Votre nouveau climat 401 (k) – WSJ

Les démocrates accusent le président Trump de politiser la Réserve fédérale, et parfois non sans raison. Mais regardez qui demande maintenant à la banque centrale et aux autres régulateurs financiers d’accommoder leurs projets d’allocation politique du capital.

Le Comité spécial des démocrates du Sénat sur la crise climatique a récemment publié un rapport détaillant comment la Fed et huit autres agences de régulation devraient pénaliser les investissements dans les combustibles fossiles et promouvoir l’énergie verte. Ils affirment que les institutions financières sous-évaluent le risque que les actifs à forte intensité de carbone deviennent «bloqués».

Rappelez-vous, leur inquiétude n’est pas de savoir comment le changement climatique en soi dévaloriserait les investissements, dont les institutions financières tiennent déjà compte. Ils veulent un avertissement sur les coûts des politiques climatiques gouvernementales. «Puisque le Congrès n’a pas avancé de politique climatique globale au cours de la dernière décennie, le marché n’a pas envisagé la possibilité d’une action fédérale significative», note le rapport.

«Ce processus – ou plus précisément, la simple prise de conscience que ce processus est imminent – fera baisser la valeur des actifs liés aux secteurs de l’énergie, de l’électricité et des transports sensibles au carbone, entre autres», préviennent les démocrates. «Le risque de détenir ce type d’actif, qui perdra de sa valeur dans une économie sobre en carbone, est appelé risque de transition.» En d’autres termes, les démocrates veulent tuer votre entreprise, alors veuillez tenir compte des frais d’hospitalisation et d’inhumation.

Pour commencer, les démocrates veulent que la Fed utilise des normes de capital et de liquidité et des tests de résistance annuels pour que les banques – et potentiellement aussi les assureurs et les gestionnaires d’actifs – évaluent ces risques politiques inconnus. Ils veulent que les régulateurs attribuent aux actifs à forte intensité de carbone des pondérations de risque plus élevées, de sorte que les banques devraient détenir plus de capital contre eux. Cela découragerait les banques de financer de tels investissements, tandis que les investissements «verts» seraient considérés comme moins risqués.

Les marchés anticipent déjà une vague de stimulus verts gouvernementaux et de réglementation des combustibles fossiles. Les fonds indiciels des énergies renouvelables ont bondi cette année. Les investisseurs se sont également lancés dans des start-ups de véhicules électriques sans antécédents tels que Fisker et Lordstown Motors.

Les démocrates veulent que les entreprises à fortes émissions soient déclassées et paient plus pour le crédit. Ils souhaitent également que la Securities and Exchange Commission intègre les risques climatiques dans sa norme fiduciaire pour les gestionnaires d’actifs. Les fonds de pension et les gestionnaires 401 (k) devraient investir l’argent de la retraite des travailleurs sur la base de la politique climatique démocratique, qu’une loi soit adoptée ou non par le Congrès.

L’objectif est de refuser des capitaux aux entreprises qui produisent des combustibles fossiles ou détiennent d’autres actifs que les politiciens jugent «toxiques». Les démocrates disent explicitement que «les services publics, les automobiles, l’aviation, la navigation, l’immobilier et l’industrie lourde» pourraient également devenir des actifs bloqués. Les banques devraient soudainement prendre en compte le risque que les hypothèques résidentielles et commerciales dans les bassins de schiste tombent sous l’eau si la fracturation hydraulique est interdite. Les compagnies aériennes pourraient être déclassées parce que le Green New Deal envisage de limiter les voyages aériens.

Et ne pensez pas que la politique monétaire s’en tire. Le rapport dit que «la Fed doit rendre compte de [climate] risques dans la politique monétaire: son travail pour protéger l’économie des chocs imprévus et parvenir à une stabilité maximale de l’emploi et des prix. » Les démocrates ne sont pas spécifiques, mais la Banque centrale européenne a acheté des obligations d’entreprises et d’État qui financent des projets climatiques.

Les modèles de la Fed prédisant l’inflation des prix et le chômage ont souvent été erronés, et les banquiers centraux ont l’habitude de négliger les risques dans le système financier comme le logement. Mais les démocrates pensent en quelque sorte que les oracles du bâtiment Eccles peuvent projeter des changements dans le climat et la politique gouvernementale au cours des 30 prochaines années.

Il en va de même pour un comité spécial convoqué par la Commodity Futures Trading Commission, qui a publié un rapport qui approuvait une grande partie du plan des démocrates du Sénat, y compris des tests de résistance sur le changement climatique. Le comité, organisé par le commissaire démocrate Rostin Behnam, comprenait des membres de Calpers, de BloombergNEF, de plusieurs sociétés d’investissement et de gestionnaires d’actifs.

Beaucoup espèrent gagner de l’argent grâce à cet arbitrage réglementaire, y compris ces sociétés financières. Michael Bloomberg a écrit lundi un éditorial exhortant l’administration Biden à adopter les directives de reporting du «Groupe de travail sur les divulgations financières liées au climat», qu’il préside. M. Bloomberg, BlackRock et d’autres maîtres de la finance peuvent très bien tirer parti des mandats et de la réglementation en matière de changement climatique. Tout le monde, faites attention.

Potomac Watch: En juin, les démocrates ont décrit le coronavirus comme «une formidable opportunité de restructurer les choses pour qu’elles correspondent à notre vision». Une administration Biden continuera sur ce thème à moins que les républicains ne s’unissent autour de la discipline budgétaire. Images: Zuma / AFP Composite: Mark Kelly

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