Nous nous attendons à une augmentation de l’emploi total de 600 000 en août avec la possibilité d’un nombre plus élevé lié à l’embauche saisonnière dans l’éducation lorsque le rapport sur l’emploi sera publié vendredi.
Nous prévoyons une augmentation de l’emploi total de 600 000 en août et une baisse du taux de chômage à 5,2 %.
Cette embauche saisonnière ajoutera environ 225 000 emplois au chiffre d’affaires, tandis que le taux de chômage baissera à 5,2 %. Le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 % en glissement mensuel et de 4 % en glissement annuel.
Ces ajustements saisonniers autour de l’embauche dans l’enseignement seront presque certainement le facteur d’oscillation et le principal risque pour nos prévisions de chiffre d’affaires. La dynamique pandémique autour des ajustements saisonniers au Bureau of Labor Statistics reste assez forte et pourrait très bien entraîner un rythme d’embauche beaucoup plus rapide que celui impliqué par nos prévisions.
Pour cette raison, nous ne nous attendons pas à ce que la Réserve fédérale modifie sa rhétorique visant à façonner les anticipations du marché de ralentissement de ses achats mensuels d’actifs ; nous prévoyons que cela sera annoncé en novembre et commencera en décembre. En fait, nous pensons qu’un résultat proche de nos prévisions pour le rapport sur l’emploi soulignerait les attentes que les banquiers centraux ont travaillé dur pour façonner.
Notre prévision de base est fondée sur le frein que la variante delta exerce sur l’économie. Nous pouvons observer cette dynamique dans une série de données alternatives que nous utilisons pour formuler nos prévisions, ainsi que dans l’assouplissement du sentiment manufacturier aux États-Unis et dans le monde.
Ce sont les principales raisons pour lesquelles notre prévision d’un gain de 600 000 emplois pour le rapport sur l’emploi d’août est bien en deçà du consensus de 748 000. Nous soutenons qu’un rythme d’embauche plus lent, quoique toujours robuste, s’est produit en août, les entreprises ayant eu du mal à trouver des travailleurs au milieu de l’écart de la variante delta.
Nous nous attendons à ce qu’à mesure que la variante delta atteint son apogée, ce qu’elle est peut-être en train de faire, le rythme des embauches restera fort pendant le reste de l’année. Les principaux moteurs de l’embauche seront les loisirs et l’accueil, l’éducation, la production de biens et les services aux entreprises.
Une ride potentielle dans les données qui peut ajouter un peu de confusion pourrait être un autre mois robuste de personnes réintégrant la population active dans le cadre de l’enquête auprès des ménages du Bureau of Labor Statistics, qui est utilisée pour estimer le taux de chômage officiel, contrairement au l’enquête auprès des établissements, qui est utilisée pour estimer la variation la plus élevée de l’emploi total.
L’enquête auprès des ménages peut sembler un peu plus robuste, car ceux qui travaillent comme entrepreneurs indépendants retournent au travail en raison d’une demande soutenue de main-d’œuvre et de la fin de l’assurance-chômage liée à la pandémie dans 26 États au cours des trois derniers mois.
Le reste des États retirera les allocations de chômage liées à la pandémie en septembre ; la fin des prestations dans ces États ne jouera aucun rôle dans le rapport d’août.
C’est pourquoi le retour des travailleurs dans la force de l’âge, ou ceux de 25 à 54 ans, demeure la mesure clé pour évaluer la santé globale du marché du travail. En particulier, au cours des prochains mois, le retour des femmes sans diplôme universitaire et des minorités dans cette cohorte sera très probablement le facteur décisif du retour au plein emploi, que la banque centrale surveille alors qu’elle envisage quand commencer ses opérations de réduction.
Questions d’enquête spéciales
En outre, nous nous concentrons sur les estimations internes du BLS qui n’apparaîtront pas dans le premier tour des données générales, mais qui pourraient expliquer pourquoi l’embauche ralentit. Ces données supplémentaires proviennent de questions ajoutées à l’enquête auprès des ménages à partir de mai de l’année dernière pour évaluer les effets de la pandémie sur le marché du travail. Certaines des questions clés comprennent :
- Combien de personnes ne peuvent pas travailler parce que la pandémie a forcé leur employeur à fermer ?
- Combien de travailleurs ont reçu au moins une rémunération de leurs employeurs pour les heures non travaillées en raison de la pandémie ?
- Combien de personnes ont été empêchées de chercher du travail à cause de la pandémie ?
Ces données supplémentaires ne sont pas désaisonnalisées. Les tableaux avec les estimations des questions supplémentaires pour tous les mois sont disponibles en ligne.
Il n’y aura aucun impact de l’ouragan Ida dans le rapport sur l’emploi d’août. Ce sera une histoire de septembre qui fournira une interaction intéressante avec les autres dynamiques du marché du travail, telles que les travailleurs qui réintègrent le marché du travail à la réouverture des écoles et à la suppression de l’assurance-chômage.
Le premier indice de l’impact d’Ida apparaîtra dans les données sur les inscriptions au chômage pour la semaine se terminant le 4 septembre, qui seront publiées le 9 septembre, puis dans les données de la semaine suivante.
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