L'économie américaine a ajouté 151 000 emplois en février, un signe que la demande de main-d'œuvre reste solide au milieu des changements de politique importants à Washington.
Le rapport sur les emplois de février devrait soulager certaines craintes de la peur de la croissance dans toute l'économie.
Mais nous pensons que ce chiffre sous-estime la véritable tendance sous-jacente, qui est plus proche de 175 000 emplois compte tenu des 404 000 travailleurs à temps plein et 1,3 million à temps partiel qui n'étaient pas au travail en raison de l'hiver difficile.
Vendredi, le rapport des emplois de février, publié par le Bureau of Labor Statistics, devrait soulager certaines craintes de la peur de la croissance dans toute l'économie, ou ce que je qualifierais de ralentissement classique en fin de cycle.
L'économie américaine est résiliente et est suffisamment forte pour absorber les coups corporels qui proviennent de taxes commerciales plus élevées et de dépenses et d'embauche gouvernementales plus lentes.
Malgré l'augmentation à 4,1% du taux de chômage, l'économie américaine est toujours à pleine emploi, car les bénéfices horaires moyens ont augmenté de 0,3% en février et de 4,1% par rapport à il y a un an.
Le marché du travail reste serré et, avec la fermeture du canal d'immigration, nous nous attendons à ce que la demande de travail du secteur privé reste solide pour le moment.
L'impact des réductions de la main-d'œuvre du gouvernement fédéral – l'effet Doge – était évident dans les données alors que 10 000 travailleurs du gouvernement fédéral ont perdu leur emploi au cours du mois alors que l'embauche du gouvernement local et local ralentissait.
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Ce ralentissement de la demande du secteur public a sûrement à voir avec les efforts pour mettre le budget fédéral sur une voie plus durable, ce qui se traduit par une réduction des flux de trésorerie de l'argent fédéral aux municipalités étatiques et locales.
Nous pensons que la tendance dans l'embauche du gouvernement ralentira notamment à environ 10 000 par mois ou moins, ce qui est bien en dessous de la moyenne de six mois de 30 000.
Implications politiques
Alors que les acteurs du marché évaluent les trois baisses de taux par la Réserve fédérale cette année sur le dos de la peur de la croissance dans toute l'économie, cette opinion semble un peu prématurée et n'est pas alignée sur la demande continue de travail et de hausse des salaires.
En outre, avec les entreprises pratiquées à transmettre les coûts des taxes commerciales plus élevées pour les consommateurs, nous allons voir une augmentation de l'inflation si les politiques commerciales agressives étaient mises en œuvre.
L'inflation, et non le rythme de l'embauche, façonnera la politique de la Réserve fédérale cette année à notre avis.
S'il y a un changement dans le chemin politique de la Fed, ce sera dans le second semestre une fois qu'il comprendra mieux l'impact des nouvelles politiques de l'administration.
Les données
L'un des meilleurs morceaux de données dans le rapport de Jobs de février était qu'il était incliné dans le sens des salaires plus élevés.
Il y avait 10 000 fabrication, 19 000 constructions et 34 000 emplois produisant des marchandises ajoutés à un emploi total en février.
Une fois que l'on ajoute les 21 000 emplois financiers et les 73 000 emplois en matière de formation et de soins de santé privés, la plupart des postes créés au cours du mois se trouvaient dans des catégories plus rémunérées.
Le commerce et les transports ont ajouté 21 000 postes et les informations ont ajouté 5 000 emplois tandis que les services commerciaux professionnels ont perdu 2 000, l'aide temporaire a chuté de 12 000 et les loisirs et l'hospitalité, comme on pourrait s'y attendre en raison de l'hiver sévère, a diminué de 16 000 emplois.
Les heures privées totales travaillées sont restées inchangées à 34,1 et les heures de fabrication sont également restées inchangées à 40,1. Les heures agrégées travaillées ont augmenté de 0,1% à 116,1, ce qui est conforme à la variation annuelle moyenne de trois mois.
La main-d'œuvre a diminué de 385 000 travailleurs à 170,35 millions, alors qu'il y avait 163,307 millions de travailleurs au travail. Le ratio de l'emploi / de la population a été dépensé à 59,9% contre 60,1%, tandis que la durée médiane du chômage était de 10 semaines.
Le point à emporter
La demande de main-d'œuvre reste solide car les entreprises continuent de rechercher de nouvelles embauches dans une économie mieux décrites comme étant à pleine emploi.
La croissance des salaires est plus que suffisante pour attirer les travailleurs de la touche. Compte tenu du nombre réduit d'immigrants entrant sur le marché du travail et de l'inflation susceptible d'augmenter à mesure que les tarifs sont mis en œuvre, il ne serait pas surprenant de voir le travail recommencer à soumettre des salaires.
Une telle dynamique ne serait pas propice aux trois baisses de taux dont le marché a évalué.
