aux solutions plus standard ? En ce qui concerne la confidentialité, les banques centrales peuvent combler le vide des paiements électroniques à faible coût préservant la confidentialité en émettant une CBDC, ce qui pourrait profiter aux consommateurs en leur permettant de monétiser la confidentialité. Une CBDC peut également être souhaitable si la conception technique du système existant entrave l’innovation. Par rapport au système existant, une CBDC pourrait aider à normaliser et activer de nouvelles fonctionnalités telles que la programmabilité (contrats intelligents) et la fractionnement (pour les micropaiements machine-to-machine, par exemple).
Les CBDC sont-elles la bonne réponse ?
S’il est trop tôt pour dire si les CBDC sont les solution à tous les défis auxquels sont confrontés les systèmes de paiement, ils doivent être considérés une solution potentielle. Étant donné que les CBDC sont nouvelles et qu’une gamme d’approches de mise en œuvre est à l’essai, les banques centrales peuvent en apprendre davantage sur les coûts et les avantages des CBDC, par rapport à d’autres approches, en s’engageant dans la recherche et le développement. Répondre à ces questions et découvrir de nouveaux défis exigerait qu’une banque centrale aille très loin dans la mise en œuvre d’une CBDC, que cette CBDC soit finalement adoptée ou non.
Raphael Auer est économiste principal pour l’innovation et l’économie numérique à la Banque des règlements internationaux.
Jon Frost est économiste principal à la Banque des règlements internationaux.
Michael Lee est économiste au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Antoine Martin est vice-président senior du groupe de recherche et de statistiques de la Federal Reserve Bank de New York.
Neha Narula est la directrice de la Digital Currency Initiative au MIT Media Lab.
Comment citer ce post :
Raphael Auer, Jon Frost, Michael Lee, Antoine Martin et Neha Narula, « Why Central Bank Digital Currencies ? », Federal Reserve Bank of New York Économie de la rue de la Liberté, 1er décembre 2021, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2021/12/why-central-bank-digital-currencies/.
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