« Attention ci-dessous ! » alors que le chaos de la chaîne d’approvisionnement touche à sa fin

« Ce qui monte, descend » est généralement une bonne devise lorsque les prix commencent à atteindre le ciel. Comme l’a noté le grand investisseur Bob Farrell dans ses 10 règles, elles vont généralement plus loin que vous ne le pensez. Mais ils ne corrigent pas ensuite en allant de côté.

Les graphiques montrant les prix du bois d’œuvre aux États-Unis, les prix du charbon en Chine et l’indice d’expédition Baltic Dry confirment son point de vue cette année :

  • L’indice de navigation Baltic Dry a connu une percée précoce car les ports sont devenus encombrés et les temps de navigation se sont allongés
  • Il était d’environ 1 000 il y a un an, puis s’est accéléré pour culminer à 5 650 le mois dernier – et a depuis presque diminué de moitié.
  • Ensuite, il y a eu le prix du charbon en Chine, qui a augmenté lentement jusqu’en juin puis s’est accéléré
  • Il était d’environ 50 $ il y a un an, mais est ensuite passé de 150 $ en mai à 270 $ en octobre – et est maintenant à nouveau de 150 $
  • De plus, il y avait le bois d’œuvre américain, qui coûtait 600 $ il y a un an avant de grimper à 1700 $ en mai.
  • Mais aujourd’hui, il est de nouveau à 600 $ aujourd’hui et apparemment dans une nouvelle tendance baissière

Une autre règle de Farrell est également pertinente. Il a suggéré que les corrections sont beaucoup plus soudaines que la hausse initiale. Et il a noté que les prix finiraient par revenir à la moyenne.

Cela suggère que les prix du Baltic Dry, du charbon et du bois d’œuvre ont tous encore 50 % à baisser.

Le problème est double :

  • Des prix plus élevés détruisent la demande en rendant le produit inabordable et en encourageant la substitution
  • Ils ont également des répercussions sur les politiques, amenant les gens à craindre que l’inflation ne décolle

Nous pouvons voir ces deux impacts se produire aujourd’hui. Le PDG de Twitter, Jack Dorsey, a même mis en garde contre une probable « hyperinflation » où les prix à la consommation pourraient augmenter de 50 % par mois. Les banques centrales commencent également à augmenter les taux d’intérêt à mesure que les prix augmentent.

Le problème est qu’ils supposent tous que ces prix plus élevés pour les principaux marchés mondiaux sont dus à une demande plus élevée. Mais il est clair qu’ils ne l’étaient pas – sinon les prix ne se seraient pas effondrés à nouveau, et si rapidement.

Les prix du pétrole brut devraient suivre la même trajectoire. Les prix du Brent ont quadruplé, passant de 20 $/b à 80 $/b depuis mars de l’année dernière.

Plus important encore, comme le montre le graphique, ils sont passés d’environ 1 % du PIB mondial à 3 % aujourd’hui. Essentiellement, cela agit comme une augmentation fiscale majeure pour les consommateurs – qui doivent se rendre au travail en voiture, servir de service de taxi pour les enfants, etc.

Ainsi, les consommateurs commenceront naturellement à réduire leurs dépenses – juste au moment où les décideurs décident qu’ils doivent augmenter les taux d’intérêt pour lutter contre leur inflation redoutée. La demande sera donc touchée de deux manières :

  • Les consommateurs réduiront leurs dépenses discrétionnaires pour tout ce qu’ils n’ont pas réellement besoin d’acheter aujourd’hui
  • Ils le réduiront alors encore plus, car des taux d’intérêt plus élevés rendent les prêts hypothécaires, les prêts automobiles, etc. plus chers.

C’est pourquoi l’histoire nous dit que le niveau de 3 % du PIB est si critique. Elle a toujours conduit à une récession dans le passé – à une seule exception près. C’était dans les années 2010, lorsque les banques centrales ont lancé leurs 36 milliards de dollars de programmes de relance après la crise financière.

Mais il est peu probable qu’ils puissent recommencer. L’impact principal, après tout, n’a été que de créer d’importantes bulles de prix d’actifs sur les marchés boursiers et immobiliers – et dans des actifs obscurs tels que les marchés de l’art.

La récession peut donc créer un double coup dur. Les prix des actions et des logements suivront également probablement les règles de Farrell. Ils ont augmenté beaucoup plus que prévu et il est peu probable qu’ils se corrigent en allant de côté. UNEet à la fin, ils reviendront à la moyenne historique.

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