Les économies en récession ne produisent pas 528 000 emplois au cours d’un mois donné et ont un taux de chômage de 3,5 %. Depuis janvier, l’emploi total a augmenté de 3,3 millions d’emplois et le taux de chômage est passé de 4 % à 3,5 %.
Avec un marché du travail aussi robuste, les affirmations selon lesquelles l’économie est en récession tombent à plat et devraient être poliment écartées.
Avec des gains d’emplois aussi importants, les affirmations selon lesquelles l’économie est en récession devraient être poliment écartées.
Bien que les détails sous-jacents du rapport suggèrent que le chiffre principal surestime la tendance en matière d’embauche et sera très probablement révisé à la baisse dans les mois à venir, la demande de main-d’œuvre reste solide comme un roc.
De plus, les changements démographiques à long terme et la dynamique du marché du travail n’exigeront pas d’importants gains mensuels pour stabiliser le taux de chômage une fois qu’il reviendra à notre estimation d’un plein emploi proche de 4,5 %. En fait, nous estimons qu’il faudra un gain moyen d’environ 60 000 emplois par mois seulement pour maintenir le plein emploi.
Même si l’économie ralentit, le taux de chômage pourrait ne pas atteindre des niveaux compatibles avec les récessions passées. Cela implique un taux directeur plus élevé et un passage imminent en terrain restrictif par la banque centrale.
Cela signifie que la Réserve fédérale devra continuer à pousser la politique au-dessus de la fourchette actuelle de 2,25 % à 2,5 %.
Le marché du travail tendu sous-entendu par le rapport de juillet et l’augmentation de 5,2 % du salaire horaire moyen suggèrent fortement que la Fed doit relever son taux directeur de 50 points de base lors de la réunion de septembre et qu’elle devra, selon toute probabilité, ramener ce taux à au moins 4 % ou plus à court terme.
Les données
Les gains d’emploi ont été robustes dans tous les secteurs, les entreprises de services ouvrant la voie avec un gain de 402 000 emplois. Les entreprises productrices de biens ont ajouté 69 000 emplois, les entreprises de construction ont augmenté leurs embauches de 32 000 et les entreprises manufacturières en ont ajouté 30 000.
Le secteur du commerce et des transports a ajouté 54 000 emplois, le secteur de l’information et le secteur financier en ont ajouté 13 000 chacun, tandis que les services aux entreprises en ont ajouté 89 000. Les commerces de détail ont ajouté 22 000 postes et les entreprises ont ajouté 10 000 travailleurs temporaires au cours du mois.
Le secteur de l’éducation et de la santé a ajouté 122 000 emplois en juillet, tandis que l’emploi dans le secteur public a augmenté de 57 000.
Les gains horaires moyens restent élevés avec un gain de 0,5 % d’un mois à l’autre, ce qui se traduit par une augmentation de 5,2 % par rapport à il y a un an. Le pipeline des salaires est conforme à ces données, le rythme annualisé moyen sur trois mois ayant augmenté de 5 % sur une base annuelle.
Le nombre total d’heures travaillées dans le secteur privé est resté inchangé au cours du mois à 34,6 heures, tandis que le nombre total d’heures travaillées, qui fournit un solide aperçu des dépenses, a augmenté de 3 % sur un rythme annualisé de trois mois.
Le taux d’activité a légèrement diminué pour s’établir à 62,1 %, contre 62,2 % auparavant. La durée médiane du chômage est également restée inchangée à 8,5 semaines.
La vente à emporter
La demande de main-d’œuvre reste solide comme le roc et l’idée d’une contraction du marché du travail cette année devrait être écartée. Les gains en matière d’emploi et de salaires entraîneront de nouvelles hausses de taux agressives de la part de la Réserve fédérale alors qu’elle tente de rétablir la stabilité des prix dans l’économie.
