Saisir l’opportunité d’un monde post-pandémique favorable à la croissance – FMI Blog

Par Geoffrey Okamoto

Depuis mars 2020, les gouvernements ont dépensé 16 000 milliards de dollars pour fournir un soutien budgétaire au milieu de la pandémie, et les banques centrales mondiales ont augmenté leurs bilans de 7 500 milliards de dollars combinés. Les déficits sont les plus élevés depuis la Seconde Guerre mondiale et les banques centrales ont fourni plus de liquidités au cours de l’année écoulée qu’au cours des 10 dernières années combinées. C’était absolument nécessaire – les recherches du FMI indiquent que si les décideurs n’avaient pas agi, la récession de l’année dernière, qui était la pire récession en temps de paix depuis la Grande Dépression, aurait été trois fois pire.

C’est de là que nous venons, mais où allons-nous ? Au cours de l’année à venir, alors que de plus en plus de vaccins sortent de la chaîne de production, que de plus en plus de personnes se font piquer et que de plus en plus d’économies rouvrent progressivement, les décideurs politiques doivent opérer un changement fondamental, passant de la sauvegarde de leurs économies de l’effondrement au renforcement de leurs économies pour l’avenir avec réformes.

Nous savons que certaines réformes favorables à la croissance ont été reportées, voire annulées, et que certaines cicatrices économiques se sont produites. Le monde a perdu 22 000 milliards de dollars de production à cause de COVID-19, par rapport à ce que le FMI attendait en janvier 2020. La même énergie qui est consacrée à la vaccination et aux plans de dépenses de relance doit également être consacrée à des mesures de croissance pour compenser pour cette sortie perdue.

Des mécanismes améliorés de restructuration de la dette devraient aider à résoudre rapidement les entreprises non viables et à canaliser les investissements vers de nouvelles idées et entreprises. Des politiques actives plus fortes du marché du travail, y compris le suivi et l’aide à la recherche d’emploi, et la reconversion devraient aider les travailleurs à se tourner vers des emplois plus prometteurs dans les secteurs dynamiques de l’économie. L’amélioration des cadres de politique de la concurrence – activement débattue en ce moment en Europe et aux États-Unis – et la réduction des barrières à l’entrée dans les secteurs sclérosés devraient garantir que nous n’avons pas de fossés autour des entreprises qui ont capturé les décideurs politiques d’antan.

Vers un avenir meilleur

Utiliser ce moment pour certaines de ces réformes difficiles signifie que les mesures de relance monétaire et budgétaire toujours en cours serviront de tremplin vers un avenir plus brillant et plus durable plutôt que de béquille vers une version plus faible de l’économie pré-COVID-19. Saisir l’opportunité pourrait offrir des années de croissance solide post-COVID-19 et de progrès du niveau de vie. Le FMI estime que des réformes globales favorisant la croissance et couvrant les marchés des produits, du travail et financiers pourraient augmenter la croissance annuelle du PIB par habitant de plus d’un point de pourcentage dans les pays émergents et les économies en développement au cours de la prochaine décennie. Ces pays pourraient doubler leur vitesse de convergence vers les niveaux de vie des économies avancées par rapport aux années pré-pandémiques.

Pour les économies avancées, un vent arrière de croissance et de réforme aiderait à rembourser les dettes contractées pour fournir un soutien sans précédent, en augmentant l’espace pour les investissements essentiels et en réduisant le besoin d’augmenter les impôts. Avec une inflation plus élevée que prévu et le manque de certitude quant au moment où ses moteurs s’atténueront, les réformes de croissance qui ciblent l’offre offrent une assurance contre tout risque inflationniste persistant lié aux pressions de la demande aux États-Unis et ailleurs.

Pour les pays émergents qui ont été en mesure de maintenir l’accès aux marchés mondiaux des capitaux, les réformes peuvent renforcer les fondamentaux et la confiance des investisseurs même si les conditions financières se resserrent, en particulier si l’inflation persiste dans les économies avancées. Pour les pays à faible revenu qui ont épuisé leur marge de manœuvre, les retours sur les réformes axées sur la croissance peuvent être suffisamment élevés pour éviter une austérité budgétaire sévère, leur permettant de protéger les dépenses sociales et de santé à court terme tout en renforçant leur capacité à investir dans leur personnes à long terme.

Tout ne doit pas être fait en même temps. La reprise après cette crise prendra des années pour la plupart des pays. Inspirer la prochaine génération à reconstruire un avenir meilleur est le principal défi de cette génération de décideurs. Ils devraient saisir ce défi, oser être audacieux alors que la crise actuelle atteint un carrefour. Associer les réformes de croissance aux dépenses de relance apportera la prospérité que nous avons promise à nos citoyens, faisant notre propre destin dans un monde post-COVID-19.

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