Cet article présente une mise à jour des prévisions économiques générées par le modèle d’équilibre général stochastique dynamique (DSGE) de la Banque fédérale de réserve de New York. Nous décrivons très brièvement notre prévision et son évolution depuis juin 2023. Comme d’habitude, nous souhaitons rappeler à nos lecteurs que la prévision du modèle DSGE n’est pas une prévision officielle de la Fed de New York, mais seulement une contribution au processus de prévision global de l’équipe de recherche. Pour plus d’informations sur le modèle et les variables discutées ici, consultez nos questions et réponses sur le modèle DSGE.
Les prévisions du modèle de la Fed de New York utilisent les données publiées jusqu’en 2023 : T2, augmentées pour 2023 : T3 avec les prévisions médianes de croissance du PIB réel et d’inflation de base du PCE de l’Enquête auprès des prévisionnistes professionnels (SPF), ainsi que les rendements sur dix ans. Titres du Trésor et obligations d’entreprises notées Baa sur la base des moyennes du troisième trimestre 2023 jusqu’au 30 août. De plus, à partir du quatrième trimestre 2021, le taux des fonds fédéraux attendu entre un et six trimestres dans le futur est limité à être égal à la prévision médiane correspondante de la dernière enquête disponible auprès des Primary Dealers (SPD) du trimestre correspondant. La projection actuelle peut être trouvée ici.
Le changement des prévisions par rapport à juin reflète le fait que l’économie reste résiliente malgré l’orientation de plus en plus restrictive de la politique monétaire. La croissance de la production devrait être supérieure de près d’un point de pourcentage en 2023 à celle prévue en juin (1,9 contre 1,0 %) et légèrement supérieure à celle de juin pour le reste de l’horizon de prévision (1,1, 0,7 et 1,2 % en 2024, 2025 et 2026). , contre respectivement 0,7, 0,4 et 0,9 en juin). La probabilité d’une récession pas si douce, définie par une croissance du PIB sur quatre trimestres inférieure à -1 % d’ici la fin 2023, est devenue négligeable à 4,6 %, contre 26 % en juin. Selon le modèle, une grande partie de la résilience de l’économie provient jusqu’à présent de la force surprenante du secteur financier, qui contrecarre les effets du resserrement de la politique monétaire. Les projections d’inflation sont proches de ce qu’elles étaient en juin : 3,7 % pour 2023 (inchangé par rapport aux prévisions précédentes), 2,2 % pour 2024 (contre 2,5 %) et 2,0 % pour 2025 et 2026 (contre 2,2 et 2,1 %). respectivement). Le modèle prévoit toujours un retour de l’inflation proche de l’objectif à long terme du FOMC d’ici la fin de l’année prochaine.
L’écart de production devrait être légèrement plus élevé sur l’horizon de prévision qu’il ne l’était en juin, ce qui est cohérent avec le fait que la vigueur surprenante de l’économie est principalement due à des facteurs de demande tels que les chocs financiers, plutôt qu’à des facteurs d’offre. Comme dans les prévisions de juin, l’écart diminue progressivement, passant de sa valeur positive actuelle à une valeur légèrement négative d’ici 2025. Le taux d’intérêt naturel réel est estimé à 2,5 pour cent pour 2023 (contre 2,2 pour cent en juin), en baisse à 2,2 pour cent en 2025. 2024, 1,9 pour cent en 2025 et 1,6 pour cent en 2026.
Comparaison des prévisions
| Période de prévision | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Date de prévision | Sep 23 | juin 23 | Sep 24 | juin 24 | Sep 25 | juin 25 | Sep 26 | juin 26 |
| La croissance du PIB (T4/T4) |
1.9 (0,2, 3,6) |
1.0 (-1,9, 4,0) |
1.1 (-4,0, 6,3) |
0,7 (-4,2, 5,7) |
0,7 (-4,4, 5,8) |
0,4 (-4,7, 5,5) |
1.2 (-4,2, 6,6) |
0,9 (-4,5, 6,3) |
| Inflation de base du PCE (T4/T4) |
3.7 (3.4, 3.9) |
3.7 (3.3, 4.2) |
2.2 (1,5, 3,0) |
2.5 (1.6, 3.3) |
2.0 (1.1, 2.9) |
2.2 (1.2, 3.1) |
2.0 (1,0, 3,0) |
2.1 (1.1, 3.2) |
| Taux d’intérêt naturel réel (T4) |
2.5 (1.3, 3.7) |
2.2 (1,0, 3,5) |
2.2 (0,8, 3,7) |
1.8 (0,3, 3,2) |
1.9 (0,3, 3,4) |
1,5 (-0,1, 3,0) |
1.6 (-0,0, 3,3) |
1.3 (-0,4, 3,0) |
Notes : Ce tableau répertorie les prévisions de croissance de la production, d’inflation de base du PCE et de taux d’intérêt naturel réel à partir des prévisions de septembre 2023 et de juin 2023. Les chiffres en dehors des parenthèses correspondent aux prévisions moyennes et les chiffres entre parenthèses correspondent aux bandes de 68 pour cent.
Prévisions de croissance de la production
Source : Calculs des auteurs.
Notes : Ces deux panneaux représentent la croissance de la production. Dans le panneau supérieur, la ligne noire indique les données réelles et la ligne rouge montre les prévisions du modèle. Les zones ombrées indiquent l’incertitude associée à nos prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 pour cent. Dans le panneau inférieur, la ligne bleue montre les prévisions actuelles (trimestrielles, annualisées) et la ligne grise montre les prévisions de juin 2023.
Prévisions d’inflation
Source : Calculs des auteurs.
Notes : Ces deux panneaux représentent l’inflation des dépenses de consommation personnelle de base (PCE). Dans le panneau supérieur, la ligne noire indique les données réelles et la ligne rouge montre les prévisions du modèle. Les zones ombrées indiquent l’incertitude associée à nos prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 pour cent. Dans le panneau inférieur, la ligne bleue montre les prévisions actuelles (trimestrielles, annualisées) et la ligne grise montre les prévisions de juin 2023.
Taux d’intérêt naturel réel
Source : Calculs des auteurs.
Notes : La ligne noire montre l’estimation moyenne du modèle du taux d’intérêt naturel réel ; la ligne rouge montre la prévision du modèle du taux naturel réel. La zone ombrée indique l’incertitude associée aux prévisions à des intervalles de probabilité de 50, 60, 70, 80 et 90 pour cent.
Marco Del Negro est conseiller en recherche économique en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Pranay Gundam est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Donggyu Lee est économiste de recherche en études macroéconomiques et monétaires au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Ramya Nallamotu est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Brian Pacula est analyste de recherche au sein du groupe de recherche et de statistiques de la Banque fédérale de réserve de New York.
Comment citer cet article :
Marco Del Negro, Pranay Gundam, Donggyu Lee, Ramya Nallamotu et Brian Pacula, « The New York Fed DSGE Model Forecast — September 2023 », Banque de réserve fédérale de New York Économie de Liberty Street22 septembre 2023, https://libertystreetnomics.newyorkfed.org/2023/09/the-new-york-fed-dsge-model-forecast-september-2023/.
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Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement la position de la Federal Reserve Bank de New York ou du Federal Reserve System. Toute erreur ou omission relève de la responsabilité du ou des auteurs.
