Bruised Wall St fait face à un gant d’inquiétudes après la chute du marché

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NEW YORK – Les actions américaines battues sont confrontées à une période potentiellement douloureuse dans les semaines à venir, alors que la politique belliciste de la Réserve fédérale, la hausse des rendements obligataires, l’incertitude géopolitique et la saison des bénéfices des entreprises alimentent le malaise des investisseurs.

Après la forte baisse de la semaine dernière, le S&P a baissé de 5,7 % jusqu’à présent en avril et est sur la bonne voie pour sa pire baisse mensuelle depuis mars 2020, lorsque la propagation de la pandémie de COVID-19 a fait exploser les actions.

Une mesure de l’anxiété des investisseurs, l’indice de volatilité Cboe, connu sous le nom de jauge de peur de Wall Street, a enregistré vendredi son plus grand gain sur une journée en cinq mois environ pour clôturer à un sommet de cinq semaines de 28,21.

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« Plus de variables dans n’importe quelle équation créent une plus grande incertitude en termes de résultat », a déclaré Michael Farr, président de Farr, Miller & Washington. « Nous avons plus de variables maintenant que je ne m’en souviens dans ma carrière. »

La principale inquiétude des acteurs du marché est une Fed qui a intensifié à plusieurs reprises sa rhétorique belliciste alors qu’elle se prépare à lutter contre la pire inflation américaine en près de 40 ans.

La position belliciste a été soulignée jeudi, lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu’une augmentation d’un demi-point des taux d’intérêt « sera sur la table » lors de la réunion de politique monétaire de la banque centrale le mois prochain.

Les négociants en contrats à terme sur l’eurodollar, qui reflètent les perspectives des taux d’intérêt américains pour les prochaines années, ont évalué vendredi le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale culminant à un niveau plus élevé que prévu, ajoutant aux inquiétudes que la portée du resserrement de la Fed pourrait frapper les États-Unis croissance.

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« Le marché boursier est en train de comprendre la réalité que la Fed envisage sérieusement d’augmenter les taux cette fois », a déclaré David Carter, directeur général de Wealthspire Advisors. « Il s’attend maintenant à des augmentations importantes et rapides et a du mal à digérer cela. »

La hausse des rendements du Trésor a ajouté à la pression sur les actions et autres actifs risqués. Les rendements réels – qui tiennent compte de l’inflation projetée – sont passés en territoire positif la semaine dernière pour la première fois depuis mars 2020, atténuant l’attrait des actions par rapport aux obligations d’État américaines sans risque.

De nombreux investisseurs pensent que l’économie – et les marchés – peuvent rester résilients. Solita Marcelli, directrice des investissements, Amériques, chez UBS Global Wealth Management, a déclaré que l’économie américaine est suffisamment robuste pour croître même si les hausses de la Fed correspondent aux attentes actuelles.

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« Nous pensons que les marchés boursiers continueront d’être limités jusqu’à ce que le marché soit convaincu qu’une récession induite par la Fed n’est pas imminente », a-t-elle écrit dans un rapport publié vendredi.

Pourtant, le trajet peut être éprouvant pour les nerfs, d’autant plus que les investisseurs se concentrent sur la saison des bénéfices, qui passe à la vitesse supérieure cette semaine avec des rapports des sociétés de croissance mégacap Apple, Microsoft, Amazon.com et Alphabet parent de Google.

Bien que les résultats trimestriels aient jusqu’à présent été largement sur la bonne voie, les investisseurs n’ont pas tardé à punir les entreprises annonçant de mauvaises nouvelles. Une victime récente a été Netflix, dont les actions ont chuté d’environ 35 % en une seule session la semaine dernière après que le géant du streaming a signalé sa première baisse d’abonnés en une décennie.

« La semaine prochaine est la semaine la plus importante de la saison des résultats du premier trimestre, et il n’y a pas beaucoup de confiance dans les résultats compte tenu de ce qui est arrivé à quelques grandes entreprises cette semaine, Netflix étant l’exemple le plus évident », a déclaré Peter Tuz, président. de Chase Investment Counsel.

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Des inquiétudes croissantes ont surgi sur les marchés d’options. La courbe des contrats à terme sur la volatilité – une expression de la façon dont les traders voient les fluctuations du marché boursier se dérouler au cours des mois à venir – s’est aplatie vendredi, signalant que les investisseurs étaient de plus en plus préoccupés par un choc à court terme sur les actions.

« La courbe des contrats à terme est passée de normalement inclinée à plate comme une crêpe en quelques heures (vendredi) après-midi, ce qui montre un énorme changement d’état d’esprit en peu de temps », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.

À ce mélange potentiellement volatil s’ajoutent des développements à l’étranger, notamment la guerre en Ukraine et le vote de dimanche en France, où le président Emmanuel Macron, un centriste, affronte la challenger d’extrême droite Marine Le Pen. Les dernières enquêtes ont montré que Macron était en tête.

« Le Pen est un populiste qui serait potentiellement anti-euro, et la crainte est que cela puisse être un choc par rapport à l’ampleur de ce qu’était le Brexit », a déclaré Thomas Hayes, président de Great Hill Capital LLC. « Si Le Pen gagne, l’implication indirecte est qu’ils pourraient se retirer de l’Union européenne ou ce serait une possibilité qui est sur la table. »

(Reportage de Lewis Krauskopf et Saqib Iqbal Ahmed; Reportage supplémentaire de Stephen Culp, Herbert Lash et Ira Iosebashvili; Montage par Ira Iosebashvili et Leslie Adler)