Warren Buffett a finalement trouvé son prochain accord en période de crise.
Warren Buffett
Son Berkshire Hathaway Inc., qui est resté relativement calme pendant le tumulte de la pandémie de coronavirus, a rompu son silence à la fin d'un week-end de vacances avec sa plus grande acquisition en plus de quatre ans. L'accord de 9,7 milliards de dollars US pour le gazoduc et les actifs de stockage de Dominion Energy Inc. a signalé au marché que Buffett est prêt à bondir malgré son ton prudent en mai au sujet de la pandémie, selon David Kass, professeur de finance à l'Université de la Robert H. Smith School of Business du Maryland.
« Il est prêt à faire des investissements maintenant, d'un montant assez important », a déclaré Kass. « Il est très positif qu'il envoie un signal pour la bonne entente au bon prix, 10 milliards de dollars américains ou plus, » nous sommes prêts à partir, nous sommes prêts à investir. « »
Buffett, qui a transformé Berkshire en un conglomérat évalué à 434 milliards de dollars américains, a bâti sa réputation en tant qu'investisseur capable de pénétrer pendant les marchés volatils pour conclure des accords uniques et compliqués lors des crises passées. Après avoir été bloqué sur le front des acquisitions lors du récent marché haussier des actions, Buffett n'a toujours pas conclu d'accord au cours des premières étapes de la pandémie et a même abandonné ses participations dans les principales compagnies aériennes américaines.
Son incapacité à réaliser récemment une acquisition majeure a attiré l'attention de ses détracteurs qui ont fait valoir que Buffett a perdu sa capacité à retirer les transactions révolutionnaires qui ont contribué à placer Berkshire dans les rangs des sociétés publiques américaines les plus précieuses. Maintenant, l'accord visant à acheter la quasi-totalité des actifs de transport et de stockage de gaz naturel de Dominion Energy pour 4 milliards de dollars américains, ainsi que l'hypothèse d'une dette de 5,7 milliards de dollars américains, montrent que Buffett est prêt à mettre son argent au travail, a déclaré Kass.
« Nous sommes très fiers d'ajouter un si grand portefeuille d'actifs de gaz naturel à nos activités énergétiques déjà solides », a déclaré dimanche Buffett, président-directeur général et président d'Omaha, Berkshire Hathaway, dans le Nebraska, dans un communiqué.
«Je suis inspiré de voir que, étant donné qu'il est baissier, il est toujours prêt à faire des acquisitions là où il pense que cela a du sens et où cela rencontre les obstacles de Berkshire», a déclaré Darren Pollock, gestionnaire de portefeuille chez Cheviot Value Management, qui investit dans Actions Berkshire.
Buffett a considéré son activité énergétique comme l'un des «chiens de tête» des activités non d'assurance de Berkshire aux côtés de son chemin de fer. L'achat de Berkshire élargit son emprise dans le secteur, ajoutant davantage d'infrastructures pour traiter le gaz naturel à ses opérations énergétiques déjà tentaculaires dans des États tels que le Nevada et l'Iowa. Berkshire a également conclu l'accord à un point bas du marché. Les contrats à terme sur le gaz naturel aux États-Unis ont chuté le mois dernier à leur plus bas niveau en 25 ans et se sont légèrement redressés depuis lors.
« Cela ressemble à une confirmation que les matières premières comme l'énergie sont sous-évaluées », a déclaré Bill Smead, directeur des investissements chez Smead Capital Management, qui détient les actions de Berkshire, dans un commentaire envoyé par e-mail. «Au fond, les actifs passent de mains faibles à des mains fortes.»
Berkshire est en train de creuser plus profondément dans une entreprise qui fait face à un examen de plus en plus minutieux au milieu de la pression pour que les entreprises énergétiques abandonnent les combustibles fossiles. Dans sa propre déclaration de dimanche, Dominion Energy a cité son objectif d'atteindre des émissions nettes nulles d'ici 2050.
L'accord met également en évidence le travail de l'un des principaux adjoints de Buffett, Greg Abel, qui a dirigé le secteur de l'énergie pendant des années et est maintenant président de Berkshire Hathaway Energy, en plus de son rôle de vice-président de Berkshire pour toutes les activités non liées à l'assurance. Abel a acquis une réputation de négociateur clé pour Berkshire avec l'achat de NV Energy en 2013 et même la bataille pour acheter Oncor Electric Delivery Co., qui n'a finalement pas abouti. Abel est considéré comme un successeur potentiel de Buffett, 89 ans.
L'accord de Dominion devrait être la plus importante acquisition de Berkshire classée en fonction de la valeur de l'entreprise depuis son achat de Precision Castparts Corp. en 2016. Pourtant, Buffett a terminé le premier trimestre avec un record de 137 milliards de dollars US et a recherché une «taille d'éléphant» «acquisition» pour mettre au travail une partie de sa trésorerie. La valeur totale de l’entreprise de l’accord Dominion représenterait environ 7% de ce total.
« Ce n'est pas quelque chose qui va bouger l'aiguille du point de vue du bilan, mais cela produira plusieurs centaines de millions de dollars de revenus nets par an à Berkshire », a déclaré Polliot de Cheviot. « Ce n'est pas une somme dérisoire. Cela s'additionne avec le temps. »
Bloomberg.com
