LES PROCHAINES ANNÉES SERONT DOMINÉES PAR DES INCONNUS CONNUS
2025 sera probablement un voyage vers l'inconnu pour de nombreuses entreprises et investisseurs, comme j'en parle dans ICIS Chemical Business de cette semaine.
Le problème clé est simplement qu’il est peu probable que l’expérience récente soit un bon indicateur des perspectives. Au contraire, le monde devient de plus en plus complexe et incertain.
Elle sera de plus en plus dominée par le concept des « inconnus connus » de Donald Rumsfeld. Comme l’a souligné l’ancien secrétaire américain à la Défense, ce sont des problèmes «dont nous sommes conscients, mais ne comprenons pas bien».
Le président américain élu Donald Trump a souligné cette approche dans sa récente interview au Wall Street Journal, affirmant que le président chinois Xi ne bloquerait jamais Taiwan sous sa présidence, car «il me respecte et il sait que je suis (juron supprimé) fou».
LE CONCEPT DE BUSINESS AS USUAL NE FONCTIONNE PLUS
Le graphique fournit un exemple général de ces « inconnues connues » :
- Jusqu’à récemment, nous vivions dans un monde où les véritables surprises étaient rares. Le « statu quo » était la norme. Et lorsque quelque chose changeait, l’expérience passée était généralement en mesure de nous aider à trouver la réponse.
- Mais aujourd’hui, notre monde est de plus en plus dominé par des inconnues connues. Nous savons quels pourraient être les problèmes clés, mais nous ne pouvons que deviner comment ils pourraient se résoudre.
Il est clair qu’il est peu probable que le « statu quo », tel qu’il a été connu au cours des 40 dernières années, revienne. Mais nous ne savons pas et ne pouvons pas savoir ce qui le remplacera.
LES TARIFS SONT LE POINT D’ÉCLAIR POTENTIEL ÉVIDENT
Trump a soutenu dans la même interview que : « Pour moi, le plus beau mot du dictionnaire est « tarif » ».
Depuis son élection, il a menacé d'introduire des droits de douane de 25 % sur tous les produits en provenance du Canada et du Mexique, et d'augmenter de 10 % les droits de douane sur les importations chinoises.
Il a également mis en garde contre une guerre commerciale avec l’Europe, à moins qu’elle n’accepte d’augmenter ses importations de pétrole et de gaz en provenance des États-Unis.
Il est donc clair que Trump est heureux de menacer ses partenaires commerciaux, et accepter cela pourrait conduire à des représailles et à une guerre commerciale, où l’acteur le plus fort gagnerait.
Mais nous savons aussi que Trump se considère comme le maître du « deal ». Il pourrait très bien considérer ces menaces comme un stratagème de négociation destiné à remodeler le paysage actuel dans une nouvelle direction.
LES MONNAIES ASIATIQUES SONT UNE AUTRE CLÉ INCONNUE
Les monnaies asiatiques chutent à leur plus bas niveau depuis deux décennies dans un contexte de Fed belliciste
Nous prévenons depuis un certain temps que l’attente consensuelle d’une chute importante de la valeur du dollar américain était probablement erronée.
Aujourd'hui, nos inquiétudes s'étendent au grand public, comme le suggère le graphique de Bloomberg concernant les principales devises asiatiques. Les guerres commerciales perturberont encore davantage les chaînes d’approvisionnement mondiales dont dépendait leur croissance antérieure.
L'accent mis par la Chine sur l'industrie manufacturière basée sur l'exportation crée un risque de déflation
Plus inquiétant encore, l'effondrement accéléré des taux d'intérêt en Chine suggère que la déflation devient désormais une menace réelle.
Le taux obligataire à 10 ans est passé de 2,04% fin novembre à seulement 1,6% aujourd'hui. Et les données de décembre sur les prix à la consommation et à la production mettent en évidence le risque :
- Les prix à la consommation sont stables depuis un certain temps, après l’inflation provoquée par les perturbations du Covid
- Les prix à la production sont cependant négatifs depuis plus de 2 ans, confirmant l'absence de demande.
Le problème est que Pékin n'a jamais élaboré de plan de repli pour faire face à l'implosion du marché immobilier qui a commencé avec la faillite d'Evergrande en 2021. La construction représentait à l'époque 29 % du PIB, et la réponse des dirigeants consistant à stimuler l'industrie manufacturière orientée vers l'exportation était toujours probable. se révéler insuffisant.
Les entreprises et les investisseurs connaissent pour la plupart les enjeux clés auxquels ils sont confrontés. Mais en 2025, aucun d’entre nous ne peut être sûr de savoir comment ces phénomènes pourraient évoluer.
La planification de scénarios sera essentielle pour avertir à l’avance de ce qui pourrait se produire.
S'il te plaît Cliquez ici pour lire l'analyse complète dans ICIS Chemical Business de cette semaine
