Votre nouveau réveillé 401 (k) – WSJ


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Alors que les démocrates au Congrès négocient plus de milliers de milliards de dollars de nouvelles dépenses, l’administration Biden fait avancer tranquillement son programme par le biais de la réglementation. Témoin une règle proposée peu remarquée la semaine dernière par le ministère du Travail qui ajoutera de nouvelles directives politiques à votre épargne-retraite.

L’administration affirme que la règle permettra aux régimes de retraite d’offrir plus facilement des fonds 401 (k) axés sur des objectifs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). En fait, la règle obligera les travailleurs et les entreprises à soutenir des politiques progressistes.

Une règle importante de Trump Labour l’automne dernier a renforcé que la Loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés (Erisa) exige que les fiduciaires des régimes de retraite agissent « uniquement dans l’intérêt » des participants. La règle empêchait les régimes de retraite et les gestionnaires d’actifs de prendre en compte des facteurs ESG tels que le climat, la diversité de la main-d’œuvre et les dons politiques, à moins qu’ils n’aient un « effet important sur le rendement et le risque d’un investissement ». La règle interdisait effectivement aux plans de placer les travailleurs qui ne sélectionnaient pas une option de fonds 401 (k) dans un fonds ESG par défaut.

Le Biden DOL prévoit d’abolir la règle Trump tout en informant les promoteurs de retraite et les gestionnaires d’actifs qu’ils ont l’obligation fiduciaire d’inclure l’ESG dans les décisions d’investissement. La règle proposée « indique clairement que le changement climatique et d’autres facteurs ESG sont souvent importants » et devraient donc, dans de nombreux cas, être pris en compte « dans l’évaluation des risques et des rendements des investissements ».

L’obligation d’un fiduciaire peut « souvent exiger une évaluation de l’effet du changement climatique et/ou des changements de politique gouvernementale » tels que les mandats de véhicules électriques sur un investissement, selon la réglementation. Les promoteurs de régimes de retraite ne seront pas simplement autorisés à donner la priorité aux facteurs climatiques et sociaux dans la façon dont ils investissent. Ils pourraient être poursuivis s’ils ne le font pas. Les travailleurs n’auront pas grand-chose à dire car les plans ne seront pas tenus de « solliciter des préférences » sur l’ESG.

Le Biden DOL affirme que les facteurs ESG génèrent des rendements plus élevés. «De nombreuses études convaincantes montrent les avantages financiers matériels des lieux de travail diversifiés et inclusifs», écrit DOL. Mais il reconnaît également que les « résultats varient » et que les avantages ESG théoriques ne se traduisent pas nécessairement par de meilleures performances financières.

De nombreuses études ESG positives confondent corrélation et causalité. Certains fonds ESG ont récemment obtenu de meilleurs résultats que les indices boursiers plus larges, car ils sont fortement axés sur les grandes entreprises technologiques dont la valeur des actions a grimpé en flèche. Mais ces fonds peuvent également comporter plus de risques financiers.

Les gestionnaires d’actifs comme BlackRock font pression pour créer des fonds ESG 401(k) en partie parce qu’ils peuvent facturer des frais plus élevés. Selon Morningstar,

le ratio de dépenses moyen pondéré par les actifs des fonds américains « durables » était de 0,61 % en 2020 contre 0,41 % pour tous les fonds communs de placement et négociés en bourse et 0,12 % pour les fonds passifs. Cette différence peut réduire l’épargne-retraite de plusieurs dizaines de milliers de dollars en quelques décennies.

La règle Biden permettrait aux promoteurs de régimes d’inscrire les travailleurs dans les fonds ESG 401 (k) par défaut, de sorte que les travailleurs pourraient sans le savoir finir par payer des frais plus élevés. Il menace également les promoteurs de régimes de retraite d’une responsabilité légale s’ils ne soutiennent pas les résolutions progressistes des actionnaires, telles que celles exigeant des entreprises qu’elles réduisent leurs émissions de CO2 ou divulguent les dons politiques.

De nombreux petits régimes de retraite s’abstiennent de voter par procuration parce qu’il serait excessivement coûteux d’effectuer la diligence raisonnable requise. Certains veulent aussi éviter la controverse politique. Mais DOL est sur le point d’exiger que les fonds de pension choisissent un camp politique, et vous savez de quel côté il s’agit.

« Les procurations de vote sont un levier crucial pour garantir que les intérêts des actionnaires, en tant que propriétaires de l’entreprise, sont protégés », déclare DOL. « S’abstenir d’un vote n’est pas un acte neutre » car il « pourrait déterminer si une question ou une proposition particulière est approuvée ».

DOL affirme que les petits régimes peuvent réduire leurs coûts en s’appuyant sur les recommandations des conseillers en vote qui se trouvent être les duopolistes de gauche Glass Lewis et Institutional Shareholder Services. Les deux fournissent également des services de recherche ESG, de sorte que la règle DOL stimulera leur activité.

Tout cela équivaut à une réécriture de porte dérobée d’Erisa, l’une des meilleures lois des 50 dernières années. Les progressistes se déplacent dans l’administration Biden pour diriger les capitaux privés afin de mettre en œuvre un programme qu’ils ne peuvent pas faire passer par le Congrès. Vos économies seront mobilisées pour faire avancer le programme progressiste, que cela vous plaise ou non.

Un plan Biden pour surveiller les entrées et sorties d’argent sur les comptes bancaires. Photo : EPA/Shutterstock

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Paru dans l’édition imprimée du 21 octobre 2021.

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