Le blog existe maintenant depuis 17 ans depuis la rédaction du premier article fin juin 2007. Et le monde a bien changé depuis :
- Il y a eu la crise financière de 2008, l’un de ses premiers succès en matière de prévision
- Cela a conduit à la publication de « Boom, Gloom and the New Normal: How the Western BabyBoomers are Changing Demand Patterns, Again », co-écrit avec John Richardson.
- Il expliquait pourquoi la crise s’était produite et suggérait qu’elle marquait la fin du « dividende démographique » qui avait assuré 25 années de croissance économique constante.
- Puis il y a eu la pandémie de Covid – où malheureusement les avertissements constants de février/mars 2020 ont été ignorés jusqu’à trop tard.
- L'invasion de l'Ukraine par la Russie a ensuite mis fin aux « dividendes de la paix » qui ont suivi la chute du mur de Berlin en 1989.
Ces dernières années ont été très difficiles pour la plupart des gens. Et malheureusement, tout indique que la situation va probablement empirer plutôt que s’améliorer.
LES « DIVIDENDES » DÉMOGRAPHIQUES ET DE PAIX DU SUPERCYCLE SONT MAINTENANT DE L'HISTOIRE
Les « dividendes » démographiques et de paix ont permis au président Clinton d’équilibrer ses budgets en 1998-2001, les seules années entre 1970 et 2023.
Comme nous l'avions noté ici en janvier :
« Il est clair que les deux « dividendes » super critiques des trente dernières années s’inversent désormais :
- Le « dividende démographique » d'une croissance constante et d'une faible inflation créé par la génération du baby-boom a pris fin. Et l’augmentation de l’espérance de vie signifie que les baby-boomers deviennent une économie de remplacement.
- Deuxièmement, nous avons perdu le « dividende de la paix » créé par la fin de la guerre. La guerre froide en 1989. Au lieu de cela, nous avons deux guerres majeures en cours – en Europe et au Moyen-Orient. »
Comme le montre le graphique, les États-Unis ont en fait enregistré un excédent budgétaire fédéral entre 1998 et 2001.
Mais cette époque est révolue depuis longtemps.
LA DETTE ENCOURUE PAR LES DÉPENSES DE STIMULATION NE POURRA PROBABLEMENT JAMAIS ÊTRE REMBOURSÉE
PRINCIPALES DÉPENSES DE RELANCE DES BANQUES CENTRALES 2003 – 2024
Au lieu de cela, les gouvernements et les banques centrales ont parié que les dépenses de relance pourraient d’une manière ou d’une autre remplacer ces dividendes.
Et ils ont perdu le pari, massivement, comme le montre le graphique :
- 2003 – 2007 : les mesures de relance ont doublé, passant de 3 000 milliards de dollars à 6 000 milliards de dollars
- 2008-2019 : les mesures de relance ont été multipliées par 8 pour atteindre 49 000 milliards de dollars
- 2020-2023 : les mesures de relance ont augmenté de 23 000 milliards de dollars à 73 000 milliards de dollars
73 000 milliards de dollars, c’est beaucoup d’argent à rembourser. Et il y a de plus en plus de signes indiquant que cette somme ne pourra probablement pas être remboursée.
Les États-Unis eux-mêmes sont en difficulté. Leurs frais d’intérêts s’élèveront à 1 000 milliards de dollars cette année, soit plus que les dépenses consacrées à la défense et à l’assurance maladie.
L’Asie se dirige vers une crise monétaire
Le Japon est un cas d'école, comme nous l'avons vu l'année dernière. Il présente un niveau d'endettement élevé, la population la plus âgée du monde et une monnaie faible :
- Les marchés commencent à réaliser que ce n’est pas une bonne combinaison
- Le yen est désormais à son plus bas niveau depuis 38 ans face au dollar américain.
- Et la Banque du Japon est à court d’options
La semaine dernière, le yen a encore chuté, à 1 USD pour 160 ¥. Et les marchés savent que la Banque du Japon ne peut pas se permettre de le défendre en augmentant les taux d'intérêt aux niveaux mondiaux. Sa dette représente déjà plus de 250 % du PIB.
Mais si le yen continue de baisser, d’autres pays asiatiques vont probablement également le dévaluer pour soutenir leurs exportations.
Comme le montre le graphique, les quatre principales devises asiatiques ont déjà chuté très fortement par rapport au dollar américain.
Et comme nous l’avons vu avec les tarifs douaniers sur les véhicules électriques, l’UE et les États-Unis ne sont plus prêts à permettre que des secteurs clés tels que l’automobile soient remplacés par des importations subventionnées.
En conséquence, la géopolitique rivalise désormais avec l’économie comme principal moteur des décisions.
MERCI POUR VOTRE SOUTIEN AU COURS DES 17 DERNIÈRES ANNÉES
C’est un grand privilège d’écrire ce blog et de rencontrer de nombreux lecteurs lors d’événements et de conférences à travers le monde, à la fois virtuellement et en personne.
Merci pour tout votre support.
