Cette fois, c’est différent: en dehors de l’OPEP +, la croissance du pétrole stagne

Contenu de l’article

(Bloomberg) – «Cette fois, c’est différent» sont peut-être les mots les plus dangereux dans les affaires: des milliards de dollars ont été perdus en pariant que l’histoire ne se répétera pas. Et pourtant maintenant, dans le monde pétrolier, il semble que cette fois le sera vraiment.

Pour la première fois depuis des décennies, les compagnies pétrolières ne se précipitent pas pour augmenter leur production pour chasser la hausse des prix du pétrole alors que le Brent approche 70 $. Même dans le Permien, le bassin de schiste prolifique au centre du boom énergétique américain, les foreurs résistent à leur cycle de dépenses traditionnel d’expansion et de récession.

L’industrie pétrolière est sur les cordes, contrainte par les investisseurs de Wall Street exigeant que les entreprises dépensent moins en forage et retournent plutôt plus d’argent aux actionnaires, et les militants du changement climatique qui poussent contre les combustibles fossiles. Exxon Mobil Corp.est paradigmatique de la tendance, après sa défaite humiliante aux mains d’un minuscule activiste se jetant sur le plateau.

Les événements dramatiques de l’industrie la semaine dernière ne font qu’ajouter à ce qui apparaît comme une opportunité pour les producteurs de l’OPEP +, donnant à la coalition dirigée par l’Arabie saoudite et la Russie plus de marge de manœuvre pour ramener leur propre production. Étant donné que la production non OPEP ne rebondit pas aussi vite que beaucoup le prévoyaient – ou le craignaient sur la base de l’expérience passée -, le cartel continuera probablement d’ajouter davantage d’offre lors de sa réunion le 1er juin.

Publicité

Cette annonce n’est pas encore chargée, mais votre article continue ci-dessous.

Contenu de l’article

«Criminalisation»

Les actionnaires demandent à Exxon de moins forer et de se concentrer sur le retour de l’argent aux investisseurs. «Ils ont jeté de l’argent dans le trou de forage comme un fou», Christopher Ailman, directeur des investissements de CalSTRS. «Nous avons vraiment vu cette société s’engager dans le trou, ne pas survivre dans le futur, à moins qu’elle ne change et ne s’adapte. Et maintenant, ils doivent le faire.

Il est peu probable qu’Exxon soit seul. Royal Dutch Shell Plc a perdu une bataille juridique historique la semaine dernière lorsqu’un tribunal néerlandais lui a dit de réduire considérablement les émissions d’ici 2030, ce qui nécessiterait moins de production de pétrole. De nombreux acteurs du secteur craignent une vague de poursuites judiciaires ailleurs, les majors pétrolières occidentales étant des cibles plus immédiates que les sociétés pétrolières publiques qui constituent une grande partie de la production de l’OPEP.

«Nous constatons un passage de la stigmatisation à la criminalisation de l’investissement dans une production pétrolière plus élevée», a déclaré Bob McNally, président du consultant Rapidan Energy Group et ancien responsable de la Maison Blanche.

S’il est vrai que la production non-OPEP + est en train de revenir du crash de 2020 – et des niveaux ultra-déprimés d’avril et de mai de l’année dernière – il est loin d’une reprise complète. Dans l’ensemble, la production hors OPEP + augmentera cette année de 620 000 barils par jour, soit moins de la moitié des 1,3 million de barils par jour qu’elle a chuté en 2020. La croissance de l’offre prévue pour le reste de l’année «est loin d’être à la hauteur» de l’augmentation attendue en demande, selon l’Agence internationale de l’énergie.

Au-delà de 2021, la production de pétrole devrait augmenter dans une poignée de pays, dont les États-Unis, le Brésil, le Canada et le nouveau producteur de pétrole Guyana. Mais la production diminuera ailleurs, du Royaume-Uni à la Colombie, à la Malaisie et à l’Argentine.

Publicité

Cette annonce n’est pas encore chargée, mais votre article continue ci-dessous.

Contenu de l’article

Comme la production non-OPEP + augmente moins que la demande mondiale de pétrole, le cartel contrôlera le marché, ont déclaré des dirigeants et des commerçants. C’est une rupture majeure avec le passé, lorsque les compagnies pétrolières ont réagi à la hausse des prix en se précipitant pour investir à nouveau, en stimulant la production hors OPEP et en laissant aux ministres dirigés par l’Arabie saoudite Abdulaziz bin Salman un équilibre beaucoup plus difficile.

Exploration vers le bas

Jusqu’à présent, le manque de croissance de la production de pétrole hors OPEP + ne s’enregistre pas beaucoup sur le marché. Après tout, la pandémie de coronavirus continue de restreindre la demande mondiale de pétrole. Cela pourrait être plus perceptible plus tard cette année et en 2022. D’ici là, les campagnes de vaccination contre Covid-19 porteront probablement leurs fruits et le monde aura besoin de plus de pétrole. Le retour attendu de l’Iran sur le marché fournira une partie de cela, mais il y aura probablement un besoin de plus.

Lorsque cela se produira, il appartiendra en grande partie à l’OPEP de combler le fossé. Un signe de la façon dont la reprise sera différente cette fois est le nombre de forages aux États-Unis: il augmente progressivement, mais la reprise est plus lente qu’elle ne l’était après le dernier grand effondrement des prix du pétrole en 2008-09. Les entreprises de schiste tiennent leur engagement de rendre plus d’argent aux actionnaires sous forme de dividendes. Alors qu’avant la pandémie, les sociétés de schiste réutilisaient 70 à 90% de leurs flux de trésorerie pour d’autres forages, elles maintiennent maintenant cette métrique à environ 50%.

Le résultat est que la production américaine de brut a stagné à environ 11 millions de barils par jour depuis juillet 2020. En dehors des États-Unis et du Canada, les perspectives sont encore plus sombres: à la fin du mois d’avril, le décompte des anciennes plates-formes pétrolières d’Amérique du Nord était à 523, inférieur à ce qu’il était il y a un an, et près de 40% de moins que le même mois deux ans plus tôt, selon les données de Baker Hughes Co.

Lorsque le ministre saoudien de l’Énergie, le prince Abdulaziz, a prédit plus tôt cette année que «l’exercice, bébé, l’exercice» est parti pour toujours », cela ressemblait à un appel audacieux. Alors que les ministres se réunissent cette semaine, ils oseront peut-être espérer qu’il a raison.

© 2021 Bloomberg LP

Bloomberg.com

Publicité

Cette annonce n’est pas encore chargée, mais votre article continue ci-dessous.

Un reportage approfondi sur l’économie de l’innovation de The Logic, présenté en partenariat avec le Financial Post.

commentaires

Postmedia s’engage à maintenir un forum de discussion animé mais civil et à encourager tous les lecteurs à partager leurs points de vue sur nos articles. Les commentaires peuvent prendre jusqu’à une heure pour la modération avant d’apparaître sur le site. Nous vous demandons de garder vos commentaires pertinents et respectueux. Nous avons activé les notifications par e-mail. Vous recevrez désormais un e-mail si vous recevez une réponse à votre commentaire, s’il y a une mise à jour d’un fil de commentaires que vous suivez ou si un utilisateur vous suivez les commentaires. Consultez notre règlement de la communauté pour plus d’informations et de détails sur la manière d’ajuster vos paramètres de messagerie.

Vous pourriez également aimer...