Cisco 1990 – 2002, Nvidia 2014 – 2025
Dans le monde réel, les entreprises se concentrent sur les tarifs. Et ils abandonnent la prévision des bénéfices futurs parce que «ils ne savent tout simplement pas», comme le rapporte le Wall Street Journal:
«L'incertitude de la guerre commerciale invite la vague d'entreprises à tirer sur les prévisions. Un nouveau sondage montre que plus de 80% des cadres supérieurs s'inquiètent des tarifs et d'autres changements de politique.»
Contre cette réalité, April a vu le «plus grand afflux mensuel» d'achat d'actions de détail à 40 milliards de dollars. Il s'agit d'un drapeau rouge majeur pour les investisseurs expérimentés, comme le montre l'histoire:
«Le public achète le plus au sommet, et le moins en bas».
Le graphique montre la performance relative de la chérie du marché boursier d'aujourd'hui, Nvidia, par rapport à celle de Cisco – le chouchou de la bulle dotcom:
- Cisco a culminé au sommet de la bulle en 2000
- Il a ensuite chuté de 88% avant qu'il ne soit le fond
- Nvidia peut suivre le même schéma
- Jusqu'à présent, il est «seulement» en baisse de 21% par rapport à son apogée, mais peut avoir beaucoup plus à aller
Notre indicateur de sentiment de SHECT
Indice de sentiment S&P 500 V PH, 2002 – 2025
L'indice avance 3 mois en V S&P 500
Le sentiment est un facteur clé sur les marchés. Et il peut fournir un aperçu précieux des perspectives, comme le confirme l'indice de sentiment de rapport PH. Le rapport a une bonne expérience et se concentre sur deux aspects de la confiance: ce que les gens pensent du marché et combien de stocks se portent bien
Si les gens sont optimistes et que la plupart des actions augmentent, c'est généralement un signe que les bons moments nous attendent.
Mais ce n'est pas le cas aujourd'hui. Oui, les investisseurs de détail sont occupés à acheter le magnifique 7 – Nvidia, Tesla, Microsoft, Apple, Meta, Amazon et Alphabet. Mais la plupart des actions sont bien en dessous de leurs sommets.
La dette de marge entraîne le rallye
La raison du rallye d'aujourd'hui n'est pas un secret, bien sûr.
La Réserve fédérale a pompé de grandes quantités de relance sur le marché pour soutenir les prix des actifs – à la fois des maisons et des actions:
- Il y a une corrélation presque parfaite entre la dette de marge et la performance S&P 500, comme le montre le graphique
- La corrélation R au carré est de 0,89 depuis 1970 – aussi presque parfaite que l'on pourrait s'attendre sur un mois par mois
La question est de savoir si / quand les spéculateurs renoncent à croire que «actions ne peut que monter«?
Les consommateurs se sentent très mal dans l'économie
Sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan
Rapport trimestriel, 1952 – 2025 (T1)
Le marché boursier et l'économie réelle semblent vivre dans des univers parallèles.
Les investisseurs de détail restent très confiants. Mais dans l'économie réelle, l'enquête sur les sentiments des consommateurs de l'Université du Michigan est également très faible, comme le montre le graphique:
- L'enquête se déroule depuis 1952 et est proche de son plus bas de 57,6
- Il est passé de 78,4 en Q3 à 64,5 au premier trimestre, ce qui suggère que les consommateurs sont prudents
La consommation est de 70% de l'économie américaine, donc un ralentissement sera une mauvaise nouvelle pour la plupart des entreprises. Ils verront probablement leurs revenus baisser.
Ce qui arrive à la guerre tarifaire est la clé des perspectives
La guerre tarifaire du président Trump mènera bientôt à des étagères vides à Walmart, Target, Home Depot et de nombreux autres magasins ce mois-ci, comme discuté la semaine dernière. Il y a deux options de base à venir et un sous-ensemble:
- La plupart des grands pays, dont la Chine, acceptent rapidement les demandes du président Trump pour de nouvelles relations commerciales
- La plupart des grandes économies n'acceptent pas ses demandes et une guerre tarifaire majeure commence
– La plupart des économies importantes n'acceptent pas ses demandes et une guerre tarifaire majeure commence
Le risque, bien sûr, est qu'aucun accord n'est conclu et que Trump continue malgré tout.
Le graphique de Charles Kindleberger montre comment cette politique s'est déroulée dans les années 1930 et a conduit à la Grande Dépression.
Le célèbre dicton «vendre en mai et disparaître» pourrait être une politique prudente pour les investisseurs.
